春節來臨估值回調 食品飲料股現投資機會

　　⊙記者 錢瀟雋 ○編輯 朱紹勇

　　12月中旬以來，食品飲料板塊調整幅度較大，板塊指數累計跌幅超過13%，跑輸大盤。然而，多家機構近日發佈報告認為，經過充分調整，隨著春節的來臨，食品飲料板塊正出現中線投資機會。其中，酒類依然是最受關注的行業。

　　一月播種季

　　2010 年在經濟持續增長，消費上升以及下半年通貨膨脹的推動下，食品飲料大部分子行業實現量價齊升之勢，推動板塊跑贏大盤。但12月份食品飲料卻全面回調，板塊指數跌幅超過13%。

　　平安證券分析，形成下行壓力原因可能有兩點：一是市場對2011年走勢的判斷並明確，不確定性導致投資週期在縮短，再加上食品飲料估值處於市場高位，持續增長特點在此時吸引力不大；二是食品飲料此前超配比例很高，故市場不明朗時容易遭受調倉壓力。

　　華泰聯合證券認為，資金轉移、板塊輪動以及提價利好實現等原因，導致了食品飲料板塊出現回調，但部分公司估值回落到歷史相對低點，實際上為市場帶來了投資機會。

　　“一月份更可能成為食品飲料播種的季節。”平安證券認為，第一，食品飲料年均20%－30%凈利持續增長預期仍存，食品飲料超配格局難有根本性變化；二是食品飲料超配比例已高，且當前市場前景仍不明朗，持續做多的不確定性仍較大；三是食品飲料估值相對市場處於高位，眾多低估值週期性行業更易吸引資金關注。

　　酒類股最受寵

　　從券商1月以來發佈的食品飲料行業報告來看，酒類依舊是研究機構推薦的重點。

　　以老牌牛股貴州茅臺為代表的白酒行業首先被看好。渤海證券在報告中指出，白酒産量增速維持高位運行。11月份白酒行業産量為96.61萬千升，同比增長了34.69%，增速同比、環比均加快。高檔白酒價格基本平穩，12月份茅臺零售價格漲幅較大。渤海證券認為，一線白酒經過調整已經具有估值吸引力，但是近期市場缺乏刺激，目前來説是中長線投資者建倉的機會，重點關注山西汾酒。

　　華泰證券預計，春節旺銷因素的刺激將推動白酒板塊在春節前後出現一波上漲，推薦提價預期實現推動1季度業績增速上升的一線白酒公司，比如瀘州老窖、貴州茅臺。

　　此外，葡萄酒行業被愛建證券看好。他們認為，葡萄酒生産和消費具有明顯的季節性特徵，冬季是葡萄酒生産和消費的高峰期，夏季是葡萄酒生産和消費的谷底期。隨著居民、商務、政務支出水平的提高，葡萄酒向高檔次發展是必然趨勢。春節即將來臨，葡萄酒將迎來消費旺季。給予葡萄酒行業“強于大市”評級，給予張裕A、ST 中葡和通葡股份“推薦”評級。

　　啤酒方面，2010年啤酒行業受到銷售和成本兩方面的壓力，業績和股價走勢整體表現不佳，利潤增速也出現下降。華泰聯合預計2011年啤酒的銷售量和銷售收入增速將會有一定幅度的回升，雖然大麥原料價格上升勢頭持續，但是隨著啤酒企業的技術改進，啤酒成本中大麥的佔比逐步下降，大麥價格的上升對啤酒企業盈利的影響也逐漸減少。預計2011年啤酒行業盈利增速將有所回升，1月份重點推薦燕京啤酒。