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發佈時間:2011年01月12日 11:04 | 進入復興論壇 | 來源：證券時報網
招商證券1月11日發佈研報點評央行公佈的12月信貸數據。招商證券認為，1季度利率工具運用的概率較低，最早可能要到3月份才會考慮是否再次加息。存款準備金率則主要考慮外匯佔款的變動情況，由於1季度外匯流入壓力較小，因此近期再次調整的概率也較低。
招商證券認為，當前應該進入了一個新的政策觀察期，需要從經濟運行、物價、資産價格和外匯流動等方面的綜合走勢來判斷10 月份以來的貨幣緊縮政策能否起效。觀察期的時間應該需要2-3 個月。
對於當前市場較為關注的差別準備金動態調整問題，招商證券認為由於存在政策容忍期，因此其政策效果可能會呈現前松後緊，或者前低後高的情況。相應的，預計2011年全年信貸投放節奏仍然前高後低。(證券時報網快訊中心)
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