一德期貨：大盤拖累滬膠，多單謹慎持有

　　文華財經(編輯 黃丹)--【投資策略】：

　　多單可依託37500點謹慎持有。

　　【盤面分析】：

　　受大盤弱勢的拖累，滬膠早盤高開並未展開強勢上攻的態勢，並且臨近午盤出現跳水行情，但跳水幅度不大，整個上午運行區間不到600點，最終報收于38345點，上漲305點或0.8%，持倉量小幅增加1.2萬手，成交不足40萬手，交投不活躍，顯示出大盤弱勢和橡膠基本面強勢之間的矛盾令資金不敢輕易介入。

　　【國內現貨】： 芒街-東興邊貿市場越南3L報價33500-33700元/噸，工費1400-1500元/噸。春節臨近，下游工廠需求有限，同時因膠價較高，採購意向減弱。今日四川地區國營全乳膠報價38500-38800元/噸，國營標二因市場貨源緊張，貿易商惜售，報價在37800元/噸左右。因價格繼續走高，部分地區成交情況更加清淡，下游工廠有提前放假的打算。總體成交情況來看，橡膠現貨價格多空膠著，但現貨跌幅明顯低於期貨，這也是今日滬膠低開上行的動力所在。

　　【國際現貨】： 2月/3月裝船的泰國3號煙片膠RSS3報每公斤500-550美分，前一交易日報每公斤545-550美分。2月/3月裝船的泰國輪胎級標準膠STR20報每公斤545美分，前一交易日報每公斤538-540美分。2月/3月裝船的印尼輪胎級標準膠SIR20報每公斤535-537美分，前一交易日報每公斤528-531美分。2月/3月裝船的馬來西亞輪胎級標準膠SMR20報每公斤533-535美分，前一交易日報每公斤528美分。

　　【消息分析】：

　　中國海關總數週一公佈的初步數據顯示，中國12月天然橡膠進口持平于去年同期，共計為180,000噸。該數據同樣持平于11月。2010年全年，中國進口186萬噸天然橡膠，較上年增長8.8%。今日泰國部分工廠參考報價：3#煙片報價在5400-5470美元/噸；5L報價在5300美元/噸；泰標20#報價5320-5380美元/噸；膠清膠報價4570美元/噸。2-3月船期CIF中國主港報價。目前中國正在海外大幅購入橡膠，2月橡膠船貨非常緊張，交易所庫存目前仍然低於近五年的平均水平，週末上期所數據顯示，上周庫存同比減少175噸至68675噸。

　　東南亞等地遭受洪水襲擊，橡膠産量並不樂觀。根據IRSG最新預測，2010年天然橡膠産量為979.65萬噸，天然橡膠消費量為990.59萬噸，需求的缺口為約10.94萬噸。2005年之後新植橡膠要到2011年之後才能發揮作用，因此短期內，橡膠供應無法得到大量提高。

　　【技術面】：

　　均線組合呈現多頭排列，同時有跳空高開的缺口存在，目前滬膠向上概率加大，多頭資金予以關注。待滬膠突破前高確立趨勢即可大幅介入，目前逢低吸入少量底倉為宜，前期多單止蝕位提高至37500點。

　　一德研究院 楊志昌