日本債務與GDP之比超希臘 7年後或面臨國家破産

　　□何德功

　　由於日本長期陷於經濟低迷的困境，政府不得不採取刺激經濟的政策；人口老齡化日趨嚴重，社會保障費用不得不逐年增加；金融危機之後，為促進經濟增長，政府被迫加大財政支持力度。然而，錢從哪來呢？答案是發行國債。

　　在過去的20年，日本國債平均每年以40萬億日元的速度增長。據日本財務省和日本銀行資金循環統計材料表明，到2010年9月末，日本國家和地方政府的債務總額達1042萬億日元，日本經濟合作開發機構推算，2011年日本國家和地方債務總額與G D P之比，將首次突破200%。

　　日本的債務總額與G D P之比1999年超過意大利，在發達國家中最高。此後持續惡化，惡化程度在發達國家中也是第一。據日本經濟合作開發機構發表的數據表明，從2008年到2011年，美國的債務總額與G DP之比從71.8%增至98.5%，德國債務總額與G DP之比從69.4%增至81.3%，日本的債務總額則從173.9%增到204.2%，增幅最大。日本的債務總額與G D P之比超過陷入財政危機的希臘和愛爾蘭，希臘為136.8%，愛爾蘭為112.7%。展望前景，更令人擔憂，日本經濟合作開發機構預計，2012年財政狀況會進一步惡化，債務總額與G DP之比將增至210.2%。

　　然而，日本並沒有發生像希臘那樣的主權債務危機，原因是銀行、生命保險公司等國內的投資者對日本國債的持有率佔95%，而且具有長期持有的傾向。這一點和希臘的情況完全不同，希臘70%的國債由海外投資者持有。

　　日本國內之所以能夠大量消化國債，是因為國民的儲蓄有1440萬億日元。日本人把錢存入日本的各個銀行和生命保險公司等，銀行和生命保險公司等用來購買國債，從中賺取並不太大的利率差額。其實這也是無奈之舉，因為日本的金融機構不知如何使用不斷增加的儲蓄。

　　經濟不景氣，很多中小企業經營困難，還不起貸款的風險增加，面向企業的貸款大幅減少；與此同時，金融危機致使證券化商品風險增大，日本金融機構只好投資相對安全的日本國債，雖然日本國家債務總額要突破G D P的兩倍，但國民儲蓄仍有數百萬億日元的餘額可供使用，近幾年內日本還不會像希臘和愛爾蘭一樣陷入主權債務危機。

　　人無遠慮，必有近憂，具有危機意識的日本人已經清楚地看到了潛在的危險。據瑞穗綜合研究所推算，如果按政府預測的名義G D P增長1.5%，由於社會老齡化，社會保障費用自然持續增加，如果不進行包括提高消費稅在內的稅制改革，到2025年，國債就會與國民儲蓄總額持平。

　　按第一生命經濟研究所的推算情況更加嚴峻，在2020年之前，即使在某個階段把消費稅提高到10%，如果名義G D P增長停留在1%的水平，到2018年，國家和地方債務總額將與國民儲蓄扣除負債的“純資産”持平。一旦出現這種情況，消化日本的債務就要依靠海外投資者，由於日本的國債相對利息較低，很難吸引海外投資者，要想改變這一狀況，就要提高利率，這樣會進一步加大財政負擔。

　　另外，由於社會老齡化和少子化現象日益嚴重，正在工作的“現役”人口減少，儲蓄率也從上個世紀八十年代的10%，下降到3%，在可以預料的未來儲蓄額可能會進一步縮水。日本依賴國內消化國債能堅持到什麼時候現在很難説，因此有日本專家大膽預言，到2018年日本會出現國家破産。

　　要避免出現這一狀況，日本政府必須採取有效措施，即增加消費稅或削減財政開支，然而，菅直人政權在這兩個方面都有些束手無策。

　　提高消費稅在日本被稱為“鬼門”，去年7月參議院選舉，菅直人因聲稱把消費稅提高到10%，導致選舉慘敗，在野黨在參議院奪得多數議席，造成“扭曲的國會”的被動局面，此後，不再提增加消費稅問題。到去年年底似乎再緩過勁來，再次提出稅制改革，今年1月4日在記者招待會上，又提出了具體時間，要與在野黨討論，到6月拿出提高消費稅的統一意見。然而，最大的在野黨自民黨黨首谷垣禎一立即表示反對，認為提高消費稅用途不明，拒絕討論，怎樣把在野黨拉到一起共同討論已經成了難題。

　　消減財政支出更加困難，日本政府制訂的2011年度初步預算為924116億日元，和採取諸多刺激經濟政策的2010年度持平，新發行國債442980億日元，被日本媒體稱為“借錢預算”。在野黨紛紛表示必須進行大幅修改，而且在同意討論預算之前，還有前提，那就是被認為是菅直人得力助手的官房長官仙谷由人必須辭職，因此預算能否在國會通過是一個未知數。在野黨的目的就是要千方百計設置障礙，阻止預算通過，結束菅直人政權。

　　日本媒體認為，菅直人政權已成了“延命政權”，採取所有措施，都是為了延長政權的壽命，實現日本財政重建幾乎失去可能性。人們幹著急，只能眼看著財政狀況惡化下去。