新股頻繁破發 投資者該如何打新

　　新股上市首日破發潮似乎悄然又至。2011年剛剛過去6個交易日，1月7日上市的安居寶和1月10日上市的海立美達即先後在上市當日宣告破發，讓許多熱衷於打新的股民遭遇損失。究竟是大勢所趨還是特殊案例？投資者在“打新”的過程中，又該如何操作？記者日前採訪了業內相關分析師。

　　事件

　　新股首日破發

　　1月10日，兩隻中小板新股杭鍋股份和海立美達在深交所上市。然而，海立美達的表現明顯低於市場預期：以發行價40元開盤，小幅上衝後快速回落，此後，漲幅就一直維持在0.5%以內，尾盤時宣告破發。而杭鍋股份雖然首日大漲逾28%，昨天卻難逃跌停噩運。

　　無獨有偶，上週五上市的創業板新股安居寶也以發行價開盤，但開盤後就迅速破發，成為2011年上市首日破發速度最快的新股。新股破發潮似乎又有抬頭之勢。

　　而從剛剛過去的2010年看，據安信證券新股研究組統計顯示，2010年發行並上市共有335隻股票，平均首日均價漲幅41%。

　　探因

　　市場拖累市盈率偏高

　　安信證券投資顧問廖亮認為，整體而言，目前大的環境並不好，二級市場一些股票跌幅較大，對一級市場有一定拖累作用。

　　另外，目前新股發行的速度偏快，發行市盈率偏高，價差較大造成破發風險。有時一個星期新股上市達到11隻，供給較大，而這些新股的發行市盈率又動輒80多倍甚至超過100倍。在二級市場市盈率下降的時候，一級市場還發行這麼高的市盈率，更加大了新股上市首日破發的風險。

　　大同證券首席投資顧問胡曉輝認為，除發行市盈率偏高外，還有一些其他因素也導致了新股的破發。首先，從技術角度而言，一般新股開盤是看浪形，例如大盤運行在5浪時，新股開盤價往往較高，收益率較為出色。而目前大盤較為低迷，從調整方面來説，新股開盤價較低，因此出現破發的幾率要高。

　　策略

　　“打新”三板斧

　　雖然目前新股上市首日頻頻破發，但打新股本身存在的巨大利益使得仍有不少投資者趨之若鶩。投資者應如何選取心儀個股進行投資？許多業內人士從優先程度、申購時間和前期準備工作三個方面，給大家支支招。

　　優先程度

　　首選主板最後創業板

　　大通證券研發中心研究員吳？認為，對於中小投資者而言，從網上申購收益敏感性分析來看，2011年主板網上申購的優勢依舊較大，中小板次之，最後是創業板。但由於主板發行規模相對較少，而新股收益是一個累積的收益，因此建議當同時出現主板、中小板、創業板申購之時，首選主板、其次中小板、最後創業板。如果資金量足夠多，可以全部申購。

　　申購時間

　　建議多參與週三申購

　　從申購時間上看，吳？認為，現階段新股發行仍採取週一、週三的發行週期。對於資金量較小的投資者來説，建議參與週三的申購，因為此時的中簽率相對較高。如果資金量足夠大，那麼在新股收益處在上行趨勢之時，建議全倉申購。

　　但是，新股申購並不是時時均可，吳？建議投資者，在出現以下一些情況時，可暫停新股申購。首先，股指處於大幅回落中期；第二，當新股首日漲幅絕大多數處在10%以下之時立刻停止打新；第三，當大盤藍籌首日出現較低的漲幅或者是負增長之時，可能意味著新股首日“破發潮”再次來臨，建議暫停新股申購。

　　準備工作

　　首選熱門行業新股

　　安信證券投資顧問廖亮認為，投資者在參與打新時，應事先做好一些“準備工作”，以提高一定的安全邊際。

　　首先應關注它們所處的行業，如果屬於熱門或政府扶持的行業，則是首選。其次是看股本，總股本不能太大。再次還要考慮發行市盈率和絕對價格。例如，一些市盈率和絕對價格都較低的新股，首發價格在20元以下的，相對安全性會高一些。但是也有一些極端特例，一些發行市盈率極高的個股，如100多倍市盈率，由於其在上市之前就受到市場關注，因此破發風險反而會小一些。

　　風險

　　系統風險與非系統風險並存

　　大通證券研發中心研究員吳？認為，2011年的打新股過程中，仍存在一定風險。從系統風險而言，有可能出現不可抗力因素造成的突發事件對市場産生極大的負面影響、我國宏觀政策發生較大逆轉、海外市場危機再起從而拖累中國經濟等。

　　而從非系統性風險角度來説，也可能出現新股發行制度再度改革、市場反彈勢頭再度轉為跌勢從而導致新股首日破發再現、發行PE持續高漲使得新股上市首日漲幅出現負增長、投資者非理性對待新股申購導致虧損等現象等。(轉載自《京華時報》)