大華建設面臨退市唐駿借殼4個月難挽敗局

　　曾經頭頂“中國十大IT風雲人物”桂冠的唐駿(微博)，一度陷入學歷造假風波。日前，唐駿再次引起媒體的關注。

　　去年8月，唐駿旗下上海聯遊網絡公司借殼大華建設（NasdaqGS:CAEI）上市。去年12月7日，聯遊網絡CEO梁咏倫與董事長唐駿之間的不睦被曝光，梁咏倫向唐駿發出主題為“請唐總解答我們的疑惑”郵件，質問唐駿為何要把聯遊的原始骨幹開除？並稱新聯遊的管理層處理問題只會採取殺雞取卵方式。12月21日，為避免股價長期低於1美元而遭到退市厄運，大華建設進行了“4合1”合股。不過，時至2011年初，一直在退市邊緣掙扎的大華建設再次被美國證券交易委員會（SEC）要求退市。為此，大華建設集團向SEC提交了上訴文件，以推遲公司股票退市的時間。

　　反向收購之殤？

　　大華建設公司公關部接受採訪時表示，並不確定公司是否收到了退市通知。但大華建設CFO Andy Lu親自簽署的SEC文件中顯示，公司已收到相關部門發出的退市決議書。本報記者撥通唐駿助理李欣的手機，電話一直無人接聽。此前李欣曾公開表示，收到納斯達克退市通知這是一個十足的假新聞，公司正欲對外界辟謠。

　　聯遊網絡有關人士對《證券日報》記者表示：“公司內部決策以後大家會看到。作為公司員工我相信公司，對於公司內部調整，我不方便回答。公司目前一切很好，以後會更好。” 在被問及“港澳資訊是否將被注入大華建設”時，該人士表示：“不清楚。關於大華建設上訴的事怎麼操作，我也不知道。”

　　公開資料顯示，大華建設是從事建築鋼結構、外圍護結構及其相關工程設計、製作和安裝，建築生態系統的設計及建造，建築智慧節能系統的開發與利用的專業集團。2007年9月28日，大華建設在美國上市。大華建設在去年8月底收購中國遊戲公司聯遊網絡60%的股權。聯遊網絡由唐駿控制，這次收購使聯遊網絡得以借大華建設的“殼”在納斯達克上市，實現了唐駿所説的“3個月內上市”的目標。因收購後，唐駿個人持有大華建設31.2%的股份，隨即被任命為大華建設董事長。

　　美國某券商分析人士説：“網遊這個行業最近1-2年沒有原來那麼景氣了。如果上市公司股價長期太低，業績不好要退市是很正常的。”該人士指出：“通過IPO方式在美國登錄的中國公司和反向收購（reverse merger）的差別很大，反向收購就是買殼。買殼的好處是成本低，買殼用不了多少錢，IPO上市要給投行一大筆手續費。此外，買殼上市的大多是小公司，知名度低，業績排名不高，在國內上市難。所以他們特別容易出問題，比如，公司治理、會計做帳.既然要省錢，買殼以後就請些美國的小會計公司，所以風險就很大。”

　　i美股分析師梁劍先生接受《證券日報》記者採訪時表示：“大華建設在唐駿借殼之前，就已經因為股價表現低迷被警告退市了，該公司業績不好。”梁劍指出：“中國公司在美國上市交易量低的很多，借殼上市的，業績不好的小盤股，不像百度交易活躍，這與知名度、推廣有關。另外，有些公司在美上市沒有達到融資功能，選擇主動退市。”

　　唐駿暗渡陳倉？

　　唐駿這個風雲人物，儘管曾經被曝光“信譽問題”，但圈內的投行人士也有承認他是資本運作高手的。那麼，這一次，成敗如何？

　　唐駿的一系列人事上的變動也被業內視為挽救退市危機的一種手法，但這些方法似乎並不能根治大華建設目前的困境。

　　一方面唐駿欲力挽狂瀾，避免大華建設退市，一方面有消息暗指他在“暗渡陳倉”。據大華建設去年11月15日遞交給SEC文件中顯示，唐駿通過First Jet 間接持有的大華建設2500萬普通股已全部易主，股票約佔總股本31.2%。據大華建設12月17日向美SEC提交的文件顯示，大華建設董事長唐駿12月9日以每股0.55美元的價格出售600萬股公司股份，總計套現330萬美元。減持後唐駿仍持有大華建設1900萬股，約佔總股本的23.7%。

　　某負責海外上市的專業人士感慨：“雖然在美國借殼上市很快，從理論上講，一個企業在OTCBB市場買殼一個月就可以完成，但現在借殼美國上市不好做了，一方面是SEC查的嚴，還有企業本身有問題，面臨集體訴訟、企業成長性、盈利能力有問題，導致股票下跌，交易不活躍。”

　　梁劍表示：“唐駿旗下的聯遊網絡借殼後，大華建設曾經短時間股價站在1美元以上，但是公司業績沒有根本好轉。此後唐駿再嘗試4股合1股方法，理論上股價應該是原來股價乘以4，但實際情況不是這樣，股價繼續下跌。這種用數學方法避免退市的做法被美國投資者認為是説明公司業績差的證據。雖然去年12月21日合股，截止12月28日，連續5個交易日股價在1美元以上，但不夠10個交易日，根據相關規定，再次被納斯達克下達退市通知書。公司向美國證券交易委員會（SEC）提交了退市上訴文件，以推遲公司股票停止交易的時間，如果申訴被接受，會得以延長時間，如果被駁回，就會直接退市。”