明確約定收益率基金有撿漏機會

　　■中國銀河證券研究部　王群航

　　2011年A股市場的陰晴不定，1月份第二周，基金市場延續新年第一週走勢，場內基金與場外基金由於受到定價機制、交易策略、市場表現等方面原因的影響，出現大幅折損。三大類主做股票的基金中，標準股票基金上周的平均凈值損失幅度為4.05%。偏股型與靈活配置型股票基金僅次於其後。

　　股基凈值損失4.05%領跌

　　上周，標準股票型基金平均凈值損失幅度為4.05％、偏股型和靈活配置型基金跌幅分別為3.65％和3.4％，新老全部364隻基金，僅剩博時主題行業的凈值微漲0.05％，其它基金的凈值全部折損，所有靈活配置型基金的凈值損失幅度都超過了1％，而偏股型基金裏僅有一隻基金的周凈值損失幅度沒有超過1％。繼新年的第一週基金總體不賺不賠之後，這第二周的基金凈值總體大幅度折損。

　　而標準指數型基金數量已經達到了58隻（不含聯接基金），除去少數基金的跟蹤標的相同之外，大多數基金的標的指數指向鮮明。此類基金的平均凈值上周損失幅度為2.05％，所有的基金凈值都在折損，不過，具體基金的凈值表現有所差異。總體來看，跟蹤大盤藍籌類、消費類股票的指基凈值損失幅度較小，跟蹤中小市值類、大宗商品類股票的指基凈值損失幅度較大。

　　博時信用債券凈值微漲

　　加息的預期、收縮流動性、股市下跌，三大利空因素都對主做債券的基金産生影響。表現在績效上，上周，一級債基、二級債基的凈值大面積折損，周平均凈值損失幅度分別為0.74％和0.88％，除去博時信用債券的凈值微漲0.46％以外，其它基金的凈值全面折損，並且上述兩類基金裏各有一隻基金的周凈值損失幅度超過了2％，對於主做債券的基金來説，這是幅度很大的損失。由此來看，相關基金公司在管理低風險産品的時候，如果不切實做好風險控制工作，照樣會給投資者帶來較多的階段性損失。

　　而值得一提的是，貨幣市場基金上周的凈值卻在繼續上漲，周平均凈值增長率為0.0543％，整體收益率水平緊跟著加息的步伐水漲船高。上周，收益率較高的前三隻基金是中信現金優勢、華夏現金增利、摩根士丹利華鑫貨幣，從中期，即較為長期的時間跨度來看，這三隻基金都是績效表現良好的品種，值得廣大投資者多多關注。

　　封閉式基金跌幅有限

　　老封基的凈值在上周的平均損失幅度較大，但市價的周平均下跌幅度卻相對有限，反映到折價率指標上，便是該指標值的走高。上周，滬深兩市老封基凈值的周平均損失幅度分別為3.41％和2.76％，市價的周平均下跌幅度分別為2.03％和1.37％，對應的折價率指標則分別為5.84％和8.75％，均為近期的低水平。

　　上周，杠桿板塊有些份額的凈值周減少幅度已經超過了7％。因此，對於這個板塊裏相關品種的投資策略，就是要具有靈活的擇時，獲取最大限度的價差收益。與此同時，由於又有加息預期在瀰漫，與固定收益相關的很多可以交易品種深受其害，大家或盤整，或小跌，包括一些有明確收益率約定的品種也在跌，這其實是市場中的一種暫時性定價錯誤。不過，有一個情況我們應該注意到，即有些品種的約定收益率是與每年年初的存款利率水平挂鉤的，因此，從長期投資的角度來看，只要這些品種的存在時間可以延續到明年，現在的市價下跌，可能就是市場中給出的一個撿漏的機會。