消化政策利空 滬膠漲勢收窄

　　上海天然橡膠期貨17日早盤漲勢收窄。主力1105合約開盤38,700元/噸，收盤38,345元/噸，上漲305元，成交量為397,900手，持倉量為241,734手。雖然央行再度提高存款準備金率政策利空需要市場進一步消化，但天膠供給偏緊局面導致滬膠具有較強抗跌性，同時市場對於央行收緊流動性已經有所預期。此外，考慮天膠戰略儲備作用及國內産膠區處於停割期難以實現國儲輪庫需求，國儲近期拋膠可能性不大。因此，預計滬膠短期有望繼續維持震蕩偏多走勢。

　　東京商品交易所(TOCOM)橡膠期貨市場週一(1月17日)早盤上漲至歷史新高，因美元兌日圓小幅上漲，且基本面提供支撐。TOCOM基準6月橡膠合約上漲5.4日圓至每公斤459.8日圓，拖累460.4日圓的高點。東京一家商品經濟公司的分析師稱：“今年現貨市場的供應緊俏局面看起來將持續一段時間，所有亞洲橡膠市場均面臨同樣的供應局勢。”他預計本週橡膠價格將進一步上漲。

　　亞洲現貨橡膠價格週五(1月14日)上漲，因基準TOCOM橡膠期貨脫離低點升至歷史新高。經銷商稱市場交投活躍。今日早些時候，泰國3月船期的RSS3橡膠售價每噸5,470美元，FOB基準，目前價格則有所上揚。小包裝的RSS3橡膠售價每噸5,500美元，FOB基準，2月發貨。2月/3月裝船的泰國3號煙片膠RSS3報每公斤545-550美分，前一交易日報每公斤545-550美分。

　　宏觀面上，中國央行也于上週五再次宣佈提高人民幣存款準備金率0.5個百分點，在國內信貸擴張難以抑制、外匯佔款持續增加(境外資本流入)的背景下，中國通脹壓力依然較大，貨幣政策進一步收緊將是較為合理的做法。

　　國內主要産膠區處於停割期，而2010年12月中國天膠進口為18萬噸，同比持平，進口難以增加，國內天膠供給緊張局面無法緩解；而下游方面，部分輪胎企業春節提前放假，企業採購有所減少。總體上，國內貿易商天膠貨源不多，下游隨採隨用，市場實際成交有限，但在供給緊張的情況下，膠價具有較大的抗跌性。作者：科創信息 王寧