[投資晨會]估值修復行情能走多遠？

    南方基金：大盤將延續震蕩築底走勢

    近期，銀行、地産的估值修復行情有啟動跡象，而高估值的中小盤股面臨調整壓力。地産股中的“招保萬金”率先反彈，地産板塊反復活躍，帶領大盤反彈，而銀行股中的中小銀行股也表現出明顯強勢。整體來看，週期性板塊已經處於跌無可跌的狀態，權重股的估值修復封鎖了市場的下跌空間。相反，中小盤、創業板及題材股卻跌勢不斷，過高的估值使這些品種面臨補跌壓力。在多空力量平衡的情況下，大盤將延續震蕩築底走勢，短期內仍將處於“上有壓力、下有支撐”的狀態。

    華林證券：週期股的估值修復有望進一步展開

    前期華林證券們對週期股估值修復一直存在樂觀預期，當前隨著鋼鐵、地産、交運、造紙等低估值板塊紛紛上漲，更加表明低估值藍籌股的估值修復行情已進入縱深發展階段。對比各板塊的估值結構可知，當前鋼鐵、銀行、地産、交運的價格對應的是上證指數2000點附近的估值水平，因此，上述大盤藍籌股相對大盤平均估值屬於相對低估。他們預計，這種價值洼地一定會通過向上的估值修復來回歸均值。尤其從房地産板塊而言，股價與房價之間的明顯背離表明估值修復的理由相當充分。當然，目前各大城市醞釀出臺的與房地産相關的稅收政策將進一步抑制房地産投機，從而保證房地産市場的健康穩定發展。考慮到人口紅利的長期存在及房地産消費的剛性需求，他們對房地産行業的長期可持續發展仍存在較為樂觀的預期。

    廣發證券：短線低吸有估值優勢的藍籌股

    從行業板塊走勢來看，去年受益新興産業政策及區域規劃的中小市值板塊及題材股已得到充分炒作，創業板更是上市首日便高高在上；大消費概念中食品飲料及醫藥板塊累計漲幅較大，汽車和家電在去年年初就早已顯疲態；而權重股中的煤炭及有色金屬板塊也在去年國慶後行情中得到修復；去年底股價盤桓在底部的僅有金融地産石油鋼鐵板塊。從板塊輪動或補漲因素來講，目前金融地産石油鋼鐵板塊具有估值優勢。因此，從3186點調整以來，金融地産石油鋼鐵權重股得到機構資金關照，一是可以起到護盤作用，不至於指數下跌太快影響漲幅較大籌碼的脫身；二是低吸去年不被投資者看好的金融地産等權重股，調倉換股，等待時間發動另一邊估值修復行情；三是如果經濟政策不如預期，也可以用手中低吸的權重股做空股指期貨，並獲得優質股票的恐慌性廉價籌碼。綜合而言，金融地産權重股能否再次引發估值修復行情，需待經濟和政策面的明朗。操作上關注量能變化，中線控倉5成，短線低吸有估值優勢的藍籌股。