美股評論：散戶投資者試水美股

　　導語：MarketWatch市場編輯高特(Nick Godt)指出，最新統計數據顯示，美國股票正在重新贏得散戶投資者的歡心，而且考慮到各種宏觀因素，散戶投資者的加入顯然並不意味著美股漲勢的終結。

　　以下即高特的評論文章全文：

　　該發生的事情遲早是要發生的。現在，美國股票終於開始體會到來自散戶投資者的一點愛意了——在過去連續八個月的時間當中，後者一直都視股市為畏途。

　　眾所週知，在金融及經濟危機于2008年爆發和蔓延開來之後，大多數投資者都選擇了相對安全的債券，而現在，若干跡象都顯示我們的經濟正在改善，更不必説標準普爾500指數8月以來的漲幅已經達到了22%，在新的局面之下，華爾街分析師們對2011年的預測也是一片壓倒的樂觀看法，於是乎，散戶投資者對美國股票的胃口終於好轉了。

　　毋庸贅言，在經歷了如此漫長時間的缺席之後，這種零售投資者當中新生的樂觀主義也會使得逆勢分析家開始感到憂慮，因為在他們看來，這很可能是意味著看漲的趨勢走到了尾聲，有鋻於此，最好開始考慮離場的策略，哪怕是暫時離場。

　　只是，考慮到今日金融市場日益全球化的特質，我們最好還是將問題納入更廣泛的時空之中來進行分析。

　　比如線索之一是來自孟加拉的首都達卡，在那裏，人們由於食品價格上漲和股票價格暴跌而走上了街頭，不惜與警察對抗。

　　他們之所以會如此憤怒，很大程度上是因為市場過去連續幾週的下跌使然，達卡All Shares Price Index在週日下跌了8%，週一又跌了9%，之後宣告跌停。然而實際上，我們卻不能孤立地考慮問題，而是要將現在的下跌和孟加拉股市2010年80%的漲勢結合起來研究。

　　事實上，在去年當中，並不僅僅是孟加拉當地人，全球的散戶投資者都將重資投入了新興市場。

　　如果我們詳查基金投資流量數據，就會發現，散戶投資者近期對美國股票的興趣，某種程度上説來只是過去兩個月以來資金緩慢而有限度地脫離債券基金的進程的結果。事實上，從債市抽出的資金大多數都沒有進入美國股市。相反，這些資金是流向了海外股市，其中很大一部分就流入了新興市場。

　　研究公司TrimTabs提供的數據顯示，由於聯邦債券津貼計劃的到期，美國經濟的改善，以及令市政公債倍感壓力的地方預算問題，在去年12月當中，投資者總計大約從債券基金當中抽出了147億美元的投資。

　　此外，他們的數據還顯示，今年迄今為止，債券基金獲得的投資只有2億美元，而每股基金卻進賬了21億美元。

　　這是一個巨大的變化。要知道，在2010年當中，債券基金總計吸引了超過2200億美元的投資，而美股基金卻流失了近800億美元投資。

　　不過，與此同時，我們也必須看到，有大約454億美元資金流向了海外股票基金，其中大多數的目的地都是新興市場。

　　此外，雖然美股基金現在已經在逐漸升溫，但是情況和1990年代顯然還不可同日而語——當時美股基金平均每個月投資流入量達到了400億美元。這一巨大的缺口恐怕未來十年都難以填滿，而最關鍵的原因之一就在於，美國人口情況的變化。

　　具體説來，在1990年代，其實很大程度上是那些嬰兒潮世代在他們收入最高的時期以自己通過401(k)計劃和共同基金進行的投資托起了美股的巨大漲勢。

　　可是現在，伴隨年事漸高，這些嬰兒潮世代的需要變成了較少的股票和較多的債券，而年輕一點的世代，現在還依然背負著沉重的債務負擔。

　　換言之，從債市當中離場的趨勢，其結果恐怕是不會像有些人所想象的那麼壯觀。更加不必説，我們還有聯儲這個強有力的因素，他們為了貫徹量化寬鬆，支撐美國經濟，還依然保持著國債大買家的身份。

　　當然，聯儲的這些政策是為了鼓舞銀行們更多的放款，可是後者現在仍然在很大程度上不願意為緩慢復蘇的美國經濟鼓勁，而是將廉價資金用來投資風險較高的資産，比如新興市場股票。關於這一點，我們已經説得太多，這裡就不再浪費筆墨了。

　　共同基金已經在將愈來愈多的全球資金帶到同一趨勢之中。

　　最近幾週以來，美國股市的漲勢，在相當程度上説來其實只是大量散戶投資涌入新興市場的副産品，如果我們明白了這一點，就會知道，除非出現重大變故，美國市場的漲勢是沒有道理迅速終結的。

　　這或許也可以幫助我們解釋，為什麼在印度和印尼等股市的ETF今年迄今為止都是下跌的前提之下，標準普爾500指數在最初十二天當中還是上漲了2%。(子衿)