承銷團包銷1億股 長安汽車破發增發勉強成行

　　□本報記者 李少林 李陽丹

　　長安汽車（000625）今日發佈公開增發結果，公司最終確定發行數量為3.6億股，募集資金總額35.08億元。其中，承銷團包銷1.03億股，佔發行總量的28.51%,而網上參與申購的社會公眾投資者配售股份僅佔本次發行總量的11.24%。此次增發雖然得以成行，但發行結果低於公司此前預期。

　　網上、網下申購未達預期

　　長安汽車本次計劃增發發行數量不超過4.11億股，發行價格為9.74元/股，預計募集資金總額不超過40億元。網上、網下預設的發行數量比例為40%:60%，預計分別發行1.64億股和2.46億股。

　　根據增發結果，本次發行網下和網上申購中簽率為100%。網上參與申購的社會公眾投資者申購的戶數為3051戶，配售股份數為4049.66萬股，佔本次發行總量的11.24%；網下機構投資者申購共8家，配售股份數為2.17億股，佔本次發行總量的60.25%。

　　本次發行網上、網下申購都沒有達到預期。網上申購數不到原計劃的1/4。而網下申購儘管有大股東和眾多機構在內，申購數也只有原計劃的88%。

　　網下配售中，公司控股股東長安汽車集團股份有限公司配售10070萬股，北京北方晶技投資諮詢有限公司配售4100萬股，兵器裝備集團財務有限責任公司配售3500萬股，平安信託有限責任公司配售2500萬股，中國信達資産管理股份有限公司配售660萬股，中國國際金融有限公司（全國社保基金四一零組合）配售500萬股，工銀瑞信信用添利債券型證券投資基金配售300萬股。國聯安基金管理有限公司配售70萬股。

　　大盤弱市震蕩導致公司股價增發前跌破發行價是長安汽車增發“遇冷”的主要原因。增發前夜的1月10日，長安汽車股價下跌3.31%，報收9.64元/股，已跌破公司增發價格9.74元/股。

　　弱市環境拖累增發

　　從2010年以來，11家上市公司共通過公開增發募集資金超過400億元，其中8家公司出現承銷商包銷的情況，長安汽車是11家公司中第三家承銷團大比例包銷的公司。

　　2010年以來公開增發的11家上市公司中，國電電力（600795）和臥龍電氣（600580）兩家公司網上發行的中簽率均出現了罕見的100%，增發認購熱情不高，導致兩家公司也出現了承銷商大幅包銷的情況。國電電力30億增發股中，承銷團自掏腰包8億元包銷其中的2.52億股；臥龍電氣的承銷團則包銷了增發股份總數的97.53%。

　　但兩家公司公開增發未受投資者青睞的原因卻不盡相同。根據臥龍電氣此前公告，公司擬增發股份數量不超過1.04億股，發行價格17.74元/股，但截至公司5月17日增發停牌前一日，公司股價收報16.59元，低於增發價格。顯然，增發前股價破發是導致承銷商大額包銷的主要原因。

　　同樣，國電電力最終發行了30億股，募集資金超過95億元，用於向中國國電收購4家公司股權以及5項固定投資項目。在停牌前的2010年12月16日，國電電力收報3.45元，當日漲2.985%，3.19元的增發價格較收市價折讓了約7.6%。但是國電電力原有流通股股東認購的數量僅佔30%。

　　分析人士認為，國電電力增發受冷遇主要是由於投資者對收購資産的估值不認同。在北侖三期評估中，按資産基礎法評估，增值率為36.42％；按收益法評估，增值率為206.17％，評估報告卻選擇了後者。同時，國電電力此次收購2.41倍的市凈率也相對較高。