新興經濟體通脹預期蔓延

　　搭著美國量化寬鬆快車，大量美元從本土四散各地，新興經濟體被迫接招。量化寬鬆政策帶來的後遺症最為駭人，為防通脹，新興經濟體不得不收緊政策，經濟擴張腳步由此放緩，美國與新興經濟體間美國逆差繼續加大。如此，美國經濟平衡了，全球卻再難平衡。

　　6000億美元！搭著美國第二輪量化寬鬆快車，大量美元從本土四散各地，最近，其最大的終點站——“新興經濟體”已然到達。中國、巴西、俄羅斯、印度、越南、泰國，物價飛漲，通脹預期如瘟疫蔓延經濟各個角落。

　　在巴西，5.8%的通脹率創近兩年高點；俄羅斯新聞網引述其儲蓄銀行行長格爾曼格列夫預測稱，2011年俄羅斯通貨膨脹率不低於9%，甚至不排除達到兩位數的可能；印度央行則在2010年12月末發佈的《金融穩定報告》中稱，稱國內通貨膨脹和世界增長不對稱帶來短期資本流入的風險依然存在；為了抑制通脹，2010年中國央行6次頻繁提高準備金率……

　　通脹擺在眼前，美國因素不可忽視，新興經濟體集體掏錢消化美國賬單已成事實，但這還只是第一步，諸多人士擔心，後續還隱藏更大危機——包括中國在內的新興經濟體，要接住的決不僅是賬單，甚至還可能有危機爆發的無窮後患。

　　新興經濟體被迫接招

　　美聯儲大開印鈔機，如同拋出了額外賬單，新興經濟體被迫接招。

　　國家開發銀行原副行長、著名金融專家劉克崮對記者説，美國第二輪量化寬鬆政策規模達6000億美元，本土消化有限，大量美元流向國際市場，市場消化無非兩種途徑，一是美元追逐有限大宗商品引發價格暴漲；二是超量美元直接涌入投資及盈利前景更佳的新興市場。“無論市場選擇哪種途徑，新興經濟體都會面臨輸入性通脹壓力。”

　　事實驗證，的確如此。中國國家統計局公佈數據顯示，2010年11月CPI同比增長5.1%，創年內新高，這使得2010年1~11月中國CPI漲幅達到3.2%，超出年度通脹控制目標。

　　同時，曾肆虐中國的“蒜你狠”、“姜你軍”、“豆你玩”結束中國之行後，2011年又開始在印度興風作浪：大蒜、豆蔻、姜黃等調味品，成為印度通貨膨脹數據中的領漲指標。

　　“調味品價格很高，就像黃金那麼貴。”印度新德里飯店經理謝蒂説：“不久以前，我們買蒜的價格是每公斤50~60盧比(約合1.1至1.3美元)。現在，蒜價漲到每公斤280盧比(6.25美元)。我們暫時消化了上漲成本，但如果繼續漲價，就不得不價格因素轉嫁給顧客。”

　　據英國《金融時報》報道，印度食品主要配料咖喱粉原料姜黃的價格在2010年前11個月共上漲了150%，黑胡椒價格則上漲超過80%。

　　同屬金磚四國的巴西和俄羅斯情況也不甚樂觀。巴西2010年通貨膨脹率超過政府預期目標4.5%，其貨幣雷亞爾對美元快速升值，開始讓出口嘗到苦頭。俄羅斯聯邦統計局的數據則顯示，2010年以來，俄羅斯CPI已上漲7.2%，俄羅斯央行預計，全年通貨膨脹率將達8%。

　　警惕量化寬鬆政策後遺症

　　劉克崮指出，通脹壓力巨大，加息和提高準備金率是慣用應對策略，可副作用是會進一步強化通脹預期，進而吸引更多熱錢流入，同時造成企業融資成本不斷上升，削弱“中國製造”全球競爭力，對中國經濟形成致命打擊。

　　而這一副作用，恰好正中美國下懷，似乎符合其力推第二輪量化寬鬆政策的深層心思。

　　中國國際經濟交流中心研究員張永軍直言，金融危機後，美國全球宣揚“經濟再平衡”，所謂再平衡，即為縮小赤字佔GDP比例，需要通過提高儲蓄率、降低消費率來實現。

　　但從另一角度，在後危機時期，即便是美國，解決就業重振經濟，也都是政府和民眾的共同意願。“降低消費率無疑會拖緩復蘇形成，於是，美國人想到了兩全齊美的‘良策’，即美國人不消費，讓世界替美國消費。”張永軍稱。

　　他指出，推測至此，之前作為經濟再平衡配套的製造業振興計劃也便有跡可循了。量化寬鬆令美元貶值，貶值提升“美國製造”競爭力，競爭力帶動製造業發展，發展解決就業，就業解決經濟隨之振興。與此同時，競爭力提升還給美國帶來更多的國外消費力量，因此，美國國內消費率隨經濟振興回升率可控，再加上美元貶值同時使得債務縮水，美國就此坐等空手套“經濟再平衡”美夢實現。

　　張永軍認為，美國的“狠心”遠不止此，量化寬鬆政策帶來的後遺症才最為駭人。

　　為防通脹，新興經濟體不得不收緊政策，經濟擴張腳步由此放緩，美國與新興經濟體間美國逆差繼續加大。“如此，美國經濟平衡了，全球卻再難平衡。美國一直説，全球經濟不平衡造成2008年金融危機爆發，一圈兜下來，全球經濟更陷不平衡怪圈，二次金融危機爆發危險加劇。”張永軍分析説。

　　除此外，還有更“切膚”的痛。張永軍警告稱，就算二次金融危機有幸未能發生，當前大量熱錢涌入新興經濟體，必然會加速資産泡沫形成，一旦將來美國貨幣政策轉向，熱錢跟風迅速流出，這種資本的大進大出，亦會埋下新興經濟體未來發生經濟危機的禍根。