高盛的黑箱被戳了個洞

　　陳曉剛

　　華爾街一直對於高盛存在某種非議，因為“他們在投資者關係方面做得很糟，拒絕將投資者作為公司的夥伴”，特別是在其最賺錢的自營交易業務方面，高盛提供給投資者和市場的信息實在太少。甚至有財經媒體形容稱，在很多投資者的眼中，高盛就是一口不折不扣的“黑箱”。

　　現在，這口“黑箱”裏到底藏了些什麼貨，投資者即將略知一二。在監管壓力下，原本高傲的高盛不得不宣佈將改革公司發佈財務報告和與投資者進行交流的方式，在1月19日發佈的2010年第四季度財報中，高盛將在其142年的歷史上首次公佈公司自營交易業務的更多細節信息。

　　自營業務交易近年來成為了高盛等華爾街機構最得心應手的盈利武器，他們的業務重心已經逐漸從傳統的經紀和投行業務開始轉移。用自有資本對股票、債券、期貨等金融資産進行風險投資，在市場一帆風順時，這些交易可以賺得盆滿缽滿；但在市場波動較大時，卻會加大揮發性，將風險直接帶到企業的資産負債表上，並觸發結構性的行業風險。部分經濟學家甚至認為，華爾街機構熱衷於自營業務交易是導致本次金融危機爆發的主要原因之一。

　　根據美國總統奧巴馬2010年7月簽署的金融監管改革法案，投資銀行將被禁止進行自營業務交易，且投資私募股權和對衝基金的資金不得超過一級資本的３％。這一原則的倡導人為美聯儲前主席沃克爾，因此被稱為沃克爾原則（Volker Rule）。　

　　按照金融監管改革法案的日程表，在奧巴馬總統簽字的兩年後，限制投資銀行自營業務交易的監管措施將制訂完成，也就是説，2012年年底將是華爾街機構剝離自營業務交易的大限。目前，已有部分機構未雨綢繆，提前開始籌劃剝離事宜。摩根士丹利本週就表示,計劃在2012年底前剝離旗下自營業務交易部門。據美國媒體報道，高盛、花旗、美國銀行等也把剝離自營業務交易部門事宜擺上了桌面。

　　美國的這份堪稱上世紀３０年代“大蕭條”以來最嚴厲的金融監管改革法案目前對華爾街的震懾力已經初現，華爾街機構的透明度、商業模式和盈利狀況在未來也會因此而産生根本性變化。奧巴馬曾放話稱，“由於這項法案，美國民眾永遠不用再為華爾街所犯錯誤埋單”。不過，雖然該法案生效已接近半年，但其所規定的各項具體措施尚待制訂，最終落實仍需時日，其伸縮性空間不小。華爾街機構目前正頻頻就此進行遊説攻勢，討價還價，力圖取消或修改部分對自身不利的條款。為了防範金融危機的悲劇重演，美國有關部門頂住華爾街的反撲，加大監管力度，把更多類似高盛的“黑箱”打開進行曝光已是人心所向。