三大券商看市

　　出現破位徵兆

　　由於近期缺乏明顯的賺錢效應，加上新股接連破發打擊市場人氣，儘管大盤股總體估值有優勢但是投資者還是選擇逐步離開市場，指數在上週五出現向下破位的徵兆。

　　上周行情中不斷出現個股跌停現象，這是不好的徵兆，尤其是新股板塊跌幅巨大，如華銳風電首日大跌9.59%，次日再跌4.3%，炒新資金損失巨大，新股的下跌又逐步波及到次新股和高價成長股。一週以來市場呈現的就是下跌和虧損現象，估值很低的權重板塊如金融地産更多的是護盤效應，並沒有出現連續的行情。在各個板塊輪動以後，上週五的大跌也就順理成章了。

　　從估值的角度，白酒、汽車、金融地産等都接近歷史底部，同時從年報預增看，這些板塊的業績還在增長，可為什麼大盤綿綿下跌？原因就在於資金面和投資者的預期，央行關注重點是物價，所以宏觀資金面不可能寬鬆，股市又要為直接融資服務，所以高價新股綿綿不斷，股市面臨不斷抽血的窘境，盤面上就是成交量不斷縮減，負面因素累積到一定程度，指數回調的概率上升。

　　對於後市，大盤呈現弱勢，儘管還是運行在窄幅箱體內部，但是成交量不足使得上漲難度更大，熱點更是曇花一現，市場缺乏較為持續的賺錢效應，建議投資者繼續觀望等待。 （長江證券）

　　資金面堪憂

　　上週五市場情緒依舊低迷，熱點缺乏，殺跌現象嚴重。由於經濟數據即將本週公佈，去年12月CPI數據是市場關注的重點，相對去年11月的CPI高點若無明顯下調，國家的貨幣緊縮政策或將持續甚至加大力度，加上各個銀行的再融資計劃，A股市場的資金面堪憂。若12月CPI有明顯的改善，對於市場也不會産生特別重大的利好，A股的反彈將較為有限。近期權重股的護盤使得大盤得以勉強支撐，但主要原因是權重股的估值修復，以技術性反彈為主，其引領其他板塊全面上揚的可能性較小。

　　近期股指主要在半年線的支撐和年線的壓制下反復折騰，以時間換空間的整理格局，最終會讓市場自行選擇方向，或許在經濟數據公佈後會初見端倪。（華泰聯合證券）

　　利空有所釋放

　　上週五晚間，央行上調存款準備金率0.5個百分點，這是去年11月中旬以來的第四次上調，存款準備金率如此高密度上調，旨在收緊流動性。一方面對衝外匯佔款激增，另外一方面抑制年初銀行放貸衝動，以降低通脹預期。

　　對於資本市場而言，存款準備金率的上調將會對近期較為強勢的金融、地産板塊造成利空影響，同時也容易引發市場對資金面的進一步擔憂。因此我們認為週一指數繼續調整的概率較大。不過上週五市場的調整，已經在一定程度上提前釋放了這種利空影響，同時存款準備金率的如期上調將減弱市場對政策短期內再次收緊的預期，因此我們認為調整只是區間振蕩的延續，市場振蕩築底、以時間換空間的態勢並不會改變。 （方正證券）