210隻私募賠本賺吆喝 虧損最大達63%

　　“給客戶賺了錢，管理費才有的拿。”

　　對於陽光私募來説，這是和公募最根本的一個區別。為了生存，私募最基本的門檻就是凈值要超過1元或者100元。在陽光私募産品發生井噴的2010年裏，有的私募，甚至在合同條約規定凈值增幅在30%以上才能提取報酬，來應對激烈的競爭。

　　數量的增多，加重了私募界的良莠不齊，加大了內部的業績分化。截至去年年底，有高達三成的陽光私募凈值在1元或者100元以下。

　　根據Wind統計，凈值增幅發生虧損的達到210隻産品，最大的一位虧損者為金鵬1期，虧損的幅度達到63%。《投資者報》得到的最新消息是，該産品正在尋找新的私募管理人。

　　記者注意到，産品自成立日期起虧損超過30%的有五位私募經理，包括阮傑、曾祥文、龍小波、鄭拓以及蔡傑。

　　三成凈值未回歸

　　近兩年來陽光私募發展迅速，動輒年均百倍的漲幅，令市場驚佩。

　　不過正如硬幣的兩面性，私募産品有風光無限的優等生，也有業績“跌跌不休”的差等生。去年，就有83隻私募信託産品不得已清了盤。

　　當然未清盤的産品，就不見得私募産品虧損不大。很多産品由於合同裏未規定清盤的觸發機制，投資者不得已要麼贖回，要麼苦苦掙扎。

　　Wind數據顯示，2010年，處於存續期的843隻非結構化産品中，有221隻産品自成立日期起，未回到凈值1元；如果考慮到私募基金的建倉期，剔除最近三個月成立的私募基金，仍然有210隻。

　　也就是説近三成的私募未能給基金持有人帶來收益，相應的，他們也沒有管理費可以提成，純粹是賠本賺吆喝。

　　有人可能發出疑問：産品建倉期不同，有的正好在股市的高點，有的正好在2008年的底部，兩者收益自然會有差異，不能統一而論。

　　但是，對於基金持有人來説，何時建倉和他們沒有關係，他們最關心的是業績，何時實現正收益。

　　數據顯示，隨著2009年的一波小牛市，以及2010年的結構性牛市，私募基金在2007年下半年和2008年上半年建倉的私募基金中有105隻産品的凈值在1元或者100元以上，其中22隻實現了大反轉，業績增幅達到100%。

　　五大“悲情”私募

　　在波詭雲譎的資本市場，有人上了“天堂”，有人下了“地獄”。

　　鑫鵬1期的投資經理阮傑便是後者。其管理的産品是在2007年12月30日成立，當6個月的封閉期結束後，凈值就從100元跌至了45.84元，當時鐘指向2008年11月20日時，凈值已經跌至31.72元。此後，儘管大盤指數大漲，但鑫鵬1期的凈值就再無多大波動，一直在31.72波動，截止到2010年的12月20日，凈值仍為36.09元。

　　由於這只産品讓基金持有人虧得只剩下了“褲衩”，2009年阮傑和信託單位深國投被告上了法庭，結果如何，未能找到資料，但這只産品仍然繼續存在。

　　阮傑，曾被冠以“西部私募第一人”的稱號，多次在“實盤炒股”大賽中奪冠。他的錯誤主要在於2008年倉位太重，到年底又畏手畏腳，不敢加倉。他信奉靠軟體指標來操盤，其公司還有一個業務是銷售炒股軟體。

　　令人指摘的是，一方面陽光私募信託賬戶巨虧，另一方面實盤炒股大賽中2009年5月~8月獲得93.25%的收益，市場不得不質疑阮傑的職業操守。

　　近日，《投資者報》記者從一位私募得到的消息是，鑫鵬1期的信託單位深國投有意尋找新的私募管理者來接盤，阮傑對此賬戶已經無能為力。

　　第二位悲情私募是深圳市龍票資産管理公司的投資經理曾祥文。他管理的龍票1期，自2008年1月29日成立，到2010年的12月25日，其凈值在55.51元，虧損幅度達44.49%。曾祥文，券商資産管理投資經理出身，在衍生品交易領域有研究。

　　第三位悲情私募基金經理是來自深圳市柏恩投資有限責任公司的龍小波，他管理的龍馬産品正深陷清盤風波。據了解，旗下的龍馬2期已經在去年11月被清盤，龍馬1期的單位凈值也滑落至55.51元，也將面臨被信託強制清盤的風險。

　　龍小波曾任職于深圳證券交易所、大鵬證券副總裁、大成基金()總經理。在基金行業，龍小波曾是一個強勢的基金公司老總，其名聲可與華夏的范勇宏、博時的肖風、華安的韓方河、南方的高良玉媲美。2004年，龍小波作別大成基金，由公募轉作私募，成立深圳柏恩投資。

　　虧損排名第四的則是上海好望角股權投資管理有限公司的鄭拓，管理的深藍1號和好望角3期三期，自成立日起的虧損達到34%左右。鄭拓，是公募經理中轉身做私募較早的一批，去年的12月，因在交銀施羅德任基金經理時涉嫌老鼠倉被調查。但是能明確的是，這位昔日的明星經理沒能在私募中吃得開。

　　上海鑫地投資管理公司的投資經理蔡傑成為第五位不幸的“陽光私募”。其管理的産品鑫地1期凈值僅有68.97元，跌幅達到31%，曾自掏腰包補償基金持有人。

　　明星經理滑落

　　在這個世界上，沒有常勝將軍。這句話同樣適用於私募界。

　　在凈值發生虧損的名單裏，有很多的所謂的“明星經理”。這些曾經的“股神”、“冠軍”、“中國巴菲特”，在歷史上有過業績狂歡，但留給現在的僅有落寞。

　　譬如，上海睿信投資管理有限公司的李振寧，他旗下三隻産品睿信3期、2期、4期，自成立日期起的虧損為17.76%、17.43%、8.23%。李振寧是市場中少有的堅定的看多派，因此在2010年的震蕩市中就押錯了寶，買入了一些大盤股，最近在接受採訪時再次稱2011年風格轉換是必然的。

　　在2009年高歌“守著銀行股睡覺”的深圳市同威投資管理有限公司投資經理李馳，也是困難重重。旗下有四隻産品發生虧損，其中三隻産品的跌幅達到了19%。2010年，李馳由於配置了高倉位的金融股被深套，一年都沒有緩口氣。

　　上海隆聖投資管理有限公司的投資經理王貴文也是一位明星經理。來自嘉實基金的王貴文，于2007年11月20日開始管理4.3億元的隆聖主題精選等産品，高調看多，結果管理的私募基金最低跌到0.5元以下，被媒體標以“看反的代價”進行報道。此後，王貴文就開始低調起來，不輕易接受採訪。

　　今年管理的隆聖精選産品獲得了50%的增幅，凈值達到1.54%，排名前五，獲得市場的大量目光。實際上，他管理的其他四隻産品隆聖1、2、3、4期産品的凈值還集中在0.8元~0.9元之間，出於虧損狀態。