時富金融：食品飲料行業繼續向好

　　時富金融

　　食品飲料行業歸屬於大消費板塊，受益中國經濟結構轉型促進消費的政策環境，此點將長期為行業發展提供政策支持；由於流動性造成的通貨膨脹在2010年下半年愈演愈烈，物價的整體上漲在2011年將保持延續，各子行業的成本轉移能力是行業配置的關鍵要素之一；消費者收入的提高帶動的消費升級，成為各企業産品策略的制定思路。

　　啤酒2010年前11月累計産量為4239.89萬千升，同比增長6.53%，預計全年産量將達到4500萬千升以上，全年保持6%以上的年增長率。啤酒行業整體上保持區域壟斷各分天下的局面，並購拓展是行業發展的大趨勢，規模較小的生産商處於競爭劣勢，前幾大啤酒商在2010年進行過數次並購事件，在2011年對啤酒企業的投資中，順應行業集中度提高的趨勢，尋找規模較大以及存在被收購潛質的公司是較為明智的長線投資策略。

　　葡萄酒2010年前11月累計産量達到96.09萬千升，同比增長13.88%，前11月進口葡萄酒累計進口量達到26.5萬千升，相對國內産量維持在20%以上的比重。在葡萄酒文化並不濃厚的中國，葡萄酒的人均消費量還處於極低水準，隨著消費葡萄酒文化的傳遞蔓延，中國葡萄酒銷量的增長空間將逐日得到釋放。在整個行業發展機遇中，品牌塑造及銷售管道建設是企業間競爭的兩把金鑰匙。張裕、王朝、長城已經率先發展取得規模優勢，領軍行業。繼續看好王朝酒業。

　　白酒2010年前11月累計産量達791.6萬千升，同比增長26.87%，預計2010年全年的增速也將保持在25%以上的水準。白酒是幾大酒類中抗通脹能力最強的酒類，2010年各大白酒企業漲價現象不斷，尤其是超高端白酒的漲價幅度尤為激烈。在産能有限的情況下，超高端的品牌正日益向奢侈品定位；而中高端品牌擁有廣大的群眾基礎，未來幾年利潤增長空間值得期待；隨著消費者收入的提高，低端白酒的消費群體比重將有逐步攤薄的趨勢。

　　乳製品2010年前11月累計産量達1953.95萬噸，同比增長10.55%，2010年全年産量超過2000萬噸，年增速超過10%。隨著消費者健康意識的增強，産品的品質成為乳製品企業取勝市場的關鍵。在經過2008年三聚氰胺事件後，整個行業從低迷中逐漸恢復，各企業之間的競爭逐趨白日化，年內發生的“安然事件”充分反應了兩大龍頭公司的激烈競爭。中國原奶的品質一直是消費者及投資者所詬病的問題，隨著具有規模的牧場建設，原奶品質將有望得到提高，看好現代牧業的發展前景。