建倉囤糧 首選不縮水資産投資

　　什麼能使我們的財富不因通脹而大打折扣、縮水？

　　什麼能保證我們財富的安全、有價？

　　什麼樣的資産佈局能使我們打贏貨幣戰爭？

　　加息預期、通貨膨脹、貨幣超發、“池子”論，熱錢流入，這是最近市場討論的熱點，也是投資人士密切關注的風向標。而多數投資者也已調整思路，摒棄“現金為王”的理念，開始佈局資産，建倉囤糧；在操作手法上，投資者已不再固守長期投資的價值定律，開始關注板塊輪動，在機會的此起彼伏中尋找最佳收益，獲得“實收賬款”而不是“應收賬款”。

　　保險機構也聞風而動，密切關注市場變化以推出適合中國投資者需求的保險産品，而且這種保險産品具備：“抗通脹、有紅利分配；保成本，追大盤漲幅；戰熱錢，打贏貨幣戰爭”的特點。在各家公司都忙碌于2010年年終結賬行情中，中國人壽卻逆勢而行，開始建倉囤糧，在已銷售超過1萬億分紅保險的基礎上再次推出“國壽福祿金尊兩全保險（分紅型）”，以迎合投資者“貨幣泡沫形勢下，財富增長不縮水”的需要。

　　加息利好分紅型保險

　　中央銀行六次提高銀行準備金率，把加息預期一次又一次推向高潮。也使得2010年年終行情顯得極不穩定。但國泰君安的保險分析師則認為：加息是保險業的利好因素。

　　一方面，加息步伐臨近，有利於保單利差進一步擴大，保險公司的投資資産包括大額定期存款、債券、投資基金和股票。其中大額定期存款和債券將隨著銀行加息而水漲船高。其次，中國人壽保險股份公司是中國保險市場領先的人壽保險公司，公司通過控股的資産管理公司,成為中國最大的保險資産管理者,並成為中國最大的機構投資者之一。這使得其在定價權上享有獨一無二的優勢。

　　另一方面，縱觀保險行業歷史表現，我們發現當保單回報率存在相對優勢時，往往承保業務增長較快。這也是一個水漲船高的互動過程。專家分析，隨著加息一到兩次，分紅險的分紅回報率估計將逐步上升至4.0%-5.0%左右。

　　究其原因，分紅型保險“紅利”的來源産生於公司的盈餘，産生盈餘的原因，不外乎三類，即死差益、利差益、費差益。“死差益”指實際死亡人數比預定死亡人數低時産生的盈餘；“利差益”指保險公司實際的投資收益高於預計的投資收益所産生的盈餘；“費差益”指保險公司實際的營運費用低於預計的營運管理費用時所産生的盈餘。從國內、國外實際看，“利差益”是最主要的。因此，加息將加大分紅型産品的利差，是對分紅型保險的利好因素。

　　熱錢催生“恒溫”産品走俏

　　中國仍然面臨熱錢進入的嚴重局面，熱錢又催生通貨膨脹的壓力。財經評論員葉檀認為：“中國目前的貨幣流動性在歷史高位，處於絕對的貨幣泡沫期。”中國銀監會主席劉明康12月17日表示，目前資金仍在流入中國房地産市場，增加價格波動性。

　　但是，各方面因素告訴我們，經過了2009到2010年近兩年時間的盤整，現在是單邊牛市行情的起點；市場風險從金融風暴時期降至最低點。雖然熱情滾滾而來，我們面臨諸多價格波動的不確定性，但及早尋找牛市行情中的“優勝股”，為自己的資産保值升值做好優化，這已是不容遲疑的事情。

　　而保險恰巧是這種行情下的優勢股。專家認為：人民幣升值預期産生的利率效應將是主導因素，對低估值高彈性的保險股形成重要的向上推動力量，通脹上行的壓力觸發加息預期也利於保險股估值的穩定。

　　“分紅型”保險産品被認為是一種“恒溫”型産品，分紅險的“平滑機制”最終使紅利分配不會隨市場波動而波瀾起伏，並將分紅水平穩定到一個長期可持續的水平上，避免大起大落，最終使分紅能滿足客戶對紅利的預期。不過，分紅險的“平滑機制”適合長期經營分紅險業務的保險公司，因為分紅險經營時間越長，積累的分紅險保費收入越多，積累的“平滑”基金越多，對分配紅利的調控能力越強。

　　保險股的估值穩定其實與保險資産的特定性有關。一般來説，保險資金更注重長期性、平滑性的投資回報。如果短期進出，就不會受益投資理念中“以豐補歉”的平滑投資功能。所以保險公司不會像基金公司那樣更易被短期投資收益的數據所驅動，頻繁變更投資，而是在所有的投資産品中尋找與長期資産相匹配的投資渠道，如果保險資産是十年期的投資，就尋找相對應的投資産品；如果是二十年的資産，就尋找更長期的保險投資産品。

　　在所有的保險産品中，分紅型保險是 “平滑機制”運用最好的産品。所謂“平滑機制”是指壽險公司在經營過程中，通常不會把分紅賬戶每年産生的盈餘全部作為可分配盈餘，而是會根據對未來經濟、資本市場及分紅險种經營狀況的預期，在保證未來紅利基本平穩的條件下進行分配。未被分配的盈餘留存公司，用以平滑未來紅利、支付終了紅利（即滿期紅利）。長期經營分紅險的保險公司都會在特定時期運用好“平滑機制”，以盈補虧，比如在資本市場表現不佳的時期，拿出特別分紅“大禮包”，或通過補貼紅利來促進業務發展。

　　利率市場化，放大“分紅返本”功能

　　央行行長周小川表示 “利率市場化”將在“十二五”期間取得明顯進展。而利率市場化將推動優質金融機構的“定價”能力。保險專家認為，“定價”機制對於中國人壽這樣的大型機構投資者來説，無疑是錦上添花，對其産品的“分紅”和“返本”功能將有放大作用。

　　而作為個人投資理財的一種方式，人們總是免不了要把分紅保險和儲蓄、炒股等投資方式進行比較。

　　保險專家較為客觀地分析：與儲蓄相比，購買分紅保險無論銀行利息怎樣變動都十分合算。當銀行利息下降時，證券市場就必然活躍，則保險資金在證券投資基金上的獲利就大，客戶所獲分紅就高；若銀行利息上調，則保險資金在銀行大額協議存款利息就高，客戶所獲分紅亦高。

　　和個人炒股相比，炒股雖然回報高，可風險也很大，而分紅保險將千千萬萬保戶的分散資金通過保險公司集中起來，滾雪球般地發展壯大，“眾人拾柴火焰高”，這樣“散戶”成了“大戶”——保險公司集眾家之財進入資本市場。由於規模效應，保險公司購買基金時可以在手續上得到優惠，這是個別投資者享受不到的優惠，加上一批實力雄厚的投資專家的指點，使投資風險大大降低。

　　這位專家還強調，分紅保險除分配紅利給客戶外，像傳統壽險産品一樣，它還提供基本的壽險保障，如人身保障、滿期給付等，內容和金額在保險合同中都有明確的約定，對客戶來説，一旦簽訂分紅保險合同，在合同有效期內，不管紅利分配的情況，保險合同中所載明的除分紅外的其它利益是不會變動的。

　　此外，保險産品中除了投資連結型保險産品和純消費保險産品，本金的無風險是區別於其它投資産品的重要因素。國壽福祿金尊分紅型産品具備五個特點：約定返本快；綜合收益高；領取金額高；身故保障高；終身可分紅。即具有返還本金、祝壽金領取日前三年一返還生存給付金、祝壽金領取日後每年一返還生存金，紅利終身分配（哪怕本金已全部返還，只要持有保單，就可享受公司的盈餘分配）、享有一般人身保險的身故保障較高的意外身故保險。

　　中國人壽相關人士稱，“福祿金尊”特別適闔家庭資産配置，即可以作為少兒險來投保，早做規劃，每三年的定期返還生存金和分紅金的累積生息功能可作為少兒成長教育金、婚嫁金、60歲後兼顧養老金。也可以作為青年投保使用，重點享受這款産品保障高的特點，同時還有定期生存返還金，可作為生活補貼。“福祿金尊”同樣還可以作為中年人群投保，這個年齡段的中高端投資理財可能趨於保守，喜歡定期返還，適合選擇大公司的産品，也可以考慮到資産合法避稅的需要。