逾40家城商行提出上市規劃 爭跑IPO最後一公里

　　■張 歆

　　最後一公里(Last kilometer)，這個來自歐美的舶來詞可以説正是目前城商行IPO重啟進展的真實寫照。

　　最後一公里的原意本指完成長途跋涉的最後一段里程，在媒體眼中多是指完成一件事情時最後的而且是關鍵性的步驟，當然此步驟往往充滿艱辛。

　　為了重啟IPO，城商行確實已經前進了無數公里。在這段旅程中，城商行的經營業績顯著提升、資産質量得以改善、股權結構逐步合規、創新業務戰績不俗……

　　作為中國商業銀行的第三梯隊，主要城商行在過去一年中規模增長強勁。三家上市城商行利潤增長率大大超出行業平均水平，未上市城商行同樣發展迅速。

　　此外，2010年，城商行全年新增分116家，僅年底12月新開分行就達23家。從2005年上海銀行獲批成立全國城商行的第一家異地分行到現在異地分行新增將近300個，這其中僅2010年新增數量就超過了30%。

　　值得一提的是，來自上海銀監局的數據顯示，截至2010年10月末，10家異地城商行分行資産合計1411.44億元，存款合計1165.67億元，貸款合計958.69億元，分別佔上海市場份額的2.08%、2.42%、2.86%。不良貸款餘額為1.52億元，不良率0.16%，遠低於上海銀行業平均不良率。

　　也因此，規模增長帶來的資本約束迫使城商行紛紛力爭公開上市以獲得長期發展動能。目前已有超過40家城商行提出上市規劃。杭州銀行、上海銀行、盛京銀行、重慶銀行、吉林銀行等城商行正積極擠入城商行A股IPO重啟的首批名單。

　　在城商行的一路前行中，還不乏同樣懷揣淘金夢的追隨者和陪伴者。

　　近年來，隨著各地城商行業績穩步發展、異地擴張迅速，城商行的吸引力日益增加，吸引了各方資金的關注。目前，未上市城商行的增資擴股正成為多家上市公司和PE們覬覦的目標。這些追逐者們相信，未來兩年將可能出現城商行上市潮。

　　“相較于已上市的大型國有商業銀行，城市商業銀行估值較低，而且與其他熱門行業相比，尚未出現明顯資本泡沫。”一位研究人士分析稱，商業銀行作為我國金融體系中最重要的組成部分，一直受到嚴格的政策監管，投資風險相對較低。除外，即便短期不能上市，其分紅回報也相當可觀。

　　目前，隨著部分城商行率先實現了厘清股權結構、清理違規職工股，城商行重啟上市已經步入最後一公里。

　　但是，這最後一公里的關鍵並不單純在於政策是否放行，而在於城商行自身是否已經形成可持續的、有競爭力的發展模式。或者説，能夠打動監管層的關鍵，還是城商行自身的“腰桿”要挺得直。

　　作為金融機構的銀行，比一般的企業上市要求自然更加嚴格。公司治理將作為審核銀行能否上市的第一個環節，股東結構、人員構成、監管指標、不良貸款率等都是審核的重要指標；第二個環節是銀行的資産結構和資本結構；第三個是合規性。而監管層一般都喜好成長性好的企業，滿足公司法要求當然是前提；發行人主體資格也必須符合上市的要求；發行主體要有獨立性。

　　城商行作為一個特點鮮明的主體，監管層自然是要等條件成熟一批上一批。

　　對此，分析人士指出，城商行的出路在於建立現代金融企業的管理制度和穩定盈利的經營模式，當城商行“擴張有理”的時候，融資上市便是一樁再順理成章不過的美事。