西南證券：2011年解禁壓力分散 個股風險增大

　　表面上看，2011年的解禁市值環比減少了六成，但個股解禁風險增大，而且多為首發原股東限售股。另外，2011年限售股解禁市值最高的三個月份分別為2月份、4月份、5月份，上半年仍不可掉以輕心。

　　西南證券張剛

　　解禁股數和市值環比縮減六成

　　2011年全年涉及限售股解禁的上市公司共有808家，比2010年的1220家減少412家，減少33.77%。

　　2011年合計解禁股數為1705.09億股，為2010年的40.28%，環比減少六成，佔A股股本的6.03%。2011年合計解禁市值為22142.17億元，為2010年的41.56%，環比也減少近六成，佔A股總市值的8.53%。2011年的限售股解禁股數和解禁市值均比2010年大幅減少六成左右。不過2010年為解禁高峰年，2011年仍不可掉以輕心。2011年限售股解禁市值最高的三個月份分別為2月份的2902.34億元，4月份的2831.59億元，5月份的2626.12億元。可見，2011年上半年的市場走勢不宜樂觀。

　　按解禁股份類型來看，2011年22142.17億元的解禁市值中，首發原股東限售股份佔比為51.40%，股改限售股份佔比為18.68%，定向增發限售股份佔比為18.13%，其餘類型佔比很小。新老劃斷之後的上市公司首發原股東限售股成為限售股解禁的主要群體。

　　40家公司解禁市值在百億元以上

　　2011年限售股解禁的808家上市公司中，限售股佔解禁前流通A股比例在50%以上的有399家，佔公司數量的49.38%。其中，比例在100%以上的公司有249家。比例在400%以上的有鹽湖集團、美邦服飾、寧滬高速、廣發證券、濮耐股份、外高橋、中煤能源、海康威視、滬電股份、勝利精密、四維圖新、陜天然氣、泛海建設、山東高速共14家。其中，比例最高前三家公司分別是，鹽湖集團的比例最高達到1142.57%，其次是美邦服飾的857.14%，寧滬高速的777.39%。

　　限售股解禁的市值在100億元以上的有40家公司。其中超過400億元的有中煤能源、鹽湖集團、上海電氣、金鉬股份、中國鋁業、中國南車、中國鐵建、光大銀行共8家公司。中煤能源的解禁市值最大達793.80億元，其次是鹽湖集團的673.50億元，上海電氣的626.81億元。這三家公司的解禁市值佔到2011年全年解禁市值總和的9.46%，而2010年解禁市值最高前三家公司中國石油、中國人壽、中國神華、佔到2010年全年解禁額度市值的55.32%。相比之下，2011年呈現解禁壓力分散的特徵。

　　也就是説，表面上看2011年的解禁市值環比減少了六成，但個股解禁風險增大，而且多為首發原股東限售股。從2011年股改限售股解禁的限售股股東數量看，僅有5家上市公司限售股解禁涉及的股東在10家以上，分別為廣發證券、西藏藥業、ST新太、*ST中華A、新安股份。絕大多數上市公司股改限售股解禁不涉及“小非”。股東家數最多的前三家公司廣發證券、西藏藥業、ST新太的解禁股東家數分別為19家、19家、14家。