前期增持“忽悠人”長航油運重拾計劃保增發

　　每經記者 趙笛

　　聲稱半年內要增持總股本的2%，但實際上只增持了0.6%。護盤不力，導致公司股價“跌跌不休”。

　　如今，當初承諾的增持期已到，面對公司“增發未行，股價先破”的窘境，長航油運（600087，收盤價5.39元）的大股東南京油運再次動起了增持念頭。

　　今日（1月13日），長航油運發佈公告稱，南京油運擬將增持計劃延期半年，其真實意圖直指年內必須完成的增發。

　　然而，這次護盤能夠成功麼？

　　前期增持半途而廢

　　2010年7月13日，南京油運首次通過上證所證券交易系統增持長航油運。根據當時公告，2010年7月13日、14日兩天，南京油運共增持長航油運200萬股。與此同時，南京油運表示，擬在未來6個月內（2010年7月13日~2011年1月12日）繼續通過上證所證券交易系統增持長航油運，後續增持擬動用資金不超過2億元，增持價格不高於6.8元/股，累計增持比例不超過公司總股本的2%（含已增持部分）。

　　面對大股東的增持計劃，市場給予了較高的關注。長航油運的股價也穩步上揚。然而，誰曾料到，這樣一場原本應該波瀾壯闊的增持手筆，實際上卻進展緩慢。

　　今日的公告顯示，南京油運在去年7月14日之後，實際只增持了959.6461萬股，增持比例僅為總股本的0.6%，遠低於增持上限2%。值得注意的是，如果將7月13日、14日增持的200萬股剔除，南京油運後續只增持了759.6461萬股。也就是説，在長達近6個月，118個交易日裏 （剔除7月13、14日），南京油運平均每天只購買了長航油運不到6.44萬股，其增持比例僅佔每日成交量的0.32%。

　　原本聲稱要動用2億元增持，實際上卻只動用了5460萬元 （以近6個月的均價計算），南京油運的增持可謂是雷聲大雨點小。

　　《每日經濟新聞》發現，雖然在南京油運喊出增持口號後，長航油運的股價出現了上漲，但長航油運6個月內的最高價也只是6.64元/股，低於增持承諾的價格上限6.8元/股。也就是説，無論從股價還是時間上看，南京油運完全有理由完成全額增持。

　　對此，市場不禁要問，為何南京油運的增持裹足不前呢？

　　增持緊跟增發腳步

　　有業內人士透露，南京油運的增持實際上是看增發的臉色行事。

　　2009年9月，長航油運發佈定向增發方案。公司擬向包括公司控股股東南京油運在內的不超過10家對象定向增發2億股至6億股，發行價格不低於5.63元/股，擬募集資金凈額為25億元，將全部投入公司在建的4艘VLCC油輪項目。其中，南京油運擬以現金認購不低於50%的增發股份。然而，這一增發方案拖的時間較長。一年後的2010年9月8日，證監會才核準了長航油運的增發申請。2010年12月1日，長航油運臨時股東大會同意延長公司非公開發行股票決議的有效期至至2011年12月1日。

　　“延期增持是有原因的，過早增持對增發不利。”上述業內人士告訴《每日經濟新聞》，如果長航油運在近6個月內增持完畢，這很難保證未來公司股價不會跌破增發價，畢竟長航油運的增發還要一段時間。如果後期破發，南京油運勢必還需要動用資金增持護盤，那代價就太大了。

　　顯然上述擔憂不是沒有道理的。

　　《每日經濟新聞》發現，相比長航油運5.63元/股的增發價，近6個月裏，長航油運的股價最低曾跌至4.75元/股。雖然經歷了近期的8連陽，但其目前的股價也只有5.39元/股，較5.63元/股的增發價“破發”了4.26%。

　　延長增持期能否保住股價

　　如今，南京油運將擬用於增持的資金放到了2011年，延期的增持會對長航油運的股價起作用嗎？

　　從目前的估值水平看，長航油運的動態市盈率高達56倍，在航運股中並不佔優勢，中遠航運（600428，前收盤價8.55元）、江西長運（600561，收盤價12.45元）的市盈率分別只有35倍和22倍。而從行業背景看，航運股仍受制于經濟環境，鮮有題材性投資機會。

　　由此可見，無論從題材還是估值來看，長航油運並不具備炒作的優勢，唯一的看點就是大股東的增持。能否保住增發價，南京油運這次是否會拿出真金白銀用於增持，至關重要。