關注上市公司公告 掌握閱讀要領

　　⊙深交所投資者教育中心

　　買菜時，我們關注兩類信息：一是菜價；二是質量。決定是否掏錢的最終因素，主要看性價比。買賣股票也相類似，一是看股價；二是看上市公司的基本面，股價信息容易獲得，那麼基本面信息從哪來呢？主要從上市公司公告（信息披露）來。按規定，凡是可能對公司股價産生較大影響的，可能對投資者判斷公司價值有重要參考依據的信息均應披露。因此，對絕大多數投資者而言，公告是了解一家上市公司信息最可靠、最及時、最重要的窗口。這些信息內容豐富，所涉眾多。而了解上市公司公告的基本框架，熟悉公告的要點所在，掌握解讀公告的技能，也應成為投資者的基本功。

　　閱讀要領有六條

　　上市公司公告內容十分龐雜，涉及面很廣，有的篇幅還相當長，那麼在閱讀這些公告時，閱讀要領有哪些呢？

　　其一，須認真。不少投資者，在閱讀公告時，有一目十行、囫圇吞棗的習慣，這可不是一個成熟投資者應該具備的素質。要知道，公告是上市公司最權威、最及時的信息展示窗口，其內容很可能會對投資者判斷公司基本面，産生重要影響。如若對待這樣的信息，我們以平常讀小説、看報紙的心態面對，則必然失之草率。

　　比如，有些長篇幅的公告，其中非常關鍵的部分只是幾句話，乃至幾個字，如果投資者沒有耐心一點點逐字逐句看完，很可能就與這些信息擦肩而過；又比如，有些公告涉及的知識點，投資者比較陌生，這就需要我們查找其他資料，進一步深入研究，如果輕易放過，則可能對公司基本面産生誤判；再比如，對有些公告的理解，更需要投資者對比此前已經披露的公告進行比對，進而反復琢磨，才可以窺其全貌，把握精髓。

　　其二，重數據。與公告中的文字表述相比，各類數據信息往往更具精確性、客觀性。比如説，某家上市公司年報中會有這樣類似的表述：公司某年凈利潤同比大幅提高，主要原因是主營業務快速增長所致。

　　但實際上，如果投資者仔細看當年財務報表及附注，就會發現，公司的主營業務雖然快速增長，但主營業務利潤卻是在下降，真正導致公司利潤同比提高的因素，是其控股的一家房地産公司的樓盤進入了銷售期。而房地産業務卻並非公司主營業務，雖然公司的凈利潤同比有所提高，但公司的主營業務卻是在萎縮。

　　其三，記時間。公告中出現的時間段及時間節點信息，很多時候也非常重要，甚至需要投資者詳細記錄在案，以備提醒。比如，股權登記日、限售股解禁日、配股繳款起止日期等等。

　　其四，看條件。上市公司很多事項的進展、運作、實施，都需要一定的前提條件，因此，對這些條件，投資者務必心中有數。比如説，上市公司對公司高管進行股權激勵時，所需要的業績條件；上市公司進行再融資時所需要的業績條件；個別公司進行資産重組時，所設定的業績條件等等。投資者只有記住這些“條件”，才可能在第一時間，對某一事項的進展做出準確判斷。

　　其五，重風險。基於投資安全性第一的要求，在任何時候，都要具備風險意識。體現在公告閱讀中，就應當特別注重，各類公告中的風險提示部分。將各種潛在的不確定性考慮足，切勿盲目樂觀。這也是投資者全面把握上市公司基本面的關鍵點之一。

　　其六，要比較。比較主要包括兩方面：縱向比與橫向比。所謂縱向比，是指將當下的信息與此前的信息相比，通過縱向比較，有利於投資者更全面、更準確地進行趨勢性判斷，或全面性的把握。

　　而橫向比，主要是指將上市公司與其他上市公司特別是同行業上市公司相比。很多時候，一家公司的優劣所在，單獨看很難理解到位，只有通過比較才能下判斷。比如説，有時全行業的興旺，會掩蓋一家上市公司的真實管理水平，但只要通過比較（如主營業務利潤率、産品毛利率、應收賬款與銷售收入之比等等），就能看清楚誰優誰劣。

　　“外部公告”也值得關注

　　雖然上市公司公告是投資者了解上市公司信息最重要的窗口，但其局限性也是不言而喻的。比如，一些對判斷上市公司未來發展前景很有參考價值的宏觀面信息、行業信息等等，由於披露主體客觀條件的限制，不可能及時，全面地、詳細地出現在上市公司公告中。這就需要投資者借助一些“外部公告”進行補充。

　　“外部公告”主要包括國家各部委、證券主管機構等權威部門披露的信息，這些信息的權威性、準確性，與投資者的要求大致匹配，因而同樣值得投資者關注。 （本文由深交所證券教室叢書作者袁克成撰稿）