央行發出收緊信號 存款準備金率最快月內再調

　　經過接近一個月的凈投放後，昨日央行再度通過公開市場操作啟動了600億元的正回購，這是自去年5月以來最大的正回購量。市場分析認為，公開市場操作回籠資金量突然放大表明，儘管即將面臨春節長假資金的需求，但是控制流動性總閥門，避免資金氾濫，導致銀行信貸過快增長仍是央行在一季度重要任務。

　　一月信貸衝高觸動央行加快回籠資金

　　日前，一年央行票據發行規模雖仍為10億元，但是發行利率再升10個基點至2.7221%，已距最新一年定存利率不到3個基點。同時，自去年第二次加息後，一年央票的利率水平已經連續三周大幅上升，累計上漲幅度達到37個基點，遠遠超過基準利率一次加息25個基點的幅度。還有市場分析指出，這次正回購量雖然大，但是只有14天，回籠資金的解凍時間恰好安排在春節之前，這種操作方式顯然為央行今後展開靈活調控創造空間。

　　週二央行公佈了年底的信貸情況，中國銀行高級經濟師指出，從數據來看，目前市場流動性過剩的狀態並沒有改變。他認為，但當前流動性過剩給央行提出了更大的挑戰，流動性過剩對資産泡沫和物價形成很大壓力，央行還是會繼續使用調控工具，來抑制流動性。央行日前也表示，為了將根據經濟金融形勢和外匯流動的變化情況，綜合運用利率、存款準備金率和公開市場操作等價格和數量工具，保持銀行體系流動性合理適度。實施差別準備金動態調整措施，引導貨幣信貸平穩適度增長。

　　而記者了解到，目前市場普遍預期，1月信貸過“萬”或在掌握之中，在去年信貸投放的超預期以及1月可能迎來的信貸投放高峰的雙重壓力之下，政策調控的壓力正在加大。

　　預計1月15日到25日或迎來首次準備金率上調

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，以今年緊縮的程度來看，預計1月15日到25日之間將迎來2011年的第一次準備金率上調。平安證券固定收益部研究主管石磊也指出，目前通脹壓力仍不小，調控政策可能會很快推出，公開市場操作是其中一項，如果信貸衝高，後續措施將陸續迎來。

　　花旗銀行首席經濟學家沈明高認為，為穩定通脹預期及銀行存款增長速度，加息將繼續。但預期水平將逐漸放緩至4%的水平，今年一年期存款利率仍需上升125個基點以基本消除實際負利率的現象。長期的負實際利率將進一步鼓勵投資及資産套利，如果不提高利率，控制通脹及資産泡沫的措施勢必事倍功半。因此，預測今年，央行將加息100個基點，明年仍有進一步加息的可能。

　　“儘管今年可能將不再公佈新增貸款指標，我們預期，2011年新增貸款規模將至少保持在7萬億人民幣至上(相當於15%同比增長)。貸款進度預期為前兩個季度各30%(每月至少7千億水平)，後兩個季度各20%。考慮到2010年一季度新增貸款規模僅為1.2萬億元，流動性過剩狀況今年初將可能有所改善，從而推動資産價格上升。”

　　中央財經大學中國銀行業主任郭田勇認為，今年壓力大、困難多，應採取多種措施、多項貨幣供給協調搭配，控制通脹在合理水平。他認為，今年新增人民幣貸款相比去年完全可以縮減1萬億至6.5萬億。國海證券公佈的數據顯示，考慮到年初是信貸投放的高峰期，如果1月份銀行信貸投放超過1.39萬億，央行很可能會採取進一步貸款調控措施。

　　南方日報記者 黃倩蔚