持續縮量整理 意在尋求突破

　　⊙世基投資 王利敏 ○編輯 楊曉坤

　　雖然隔夜歐美股市及大宗商品期貨全線大漲，但昨日A股稍稍高開後便掉頭向下，午後儘管“兩油”和多只大銀行奮力拉升，最終仍以十字陰線報收。至此，滬市已經多日以千億元下的成交縮量整理，並逐漸逼近變盤臨界點，後市會如何運行呢？

　　大盤呈現縮量三連漲

　　繼本週一大盤“開門綠”以後，滬市並沒有持續往下，卻出現了連續縮量的“三連漲”。

　　隨著本週一大盤以貌似破位的中陰線跌破2800點後，多數投資者都認為後市將會再度考驗前期低點2721點，甚至去回補2650點附近的缺口。但次日大盤稍稍低開後，僅僅回落到2770點即被迅速拉起，尾盤重回2800點上方。週三再拉陽線，高收于2821點。

　　昨日是投資者預期比較樂觀的一個交易日。原因是美歐股市再度大幅上漲，而且隨著隔夜美元指數的高位重挫，原油、有色等大宗商品都有較大漲幅。另一方面，上個交易日的港股在A股收盤後曾出現了大幅飆升，進一步拉開了與A股的距離。但事實上，A股表現再次讓投資者失望。當日滬市在高開9個點後，稍稍摸高便快速下滑。被投資者寄予厚望的煤炭有色股，僅僅小幅上衝後即回至綠盤，前幾日衝鋒陷陣的金融地産股已強勢不再，前市多數時間是靠兩桶油的連連拉升才穩住大盤。午後隨著工行等大銀行加入了拉升隊伍，指數一度大漲，但最後由於市場跟風盤欠佳，功虧一簣，大盤收出十字陰線，但股指較上日還是漲了6個點。

　　縮量上漲背後有玄機

　　人們注意到，在近三日大盤持續上漲同時，日成交量卻是持續萎縮的，似乎是傳統價漲必須量增説法是背離的。以滬市為例，除了本週一大盤下跌47點成交了1122億外，後三日指數分別上漲12點、17點和6點，日成交則分別為957億、892億和888億元。其中有何玄機呢？

　　第一，説明經過長時期的橫盤整理後，市場的割肉盤和空方的打壓籌碼已經極為稀少，無論是漲還是跌，尤其在小幅上漲時，鮮有拋售。第二，正是由於拋盤稀少，主力只要稍稍動用部分權重股便能推高指數，這將為未來的行情埋下“伏筆”。第三，投資者在一次次吃了高位追漲、低位割肉的苦頭後，逐漸聰明起來，普遍認為目前這個點位的籌碼，即使套牢也只是“只輸時間不輸錢”，何況新的一年才剛剛開始。第四，對於眾多輕倉或空倉者來説，他們往往喜歡行情正式啟動時再追漲介入，目前只是“觀眾”，但隨時準備空翻多。

　　因此，目前的縮量上漲看起來好像是做多動力不足，其實是主力有意為之，但一旦放量向上，行情很可能以放量長陽的形式展開，去年10月的這輪行情就是這樣。

　　向上突破是大概率事件

　　隨著持續縮量和多根均線的逐漸粘合，近日大盤已經逼近臨界點，種種跡象表明，大盤向上突破屬於大概率事件。從均線系統看，到昨日為止，滬綜指已經越上了5日、10日和20日線，離30日線和年線僅一步之遙，大盤只要稍稍放量上漲，走勢就會豁然開朗。從市場面看，這種可能很大。

　　首先，由於估值明顯處於“洼地”，近期大盤權重股已經拒絕下跌。雖然這些權重股的上漲需要大量流動性支持，但在目前這種低位上，並不需要很多資金。其次，去年受到熱捧大消費股由於近期大幅度下跌，估值過高的局面已經大有改善，近日藥業股、酒類股以及商業股明顯有所企穩。再次，前期股價被過度炒高的新興産業以及中小板、創業板股隨著持續調整，估值逐漸趨於合理。另外，眾多發行價過高的新股紛紛跌破發行價，例如昨日上市的6隻新股居然有2隻開盤就破發，説明投資者逐漸趨於理性。

　　隨著眾多業績預增公告和送轉股消息的逐漸發佈，市場做多力量有望與日俱增，向上突破的可能性正變得越來越大。