電子信息：行業呈替代趨勢強 成長空間廣

　　華泰證券關海燕

　　老産品難以滿足新需求。電子電路的發展為電解電容器提出了新的要求，液體鋁電解電容器在許多領域已經不能滿足産品的技術需要。産品升級換代是勢在必行。

　　高分子固體電容器優勢明顯。高分子固體鋁電解電容器在導電特性、頻率特性、穩定特性、壽命等綜合性能上優於採用其它技術的電解電容器。産品替代的優勢明顯。

　　計算機産業力推高分子固體電容器。由於CPU的不斷升級，計算機運算速度和功耗都相應上升。高分子固體電容器對於保障和提高計算機系統的性能起到關鍵作用。INTEL力推電腦主板廠商使用固體電容器。我們預測計算機領域在未來將仍然是高分子固體電容器最大的市場。

　　未來電子設計趨勢有利於固體電容器。高分子固體電容器的優異性能有助於簡化電路設計。在未來電子産品朝移動化、智慧化和小型化發展的趨勢下，高分子固體電容器有望得到進一步的推廣應用。

　　原材料價格下降有助産品推廣。高分子聚合物EDOT專利於2008年10月過期，這大大降低了高分子固體電容器主要原材料的價格。我們認為上遊主要原材料價格的下調將有助於高分子固體電容器扭轉其成本上的劣勢，從而提高其在行業類的接受度和滲透率。

　　高分子固體電容器市場仍有數倍成長空間。2003年到2007年，全球高分子固體電容器市場複合年增長28%，增速超越整個鋁電解電容器行業，同時銷售佔全部鋁電解電容器比率由2003年的7.0%上升到2007年的16.1%。2008電容器主要生産國日本的高分子固體電容器銷售僅佔全部鋁電解電容器的18%。我們預計高分子固體電容器的佔比將進一步提高，空間仍然很廣闊。

　　我們強烈看好高分子固體鋁電解電容器市場的成長空間。我們認為在低壓應用中高分子固體鋁電解電容器替代傳統液體鋁電解電容器是大勢所趨。風險提示：企業擴産存在不確定性，産能釋放有待考證。