堅持“兩手抓” 有效防範打擊“熱錢”

　　記者 牛娟娟

　　國家外匯局綜合司司長劉薇分析指出，“熱錢”在中國主要表現出以下特徵：一是隱蔽性，二是複雜性，三是分散性。但“熱錢”也並不是無跡可循，只要抓住“熱錢”的運作規律，不難發現線索，剝下其偽裝。

　　本報北京1月10日訊 記者牛娟娟報道 近日，國家外匯管理局綜合司司長劉薇就有關“熱錢”問題接受了媒體採訪。

　　劉薇表示，2010年以來，國際經濟持續緩慢復蘇，國內經濟保持良好運行態勢，中國的外匯凈流入壓力有所加大。主要原因包括：一是主要發達國家新一輪量化寬鬆貨幣政策進一步推高全球流動性，新興市場國家因此普遍面臨匯率升值和資本衝擊壓力。二是中國經濟基本面依然良好，吸引外資流入。三是受國內外宏觀環境影響，境內企業、個人等市場主體外匯結匯意願增強，購匯意願減弱。境內市場主體積極調整本外幣資産負債結構，如企業大量借入美元貸款替代購匯，銀行盡可能減少境外資金擺布而調回境內市場運用，也間接導致外匯凈流入增加。此外，也不排除套利資金利用各種合法渠道或工具的滲透式流入。

　　對記者提出的“美國量化寬鬆政策加劇新興市場國家通脹和資金流入壓力，中國的銀行結售匯飆升是否可作為‘熱錢’涌入的標誌”問題，劉薇指出，大規模外匯凈流入不等於大規模外匯流入，一般是以銀行結售匯差額來衡量外匯跨境流動情況。外匯凈流入即結售匯順差的形成，既可能是結匯增加，也可能是售匯減少，或者是兩者皆有。今年以來，中國的銀行結售匯順差增長的重要原因之一，即是市場主體購匯意願減弱，儘量以外匯融資或人民幣方式對外支付，從而相應地減少了銀行售匯。此外，資本流入不等於“熱錢”。中國在不斷推進貿易投資便利化的同時，仍存在部分資本管制，特別是有一系列政策措施來抑制短期投機套利資本流入，不存在“熱錢”流入的合法制度土壤。

　　劉薇還就“熱錢”的基本定義和有關測算方法進行了分析和評價。劉薇指出，要判斷“熱錢”的真實情況，最重要的還是要基於事實。在2010年開展的應對和打擊“熱錢”專項行動中，我們未發現“熱錢”有組織、大規模跨境流入。總的來看，2010年以來中國跨境資本流入大多具有真實的貿易和投資背景，不排除有境外“熱錢”流入套利，但這不是主流，不宜盲目高估和誇大“熱錢”的規模。

　　劉薇還具體分析了“熱錢”流入的渠道，並指出，在中國，“熱錢”主要表現出以下特徵：一是隱蔽性，二是複雜性，三是分散性。但“熱錢”也並不是無跡可循，只要抓住“熱錢”的運作規律，不難發現線索，剝下其偽裝。

　　劉薇表示，跨境資金大量流入，將給中國帶來諸多不利影響，如引發通貨膨脹壓力和資産價格泡沫，加大貨幣政策操作及外匯儲備經營管理壓力等。2010年以來，中國政府綜合運用多種政策工具抑制“熱錢”流入，加強跨境資金流動管理；加強部門協調，增強監管合力；充分運用貨幣政策工具，加強宏觀審慎監管。

　　在談到下一步外匯局還將採取什麼措施打擊“熱錢”時，劉薇表示，對於防範和打擊“熱錢”，我們將繼續堅持“兩手抓”，在大力促進貿易投資便利化的同時，加強對資金流動的監測預警，採取措施抑制跨境資金套利活動，防範“熱錢”大進大出産生破壞性作用，衝擊境內資産價格，增大金融風險。首先，繼續對“熱錢”等違規資金流入保持高壓打擊態勢。嚴把銀行等重點環節，繼續開展針對“熱錢”流入的專項檢查，加大外匯檢查力度，嚴厲打擊“地下錢莊”等外匯違法犯罪活動。其次，改進外匯監管方式，完善跨境資金流入管理。完善貿易外匯管理，改進外商投資企業外匯登記和資本金結匯管理，探索對結匯資金流向的後續核查和監管。完善銀行短期外債管理，加強銀行表外融資監管。

　　再次，推動境內資本市場開放和資本流出。鼓勵有實力的企業開展跨國經營，允許更多類型的機構從事合格境內機構投資者（QDII）業務，並在風險可控的前提下，有選擇、有重點地推動資本項目可兌換進程。最後，也是最關鍵的，要進一步發揮市場機制的基礎性作用，運用匯率、利率等價格機制進行合理引導，避免給“熱錢”提供持續套利投機的空間，切實維護好涉外經濟可持續發展的外匯政策環境。