德意志銀行經濟學家馬駿：香港人民幣存款2013年或達2萬億

　　■本報記者 吳婷婷

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿昨日在第九屆“中國概念”國際投資論壇上表示，香港人民幣存款或將在2013年達到2萬億元。

　　馬駿表示：“幾個月前我預計，香港人民幣存款到2014年會達到2萬億，但從最新數據看來，人民幣存款增速已超預期，很可能不用四年，到2013年便可達到2萬億的水平。”　

　　香港人民幣存量增大，曾引發熱錢借道香港衝擊國內金融市場的擔憂。馬駿認為，香港與大陸之間有天然的資本“隔離墻”。同時，他表示在未來四年內香港人民幣存款達到2萬億時，對中國M2增長的衝擊每年也就是2%，人民幣國際化帶來的風險是總體上來説可控的。

　　關於今年的宏觀形勢，馬駿指出，短期來看，中國經濟目前面臨的最大的挑戰是通脹。通脹的風險明顯大於經濟減速的風險。他的基準預測是，今年CPI同比增長會在二季度達到5-6%的高點，下半年開始放緩到3-4%左右。但是，不能排除若干上行風險導致更大的通脹壓力。

　　貨幣政策方面，馬駿預計今年存款準備金將繼續上調幾次，加息75個基點，人民幣升值4%-5%。緊縮的力度主要集中在上半年。他表示，在上半年通脹繼續上行的過程中，由於通脹本身的不確定性和由此而來的緊縮政策的不確定性，股市會面臨較大的阻力。但是，到市場開始初步形成通脹見頂的預期時，股市應該會有較好的表現。

　　另外，馬駿認為，目前計算M2的公式存在一定缺陷，針對《證券日報》記者提出的社會融資總量替代M2的可能性問題，馬駿表示社會融資總量指標在具體操作上有困難。

　　“社會融資總量相當一部分不是人民銀行一家可以控制。以發債為例，發改委控制一部分，證監會控制一部分。另外，銀行的帳外運作有些涉及到信託公司。因此，從理論上來講，社會融資總量的概念可行，但在管理、調控方面將面臨更大問題。