通脹拉響警報 警惕央行春節前出手加息

　　中國12月居民消費價格指數(CPI)等重要宏觀數據將於本週四(1月20日)揭曉，前全國人大副委員長成思危上周稱，12月CPI可能高於11月的5.1%。在目前通脹已成“通病”，加息漸成全球央行首選題的大環境下，市場預期中國央行最早或在今年農曆春節前加息。

　　雖然目前市場大部分預期12月CPI較11月5.1%的高位將有所回落。不過，新加坡華僑銀行經濟分析師謝棟銘在接受記者採訪時表示，今年1月CPI很可能將恢復上升。

　　而匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌更認為，2011年為中國的通脹年，上半年CPI增速可能上升至5%甚至6%。

　　謝棟銘指出，“糧價、大宗商品價格持續上揚的風險以及熱錢流入，都將引發高通脹。經常賬戶順差也是重要因素之一。”

　　花旗銀行中國研究部主管沈明高認為，從中期來看，結構調整特別是工資上漲和刺激居民收入等政策都具通脹性質。

　　世界銀行中國首席代表韓偉森認為，治理通脹核心仍是貨幣政策，中國還有加息的空間，此外，人民幣升值也可在一定程度對抗通脹。世行首席經濟學家、主管發展經濟學的高級副行長林毅夫指出，信貸貨幣政策要從擴張轉向中性。

　　屈宏斌指出，今年反通脹的重要工作之一就是控制M2增速，必須從2010年的19.7%的增幅下降至16%乃至以下，不過，屈宏斌並不認為人民幣升值是抑制通脹的有效方式，“中國是一個大宗商品消費大國，通過升值來抑制通脹效果要遠遠低於大部分人的想象”。

　　對於通過價格管制控制通脹，謝棟銘表示：“對於像韓國這樣的相對開放且規模較小的經濟體而言，效果可能會不盡如人意；但對中國來説卻是一種不錯的反通脹方式。”

　　無論如何，加息都是必然選擇。分析人士普遍認為，年內中國將會有2－4次的加息舉動。同時，由於第一季度物價壓力較大，對於第一季度加息，市場已普遍形成共識。

　　屈宏斌預計，最快一次加息很可能在春節前。

　　中國安信證券也發佈最新報告稱，根據最新的數據趨勢，1月份國內的CPI可能再次明顯上升至5%以上的水平，無法排除中國春節前加息的可能，貨幣政策進一步收緊的風險值得留意。

　　報告稱，上週末央行上調準備金率意在回收流動性，抑制商業銀行的放貸衝動。從歷史上看，央行罕有的在臨近春節前一個月提高存款準備金率，主要基於銀行系統需要為春節準備流動性備付。此次上調行動，並配合前一週通過短期正回購所實現的公開市場操作力度加大，主要為貨幣政策回收流動性。

　　此外，這次上調與抑制商業銀行目前的信貸投放衝動關係很大。據相關媒體報導，1月前10天四大國有銀行新增信貸規模在2,500億元左右，全部銀行新增信貸規模在6,000億元的水平。

　　中國央行上週五宣佈將從1月20日起上調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行自2010年初以來第七次上調存款準備金率。

　　中國央行已于2010年兩次升息，目前一年期人民幣存款利率為2.75%。