從調控格局看 金融地産有戲

　　證券主持 尹武

　　昨日，大盤探底回升，兩市雙雙翻紅，滬指重新站穩2800點整數關口……

　　我們注意到，滬市最貴股華銳風電今日上市。華銳風電發行價為90元/股，對應市盈率48.83倍，這也成了A股史上最高的發行價，超越了中國神華2007年9月上市時36.99元/股的紀錄。華銳風電背後的眾多風投們也分羹這一席資本盛宴。這其中，不乏新天域資本、闞治東、尉文淵這樣的資本市場大佬。究竟今日上市後，股價如何表現，讓我們拭目以待。

　　“十二五”開局之年，“轉型”成為資本市場的關鍵詞，2011年是牛市還是震蕩市？轉型之中蘊含哪些投資機會？日前在國投瑞銀基金攜手央視財經頻道舉辦的“轉型的力量2011中國資本年度報告”上海主會場論壇上，大部分與會專家對2011年A股市場作出震蕩市的判斷，也建議投資人在挖掘新興産業的細分市場機會的同時，也不忘關注金融地産等傳統行業等“估值洼地”的投資機會。

　　“2011年應該是一個震蕩中的牛市”，美銀美林集團中國區主席劉二飛相對樂觀，他認為中國經濟和上市公司的基本面都很健康，最不確定的還是投資者心態。而國投瑞銀基金投資副總監徐煒哲認為上半年的情況不會太好，因為通脹壓力依然很大，而這一輪通脹的本質是新興國家工業化過程帶來的資源供給瓶頸，短期內很難解決。為了控制通脹可能會犧牲的一定經濟增長，加上中國勞動力成本的不斷上升，經濟的大環境並不樂觀。

　　國投瑞銀基金投資副總監徐煒哲認為針對2011年來看，特別是在上半年，會是以價值類股票和低值類的股票為主打的市場。他説道，“相對於三四十倍的消費或者新興産業，他更青睞金融、地産等低估值板塊。從較長週期來看，從目前價位買進銀行或地産，都可能會賺錢但不會賺大錢。因為這類週期類股票既有一定防禦性但未來還有調控，所以它的估值很難大幅提升。”

　　對於頗受爭議的地産板塊，徐煒哲指出雖然房産稅尚未定案，即使未來還有很多利空消息，但地産板塊不到10倍的PE，大幅下跌可能性並不大。對此，華商基金投資總監莊濤也較為樂觀，他表示從管理層表態來看，地産調控並不會大幅放鬆。但在一個負利率環境同時通脹預期空前強烈的情況下，地産資産價格依然是很難控制的。從目前的調控格局來看，金融地産應該會有一波行情。