合資券商再添“三丁” 投行競爭硝煙再起

　　摩根大通：我們正在組建投行團隊

　　■本報記者 吳婷婷

　　近日，摩根士丹利與摩根大通同時宣佈獲准成立合資證券公司，取得在國內證券及債券承銷業務資格，而就在兩個月前，國聯證券和英國蘇格蘭皇家銀行（RBS）設立合資證券公司華英證券剛獲得證監會批准。外資投行進入中國A股承銷市場的步伐驟然提速。

　　雖然在接受《證券日報》記者採訪時，獲批合資券商均保持低調。但透過他們的含蓄表態，可以覺察到其開疆拓土的雄心。

　　摩根大通相關人士對記者表示：“目前我們正在組建投行團隊。”

　　摩根士丹利中國首席執行官孫瑋説，“我們很榮幸能夠進一步擴展與華鑫證券緊密的合作夥伴關係，實現優勢互補，共同努力將合資公司建設成為一個國內領先的證券機構，對此，我們都充滿信心。”

　　此番表態無疑對剛剛獲批的合資投行寄予很大希望。

　　控制權之爭

　　去年12月，大摩轉讓中金股權正式獲批，隨後，大摩迅速牽手華鑫證券。回首大摩中金一起走過的15年，在最初5年蜜月期過後，由於股東雙方在目標期望、公司治理、企業文化等方面無法達成共識，大摩之後逐漸淡出中金公司的管理。

　　這顯然違背了大摩入主中金的初衷，即將中國投行業務變成其全球業務的一部分。因此，當大摩在中國尋找投行業務的二次著陸點時，規模較小、控制權相對好獲得的華鑫證券進入其視野。

　　在成立合資券商獲批後，業內人士預計兩家券商將儘快組建團隊並開展承銷業務。

　　“目前我們正在組建投行團隊”摩根大通相關人士對本報記者表示。

　　另一方面，在兩大投行入股的合資投行還未”開門迎客”之時，2009年7月開業的中德證券，確已盡顯黑馬之勢。

　　從IPO重啟到2010年底，中德證券就攬入IPO保薦承銷收入3.06億元，在合資券商中僅次於中金公司。

　　究其成功的原因，一位熟悉中德證券的人士向《證券日報》記者透露，中外雙方的目標一致並充分發揮了雙方的優勢是主要原因。

　　“在談判之後，德意志很行對山西證券刮目相看。”上述人士表示，在談判前，山西證券已將細節全都考慮到了，包括股權架構、管理權等各個方面，同時，把可能出現糾紛的問題都提前説明了，這就相當於把醜話説在前面。

　　關於公司控制權，上述人士表示：“在成立之初，中德證券就確定了自己的身份，既不是德意志銀行的中德證券，也不是山西證券的，雙方股東將盡全力幫助中德證券發展。”

　　他透露，在成立初期，山西省金融界一位德高望重的人物曾親自出馬為中德證券找項目。

　　2011年，業內普遍預測中國將繼續領跑全球IPO市場，隨著幾家新合資券商進場後，市場的格局變化仍不得知，但是，面臨的競爭或將非常激烈。

　　收入下滑

　　儘管合資券商雄心勃勃，但面臨的現實問題是，去年合資投行承銷收入已經明顯下滑。

　　據WIND資訊統計顯示，去年共有349家公司在A股市場完成IPO，61家券商合計攬入承銷保薦費164億元。其中，7家合資券商合計保薦承銷了20家公司IPO，分享了13.89億元的承銷收入。

　　從具體收入來看，中金公司攬入保薦承銷費7億元，位居合資券商榜首。開業不到一年半的中德證券攬入保薦承銷收入2.63億元，位居第二位。瑞銀證券以1.7億元居第3位，另外，值得注意的是，除首發外，瑞銀證券還參與了工行、招行、興業銀行等的配股發行，同時參與16支債券發行。而成立較早的高盛高華2010年則更是顆粒無收。

　　從具體承銷項目來看，2010年合資投行獲得大單屈指可數。而在2007年大牛市中，瑞銀證券憑藉參與中國太保、中國石油、西部礦業等的首發，以10.5億IPO承銷及保薦收入位列全行業第三。而高盛高華也依靠中國平安、寧波銀行3.09億元的承銷及保薦收入居第六位。

　　“一是由於大盤股數量趨少，二是由於合資投行的獲得大單的能力在減弱。”一位投行人士對本報記者表示。