主打“新興+消費”投資前景看好

　　2011年是十二五規劃開局元年，大消費概念、新興産業、高新技術概念成為近來基金投資的熱點話題。展望全年，在經濟復蘇態勢確定、通脹水平較高、貨幣政策回歸正常的背景下，A股全年可能維持震蕩格局，中長期的投資機會仍有可能發生在新興産業和大消費行業中。正在發行的中歐新動力基金投資側重的高新技術、新能源和內需拉動在我國下一輪經濟增長的邏輯中處於關鍵環節，投資前景看好。

　　中歐新動力：鎖定未來經濟成長“新動力”

　　中歐新動力為上市型開放式股票型基金，其中股票、權證等權益類資産佔基金資産的60%至95%。該基金將通過投資于促進中國經濟發展方式加快轉變的新動力行業和上市公司，以求充分分享中國經濟未來增長的成果，並力爭為基金持有人獲取超額回報。合同規定，新動力主題包括高新技術、新能源與內需拉動三大主題，其中投資于新動力主題的基金資産佔投資于股票的基金資産的比例不低於80%。

　　從投資策略可以看出，中歐新動力兼顧了價值與成長，在不同風格間取得了相對的均衡。海外市場研究表明，價值風格和成長風格的相對優勢經常出現輪動。在組織形式上，中歐新動力採取LOF模式，投資者可以選擇性地在場外申贖或是場內買賣，流動性較高。

　　新興産業和消費主題

　　投資價值凸現

　　2010年10月國務院發佈了《國務院關於加快培育和發展戰略性新興産業的決定》，決定認為，現階段重點培育和發展節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造、新能源、新材料、新能源汽車等産業。在新一輪經濟增長中，這些行業將具有重要的戰略地位，投資價值凸顯。

　　回顧中國股市20年，我們可以發現符合政策方向和市場需求的行業分別推動了過去股市的兩輪系統性上漲。家電市場放開和家電消費需求的釋放推動了A股市場第一波繁榮，誕生了四川長虹、青島海爾等一批大牛股；而以1998年商品房改革為背景的地産需求的釋放則推動了A股市場的上輪繁榮，亦造就了萬科、金地集團等漲幅巨大的股票。目前來看，新興産業很可能是A股下一輪系統性上升行情的主導因素，受益標的直接表現為符合新興産業發展方向的創新類上市公司。

　　同時，從美國股市歷史來看，符合經濟轉型和産業升級的行業的市值成長空間較大。2009年末的數據顯示，美國標普500必須消費品和可選消費品行業的市值佔比分別為11.37%和10.0%；而A股必須消費品和可選消費品行業的市值佔比分別只有4%和7%；美國標普500通信服務、信息技術和醫療衛生三個行業的市值佔比分別為2.82%、18.91%和12.36%，而A股電信服務、信息技術和醫藥行業的市值佔比分別僅為1%、3%和3.5%。因此，無論是消費領域還是新興産業領域，未來符合我國經濟轉型和産業升級的行業或將能夠給資本市場提供很大的發展空間。

　　經濟復蘇

　　資本市場表現良好

　　隨著金融危機影響的消退，海外經濟處於復蘇的進程中。從美國PMI指數來看，美國經濟正在超越復蘇的階段，而2010年9月以來美國初次申請失業金人數快速回落，目前已經進入危機後的擴張通道。從資本市場看，主要股市在2010以來延續了震蕩反彈走勢，離2008年的高點又近了一步，尤其是新興市場，韓國、印度等國家及台灣等地區股市離2008年的高點僅有咫尺之遙。

　　從國內看，近期生産資料價格的企穩印證了中國經濟的回升，經濟運行的領先指標——地産成交數據顯示，2010年12月商品房銷售較11月又有提升，主要15個城市的成交總面積甚至創2010年新高。對於A股市場未來走勢，由於2010年底的流動性嚴重收緊，預計隨著今年一季度初銀行信貸額度的重新發放、財政性存款的到賬等正面因素影響，市場存在反彈的動力，市場表現或將比 2010年的弱勢相比稍微樂觀一些。 中歐基金：重視投研

　　整體業績顯著提升

　　作為一家成立僅4年多的基金公司，中歐基金近年來加快了發展的步伐，在産品線完善、投研建設、産品業績提升、客戶服務等方面進步顯著。

　　2009年以來，中歐基金産品線佈局節奏明顯加快，目前旗下共管理7隻基金，涵蓋指數型、股票型、混合型、債券型等不同産品類型。與此同時，中歐基金持續擴充基金經理和研究員隊伍，加強投研團隊建設和內部流程梳理，建立一個凝聚“最佳智慧”的投資組合。

　　近兩年來中歐旗下基金整體業績有了顯著的提升。WIND顯示，截至2011年1月4日，中歐中小盤、中歐價值發現和中歐穩健收益A過去一年的凈值增長率均在同類中處於前列。中歐新藍籌兩年以來漲幅超過63%。同時，其旗下的老基金在2010年均不同程度地向投資者進行分紅。其中，中歐新藍籌2010年累計每10份基金份額分紅3.1元，為投資者提供持續現金流，受到投資者認可。

　　（國泰君安證券）（CIS）