公募逃離大消費

　　程亮亮

　　隨著時間節點步入2011年，2010年風光無限的醫藥食品等大消費板塊股價出現大幅調整，而普遍被認為低估的週期類板塊開始輪番上漲。在這樣的情況下，似乎各大公募基金也開始逐漸逃離大消費。但是這種逃離又能持續多久呢？

　　大消費風光不再

　　“縱觀2010年排名靠前的公募基金重倉股不難發現，幾乎都是醫藥食品飲料等大消費板塊個股。”滬上某券商基金研究人員對《第一財經日報》記者表示，“原因很簡單，震蕩市中這種配置是降低風險的最好路徑。”

　　的確，2010年醫藥股讓太多的公募基金賺得盆滿缽滿。但是新年伊始，醫藥板塊就出現深幅調整，而同受青睞的白酒等飲料食品板塊個股跌幅同樣遠超大勢。難道，風光了整整一年的大消費真的已經日落西山？

　　莫尼塔公司近期對公募基金經理的調研顯示，針對上半年大勢，45%的公募基金經理持樂觀態度，與上月相比大幅下降。而基金經理看好的行業是金融、資源、房地産，不看好的行業是估值貴的中小盤、醫藥、消費和新興産業。

　　顯然，與大消費類板塊的高估值相比，當前的A股市場上有著太多的“被低估”的板塊。“醫藥食品飲料等大消費類板塊在過去一年中收穫了太多的關注，估值已經嚴重超出公司實際增長，這樣的情況下，為了避免回調的影響，先出掉鎖定盈利吧。”滬上某基金經理對記者如此表示，“我們最近重點關注地産等低估板塊。”

　　而從二級市場的走勢來看，地産金融等板塊時不時的大幅上漲也似乎證明了各大機構開始轉移視線的觀點。與此同時，醫藥食品飲料等板塊的跌幅卻遠遠超過大盤。僅以洋河股份（002304.SZ）為例，在去年四季度創出每股283元的高點之後，一路下跌，各大機構紛紛出逃。不少業內人士都對記者表示，大消費板塊估值過高是逃離的主要原因。

　　年內或分化回歸

　　儘管當前大消費類板塊陷入調整，但是不少業內人士依舊認為，調整之後估值回歸相對合理位置，大消費類依舊會重新獲得機構的青睞，只是不再是雞犬升天，分化將不可避免。

　　眾所週知，醫藥食品飲料等大消費類板塊走紅多數是在市場整體處於震蕩甚至是牛市之初才會上演。縱觀今年年初各大公募基金公佈的投資策略，幾乎都是將2011年繼續定義為整體震蕩市。所以，醫藥食品等大消費板塊或許真的可以在短暫回調之後再度回歸。

　　靠大消費成功大賺的東吳基金就明確表示，消費類板塊的重點配置將繼續在2011年公司的投資策略之中。顯然，對於大消費板塊，這家規模不大的基金公司一直傾注很多，也有著自己獨特的見解。整體震蕩市的判斷更使得其繼續堅守自己的大消費配置。

　　更多的公募基金人士則認為，目前的市場格局在一段時間後一定會改變，銀行、地産很難有趨勢向上的行情。在國家大力抑制房價和通脹的背景下，地産、銀行板塊勢必會受到持續的壓制，創造超額收益的空間也不大。與此相對的是，消費行業和新興産業符合國家經濟結構調整的方向，受國家政策的積極扶持，而且有較為確定的成長前景。

　　大成創新成長基金經理倪明就認為，消費類板塊經過一段時間的整體性下跌之後表現會逐步分化。有業績支撐的個股可能很快就會止跌反彈。但是2010年那樣的消費類“雞犬升天”的可能性則很小。

　　北京某大型公募基金也同樣持消費類會很快回歸的觀點。該基金公司不願透露姓名的人士就對記者表示，消費類的調整從目前來看是必然的，畢竟太多的個股估值已經高得過於離譜，調整調整更為健康。但是全年整體震蕩的態勢讓機構也難以去搏殺其他板塊，最終大家都還是會選擇風險更小的大消費類板塊，回歸是遲早的事。

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