多空弱平衡下的尷尬行情

　　⊙浙商證券 呂小萍 ○編輯 楊曉坤

　　在短暫的新年開門紅之後，A股市場再度陷入低潮。週二市場總體出現震蕩，股指早盤一路下探，尾盤勉力拉升後，上證綜指保持在2800點上方。如此微弱的優勢，不免令人擔憂，加之均線系統的反壓，指數衝高的點位已經逐漸降低，市場重心的下移仍然是揮之不去的陰影。春節前的市場仍然是雞肋嗎？看來可能性是較大的。如果談到機會，倒也未必沒有，前期筆者提出的階段性看好週期性品種，仍然有短線交易型估值修復行情。

　　大盤走勢進退維谷

　　元旦開門紅之後的市場顯然比較尷尬，進退維谷。大盤在缺乏上升動力時，自然有下行的壓力。從原因上分析，最重要的是經濟發展問題與CPI之間的糾纏不清，造成大盤走勢糾纏不清。進入1月份以來，物價調控已經初現成效，但經濟發展問題似乎又令人揪心，對GDP的預測普遍在9%左右，中國經濟的新動力在哪？看似和股市比較遠的問題，其實在深刻影響著市場。沒有經濟新動力，就沒有股市新動力。

　　當然，從表象來説，重慶決定開徵房産稅，上海也傳出房産稅新版本。仔細看來，房産稅針對高端人群，主要徵稅對象也是新增或面積超標豪宅。這屬於預料之中，房産稅本來就是達摩克利斯之劍，不掉下來的時候更有殺傷力。消息一旦明朗化，也難怪市場中地産股聞風而動。此外，權重股也的確不爭氣，作為中流砥柱，在市場低迷期應該發揮點作用的，偏偏左一個融資公告，右一個融資公告，活生生把市場資金給嚇了回去。沒有權重股的支持，市場潰不成軍也是情理之中。

　　結構性機會與風險

　　這個市場總是變幻莫測，尤其在近日，熱點板塊持續力不強，盈利效應有限，實在有雞肋之感。總體來説，結構性機會在週期性小品種，結構性風險在前期高估值品種上。

　　週期性小品種是短期內機會所在。前述房産稅的明朗，加之地産調控方向日益清晰，地産股的整體性機會已經躍然盤面上。主要在於地産調控方向清晰，各地保障型住房紛紛加碼，意味著對於房地産一味的價格打壓，已經轉為多層次的調控，加強保障型住房建設、通過房産稅對豪宅課以重稅，對一般性房産通過市場調節的總體思路明朗。對於地産板塊來説，整整一年的調整，資産重估價值得以體現。多對房地産板塊加以關注是必然之選。近期銀行板塊，興業、寧波等也有活躍跡象，這一方面有估值修復，另一方面年初經濟形勢未明，緊縮調控已經眾所週知。隨著經濟形勢變化，是否出現調控的變化反而令人遐想了。這也是週期性品種轉強的原因。當然，還是選擇小品種較好，融資魔咒，尤其是國企背景上市公司永遠擺脫不了融資魔咒，具體選擇品種上仍需要考慮。

　　風險可能是弱勢市場最需要防範的，高估值品種摧枯拉朽般的下跌造成局部風險巨大。洋河股份就是代表，兩天的下跌足可為高估值品種進行風險示範。當開始下跌時，任何故事都是蒼白無力的。資金的撤退只有爭先恐後，不會留戀。洋河股份、恒瑞醫藥等，當一個個曾經的標桿開始下跌時，風險的擴散是快速的，近期內對於高估值品種應敬而遠之。

　　媒體又在報道新興産業政策將在兩會前後密集出臺。經濟轉型並非朝夕可就，這個過程是漫長而痛苦的。股市也一樣，當經濟的難題尚未明確破解之前，也只能在各個板塊之間尋求一些短期的交易性機會，趨勢性的機會需要持續有力的推動力，這個推動力目前尚未得見。這個階段，謹慎點還是必需的。