解禁壓力暫緩 創業板把握業績增長主線

　　創業板自去年12月中下旬開始步入深度調整，直到昨日，從市場表現來看，仍無暫穩跡象。 創業板的深度調整，在一定程度上釋放了高估值的風險，而面臨年報披露之際，我們認為需要把握創業板中業績大幅增長以及具有高送轉預期的個股的機會。

　　1月解禁壓力影響較小

　　一月份影響創業板走勢的一個關鍵因素是其解禁壓力。2010年全年創業板共有16.37億股解禁後開始流通，市值超過500億元。進入2011年創業板將有24.29億解禁股流通，按照目前的市價來算，解禁市值超過千億元。但不同於2010年11月份解禁股集中釋放的情況，2011年創業板解禁壓力相對分佈比較均勻，只有1月份解禁股份數稍較其他月份多。根據天相系統的統計，2011年全年創業板共有24.29億股解禁股流通，按照2011年1月4日的收盤價計算，市值高達1177.04億元。

　　從2011年1月10日開始，市場就將迎來梅泰諾、上海凱寶、九洲電氣、回天膠業以及朗科科技原始股的解禁。其後的1月14日、1月20日、1月21日以及1月27日，還將有四批創業板限售股陸續解禁。

　　從深交所公佈的大宗交易數據來看，解禁股東套現的意願較為強烈。首批創業板解禁公司的減持仍在繼續，第二批在創業板上市的公司原始股在去年12月27日解禁後，也遭到高管股東的減持套現。不過目前1月份這一波解禁高峰從絕對股數來説，對創業板影響較小，而且分多次解禁，進一步分散了擴容壓力。同時，歷史經驗表明，解禁從來不是決定A股市場中期運行態勢的關鍵性因素。另外，年報披露之前，大幅增長的業績與高送轉的預期將推動相關個股的走勢。

　　關注年報業績突出的公司

　　創業板市場能否走出行情，取決於資金量的支持與成交量的推動。但是目前市場流動性依然偏緊，儘管二次加息過後，央行存在下調存款準備金率的可能性，但在央行並未有實際行動之前，市場流動性仍未有效改善。

　　不過年報披露即將拉開序幕，越來越多的公司先發佈業績預告熱身，為市場提供了更多動力。目前已公佈2010年業績預告的公司僅為29家，不足兩成，因此我們尚不能以此來判斷創業板公司2010年的整體盈利情況。但從目前已經預告業績的公司來看，9成年報預增，基本符合投資者對創業板高成長的預期。

　　業績預增的公司中預增幅度最大的公司是向日葵和星河生物。向日葵預計2010年度凈利潤同比增長94%～142%，主要受益於産能利用率提升以及産品市場佔有率提高；而星河生物憑藉産銷兩旺的局面以及費用率的合理控制，預計2010年度凈利潤同比增長97%～121%。另外，沃森生物、東方日升、雙林股份、上海凱寶以及匯川技術等公司凈利潤同比增幅亦較為顯著。但朗科科技、寶德股份與南都電源這三家公司則預告全年業績預減。

　　從目前公佈的創業板公司年報預告情況來看，增幅不及主板與中小板公司，這與創業板公司的性質密不可分，不值得過分憂慮。我們更需要關注的是業績增長突出的公司，並看其是否有可持續性。因為從長期來看，業績是決定股價表現的最為重要的因素。另外，也可以關注高送轉帶來的階段性行情。 （天相投資顧問）