新股發行減速四大機會不容錯失

　　[編者按]本週市場資金面將出現難得的寬鬆期，新股發行速度從上周的11隻下降到本週的5隻，且都集中在週五，而本週的解禁市值亦出現環比下降45%的好局面。考慮到，近期數據即將公佈，大盤謹慎收紅的概率較大。

　　本文導讀：

　　【消息面】

　　尚福林:研究創業板再融資辦法、退市制度

　　2011年第二個交易周新股發行數目銳減

　　本週解禁市值332億環比降45%

　　【名家觀點】

　　李大霄:一季度市場震蕩上行概率大

　　李志林:1月行情易守難攻行情爆發在2月

　　龔方雄:今年股市將有20%-30%的上漲空間

　　陳曉陽:新干擾因素難撼紅一月行情

　　莫大:把握好一季度行情

　　【機構策略】

　　西部證券:尋找"突變"因素 等待方向確認

　　海通證券:政策真空期的熱點"遊擊戰"

　　金百靈投資:適度關注短線熱點 中期趨勢尚需謹慎

　　東方證券:2011年股市三大猜想 關注中線安全品種

　　東吳證券:股指震蕩中警惕結構性風險

　　浙商證券:2011年滬綜指高點3500(附十大金股)

　　【投資機會】

　　銀行地産或掀"春季攻勢"

　　水利再傳利好 潛伏"三農"行情

　　在業績預增品種中 尋找投資機會

　　新興産業和消費仍是大機會

　　尚福林:研究創業板再融資辦法、退市制度

　　⊙記者 馬婧妤 張歡

　　中國證監會主席尚福林8日在"第十五屆中國資本市場論壇"上表示,創業板推出一年多來推動落實自主創新戰略、服務經濟轉型的內生功能日益顯現。當前及今後一個時期將從強化市場定位、健全制度規則、完善內在約束機制、加大監管力度等四方面入手,加大創業板改革創新力度,完善創業板支持科技創新的體制機制。

　　尚福林表示,創業板推出既豐富了我國多層次市場體系,也較好地適應了我國經濟發展的內在需求。創業板推出一年多來,市場各項規則體系、監管機制日益完善,推動落實自主創新戰略、服務經濟轉型的內生功能日益顯現。

　　首先,創業板強化了市場導向,引導保薦機構重點推薦符合國家戰略性新興産業發展方向的企業,特別是新能源、新材料、信息、生物與新醫藥等九大重點領域的企業,積極發揮經濟服務功能。其次,創業板規則體系不斷健全,按照相互銜接、相互制衡的原則確定了創業板發行審核工作機制,著力提升創業板發審透明度,公司上市後不斷強化募集資金使用和高管減持等行為的信息監管。再者,加大了創業板風險提示力度,要求發行人在招股説明書中提示創業板特有風險、充分披露行業風險和公司經營風險,建立了投資者適當性管理制度,切實提高了投資者對創業板風險的認知程度和防範能力。另外,強化創業板的持續監管,加大現場檢查力度,規範和完善創業板董事、監事,促進規範運作,建立證監會、交易所、仲介機構相互配合的監督體系,全面規範募集資金的合理使用,維護了創業板市場的正常秩序,保障了投資者的合法權益。

　　尚福林表示,截至2010年12月底,共有153家企業在創業板掛牌上市,共籌資1167.5億元,上市公司總市值7365億元,累計成交金額1.75萬億元；已有1779萬戶投資者開立創業板賬戶,機構投資者持有創業板市值達到33.07%。

　　一年多來創業板支持戰略性新興産業和成長性創業企業的發展、完善金融支持科技發展的機制、帶動社會投資等方面的作用也不斷發揮。到去年12月底,創業板上市公司中高新技術産業共139家,佔比超過90%；2010年前三季度創業板公司營業收入同比平均增長36.49%,利潤同比平均增長26.93%。

　　2011年第二個交易周新股發行數目銳減

　　不少熟悉新股發行日常安排的投資者意外發現,1月10日至1月13日整整4個交易日中,無一新股安排發行。本週唯一安排有新股發行的交易日僅在本週五,即1月14日,該日安排了5隻創業板新股發行。

　　根據滬深兩大證券交易所公開信息,2011年伊始,新股發行有猛增之勢。僅在元旦後的第一個交易周(即1月4日至1月7日),共安排了11隻新股發行。其中,1月4日和1月6日各有5隻新股發行,1月5日安排有華銳風電(601558.SH)一隻新股發行。如果再加上安排在1月7日發行的海運轉債,元旦後第一個交易周的發行市場可謂"天天可打新"。

　　但進入2011年第二周即本週起,新股發行數目忽然降低。在本週五即1月14日之前,4個交易日內並無一隻新股發行。而且,安排在本週五即1月14日那天發行的新股之中,還包含著兩隻網上發行數少於1000萬股的新股,即東方國信(300166.SZ)和迪威視訊(300167.SZ),兩者發行總數分別為1018萬股和1112萬股,網上發行數分別為818萬股和892萬股。

　　某南方地區券商資産管理部負責人表示,從公開信息看,2010年11月份過會的新股已經基本安排發行,而目前已經過會但未發行的新股主要集中在2010年12月和2011年1月初過會的新股中。他個人估計,隨著新股過會數目增加,未來新股發行將回到原先的軌道上,本週新股發行數目少只能視為個別現象。

　　本週解禁市值332億環比降45%

　　作者:⊙記者 方俊 ○編輯 朱紹勇

　　2011年的第二周,兩市限售股解禁壓力繼續減小。統計顯示,下周兩市共有21.14億股合計332.94億元市值的限售股將解禁上市,較本週環比下降45.9%,而實際上本週解禁市值已經較年前最後一週大降了8成。分析人士指出,儘管下周整體解禁量不大,但部分漲幅較大的首發機構配售股和原始解禁股或將面臨較大壓力,包括仙琚制藥、科華恒盛、上海凱寶、杭齒前進、興業證券等。

　　據上證報資訊統計,在1月10日--1月14日這周,兩市共有21隻限售股將解禁上市,合計數量為21.14億股,按照昨天的收盤價計算解禁市值為332.94億元,較本週的615.75億元下降45.9%。其中,深市公司解禁市值為191.22億元,滬市公司解禁市值為141.73億元,深市公司的禁市值為4個月以來首次超過滬市公司的解禁市值。

　　從解禁市值來看,開灤股份的解禁市值最高為113.77億元,佔下周總解禁市值的34.17%；三鋼閩光、華茂股份緊隨其後,分別為41.71億元和29.48億元,其餘均不足30億元。

　　而從個股解禁數量來看,開灤股份、三鋼閩光、華茂股份仍然位列前三位,解禁數量分別為5.18億股、3.95億股和2.92億股,分別佔總股本的比例為41.96%、73.87%和46.4%,這些股份解禁後三家公司均實現全流通。

　　統計顯示,這三家解禁量最大的公司合計解禁市值為184.96億元,佔到下周總解禁量的55.55%；而限售股股東分別是大股東開灤(集團)有限責任公司、福建省三鋼(集團)、安徽華茂集團有限公司,因此整體來看下周解禁壓力較小。

　　不過,值得關注的是,下周將有6隻首發機構配售股和9隻首發原始股股將解禁,其中不少個股收盤價較發行價漲幅較高,解禁後或有拋售壓力。如首發機構配售股中兩隻滬市公司的漲幅較大,杭齒前進收盤價較發行價上漲最高為89%,興業證券也上漲了60%。而在首發原始解禁股中,仙琚制藥收盤價較發行價上漲153%,科華恒盛、上海凱寶漲幅分別為119%和101%,三鋼閩光、回天膠業漲幅也均超過70%。

　　李大霄:一季度市場震蕩上行概率大

　　一般而言,密集的緊縮調控如果持續下去,那麼投資者對中國經濟前景的預期或有所下降。不過,只有在經濟預期出現向下修正的情況下,通脹預期和房價預期才會得到優先控制。畢竟,經濟上行,通脹轉而下行的組合難得一見。

　　如果2011年為了控制通脹會犧牲部分經濟增長,那麼經濟會下行到何程度?"我認為2011年一季度經濟發生滯漲風險的概率低。"英大證券研究所所長李大霄日前在接受《投資者報》記者採訪時表示,雖然一季度CPI可能還將繼續高企,但我國經濟增長速度不會放緩。"

　　李大霄同時表示:"如果CPI在2011年一季度繼續走高,預計央行將繼續加息,會給市場帶來一定影響。但總體而言,一季度市場震蕩上行概率偏大。"

　　一季度CPI漲幅會再創新高

　　為了平抑物價,去年以來政府的調控力度一直在不斷加碼:從2010年5月的"打擊投機"到8月的"投放儲備",再到11月20日的"國十六條",另外央行還6次上調存款準備金率與2次加息,這一系列控制物價的"組合拳",可以説力度之猛前所未有,但很多專家預計,2011年物價上漲勢頭仍不容樂觀,尤其一季度,全年物價仍會保持高位平穩的狀態。

　　"預計一季度CPI漲幅會再創新高,由此帶來持續的政策緊縮壓力。" 李大霄告訴《投資者報》記者。

　　事實上,多數專家也預計一季度或將"三率齊發"。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松日前就表示,今年一季度或將成為"三率齊發"的政策密集出臺期。首先,4%的CPI既定目標意味著一季度的調整壓力會非常大,上半年的部分月份CPI很容易會達到5%,甚至會接近6%,這種物價走勢會形成較強的政策調整壓力。摩根士丹利在日前發佈的最新報告也認為,貨幣緊縮政策將在 2011年一季度實現2～3次的利率提升。

　　那麼,在貨幣緊縮下股市如何走?李大霄表示,"如果央行一季度實施加息等貨幣緊縮政策,那麼在行情較弱時加息,市場受到的衝擊將需要一定時間來消化,反彈之路將較為艱難。"

　　市場震蕩上行概率大

　　李大霄指出,"短期來説,通過資金流向分析可以發現,目前藍籌股有明顯的大機構進行建倉,一季度震蕩上行的概率較大。"

　　另外,李大霄認為今年市場的利好與利空因素共存。利好因素是今年我國貨幣政策由兩年來的"適度寬鬆"轉向"穩健",信貸增量少於2010年已成共識,將是影響2011年A股的重要變量。此外,未來國際板的推出將是一個全新概念,對投資者的估值體系及投資理念都會是一個考驗。

　　"雖然開啟國際板能夠讓上證所成為真正的國際性交易市場,但從近期市場表現來看,各方普遍擔心國際板推出後,外企會來國內圈錢,這也成為市場下跌的主因。"李大霄説。

　　而今年市場的利好因素是在實行二次量化寬鬆的大背景下,美國經濟復蘇的步伐將會加快,有助於全球市場回暖,會有越來越多的人選擇高風險資産,如到股市進行投資。此外,國內債券市場的總量大約20萬億,目前利率上行動搖了債券的牛市基礎,短期資金有流出債市跡象,預計在2011年,債市的吸引力將有所降低。

　　總之,在李大霄看來,今年在宏觀經濟向好的大背景下,A股將呈"小牛"走勢,整體運行在3000點之上概率較大。"如果説2009年,是融冰之旅的啟程；2010年,需要堅持；2011年,融冰之旅漸入佳境,總體走勢震蕩上行。"

　　李志林:1月行情易守難攻行情爆發在2月

　　元旦後開門紅具有多重意義。首日漲,預示第一週漲,1月漲,甚至全年漲,而去年則正相反,因此,這無疑是2011年A股的好兆頭。

　　筆者認為,1月行情"易守",難以深跌。一是因為去年底大盤才挖了一個坑。新年剛過,沒有新利空,機構出逃動力不足。二是近期人民幣連升10天,1月19日前後還將進一步升值,這對以人民幣計價的所有股票都是利好。三是年報已拉開序幕,公佈高成長高送轉消息個股紛紛漲停,強烈賺錢效應有利於激發做多情緒。四是銀行等權重股均處於低位,封殺下跌空間。

　　1月股市應屬修復型,而非進攻型。從技術面看,通常在挖V字型坑後,都需要築右肩,靠時間加以修復。而從基本面看,12月CPI尚未公佈,1月新增貸款額度不明,市場對加息、提準依然憂心忡忡,多有防範,不敢貿然行動。從資金面看,年終結賬退出資金重新到位,一般要到1月中旬。即使陸續有資金到位,也不會追漲建倉,必然是打壓建倉,因此,1月A股大致在2800至2900點區間震蕩整理。操作上依然是輕指數重個股,1月行情重在鋪墊,爆發在2月。

　　龔方雄:今年股市將有20%-30%的上漲空間

　　今年的股市將會是震蕩向上的行情,第一季度是最好的投資節點

　　"今年第一季度將是入市的好時機,全年將有20%~30%的上漲空間。"摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經理龔方雄接受第一財經日報《財商》記者採訪時表示,今年股市將會呈現震蕩上行的格局,通貨膨脹將會下降至4%左右。

　　《財商》:你對今年宏觀經濟的總體預期是什麼?

　　龔方雄:總體來説,今年中國經濟增速可能會比去年低一點,但仍然會維持在9%~10%。去年中國的經濟波動幅度比較大,呈現出一個前高後低的走勢,今年應該會相對比較平穩。

　　今年的通貨膨脹應該會呈現前高後低的情況。上半年的通貨膨脹很可能還會高於4%,而下半年可能會回落到4%以下。

　　《財商》:控制通貨膨脹的同時,會不會壓制經濟的發展?

　　龔方雄:前年是宏觀政策非常的寬鬆,而去年是相對寬鬆,今年應該是會有一個趨於正常化的過程。

　　去年,我國出臺了一系列打擊房地産的措施,但是從目前的數據看,全國房地産的銷售額還是維持在5萬億元左右。在如此大的政策力度之下,房地産的銷售數據仍然超過了2009年,也就是説如果沒有出臺打壓措施的話,很有可能會出現井噴情況。所以説,政策上緊縮或者是趨於正常化都抑制經濟增長。

　　如果今年GDP維持在9%~10%水平的話,已經反映了中國政策趨於正常化的情況。今年是"十二五"規劃開局之年,中國經濟依然會保持一個相對高速的水平。

　　《財商》:大部分券商認為今年的市場將走出"前低後高"或者是"N"形的行情,你怎麼看?

　　龔方雄:去年年初時我認為經濟發展會"前高後低",股市會"前低後高",今年我就不這樣認為了。我想説的是,中國股市一定要向前看。我認為今年的股市將會是震蕩向上的行情,從去年第四季度開始到今年的第一季度是股市最好的一個投資節點。

　　去年11月的通脹率是5%以上,如果往前看,通脹未來馬上會見頂然後向下走,經濟會往上走,所以投資人一定不要立足於現在,市場共識往往存在一定的誤區。

　　目前股市的估值相對較低,如果今年經濟能保持9%~10%的增長,上市公司盈利維持在20%以上的增長,今年年底股市上漲20%~30%是很正常的。

　　《財商》:大盤藍籌股今年會不會有行情?

　　龔方雄:跟去年相反,今年我比較看好估值比較低的大盤藍籌股。

　　去年投資者太關注政策方面的不確定性,今年的確定性要大很多。現在大家都知道還會繼續加息,從全球的角度來看,美國的經濟已經開始強勢復蘇,全球的流動性也會繼續充裕。宏觀經濟的不確定性將會給大盤股的上漲帶來動力。另外,經濟平穩成長,通脹由高向低走,加上估值較低,因此今年大盤藍籌股行情可期。

　　《財商》:在加息的預期之下,比較看好哪些行業?

　　龔方雄:加息的預期之下肯定是比較看好週期性的行業。加息説明經濟趨於正常,那麼一些週期類型的,比如説金融、商品、資源和消費都會向好。

　　《財商》:怎麼看待人民幣的升值問題?

　　龔方雄:人民幣升值肯定是對股市的一個利好,會令中國的通脹得到更加有效的管理。

　　去年中國出口表現特別好,創了歷史新高,但是全球經濟離危機之前的頂部還很遠,在這種情況之下,出口還這麼好,從一方面反映出我國出口行業的競爭力,另一方面也反映出人民幣被低估的情況。人民幣在未來肯定會經歷一個長期、持續的升值過程。雖然每年升值的幅度不會很大,在3%~5%,但3~5年之內,人民幣至少有20%的升值空間,幅度將不亞於匯改以後的5年。

　　《財商》:不確定因素有哪些?

　　龔方雄:不確定性肯定還是存在的,也不排除爆發一些新的不可預測的危機的可能。但從去年的情況看,例如歐債危機等金融風暴後的余震並沒有阻止全球經濟的復蘇和成長,也沒有阻止全球股市的上升。

　　滕泰:股市有望突破4000點

　　"我認為今年一季度經濟不會出現滯漲問題。"民生證券副總裁、首席經濟學家滕泰1月4日在接受《投資者報》記者採訪時表示。

　　他認為,經濟增長的速度放緩,不能機械理解,要從動態來看,近10年來每年都提出8%的經濟增長目標。當然每年實際增速均超出這一目標。但即使2011年實際增速為9%,也是適度增長。

　　他同時表示,近期市場頗為關注的通脹壓力,將隨著供給增加、經濟減速、預期好轉和宏觀調控在春節後部分緩解,2011年下半年有效緩解。

　　"預測2011年上半年CPI同比上漲3.9%,全年3.5%。"同時,對於股市,"2011年我國股市價值中樞將有明顯上移,核心波動區間在2800～4300點之間。"

　　一季度CPI為3.9%

　　由於寒冷的冬季仍將持續一段時間且農曆春節將至,所以2011年一季度食品價格免不了繼續上漲。但滕泰認為,2011年一季度CPI將回落,"2011年2月3日是春節,我們判斷1月份是物價漲幅較高月份,以2010年2月(春節月份)CPI環比上漲1.2%計算,CPI同比漲幅將會達到4.7%。春節後的2月份,CPI將回落到3.1%左右,3月份重新回到4.0%左右。預測一季度CPI同比漲幅在3.9%左右。"

　　他同時指出,2011年二季度CPI高位運行。二季度隨著天氣轉暖,蛋類和蔬菜價格明顯下跌,物價將低於3月份,但6月份受2010年基數較低影響,同比漲幅會比較高。預測2011年二季度CPI同比漲幅為3.9%。

　　事實上,2010年國慶節後通脹惡化,是8月和9月連續二個月需求旺盛、貨幣超發、節能減排等因素受美日新一輪量化寬鬆政策刺激的共振爆發,其特點是漲得快回落也快。為此,滕泰認為,雖然2011年上半年CPI漲幅仍然較高,但下半年,CPI同比漲幅將有明顯回落,通脹壓力明顯緩解。"預計三季度CPI同比漲幅為3.5%,四季度為2.4%,下半年為3.0%,全年為3.5%。"

　　值得注意的是,滕泰還指出,2011年上半年將是刺激政策的最後消化期。受貨幣緊縮、四萬億投資退出、商品房和汽車銷售減速等因素影響,預測2011年上半年GDP同比增速將回落到8.9%附近企穩,下半年回升到9.5%,全年9.2%。

　　核心波動在2800～4300點之間

　　未來幾天,2010年12月和四季度的宏觀經濟數據將陸續公佈。目前,多數券商機構預判2011年的GDP將保持在9%～10%之間,而對通脹的預期普遍在3%～5%之間。

　　對此,滕泰認為市場普遍將通脹的短期因素長期化,特別是將勞動力成本對通脹的影響長期化。"當前的政策預期是最緊的時候,對海外經濟是最沒有信心的時候,對通脹的預測是最悲觀的時候。"

　　雖然眼下市場對通脹的判斷已經是"最悲觀"的時刻,但滕泰認為,2011年的市場將迎來"龍抬頭",走出N形走勢。

　　他樂觀地表示,隨著通脹壓力緩解預期的明確和經濟基本面的回穩,壓制市場估值的力量將明顯減輕,市場的整體估值中樞全面上移並回歸到合理的估值中樞,核心波動區間在2800～4300點之間。這意味著上證指數有望突破4000點。

　　陳曉陽:新干擾因素難撼紅一月行情

　　⊙陳曉陽

　　上周大盤在取得新年首個交易周開門紅之後,並沒有再接再厲向上連續攻擊。從本週一起,市場將陸續公佈去年12月及四季度經濟數據,這將為市場帶來新的不確定性因素。那麼,剛剛重返年線之上的大盤能否繼續展開反彈,市場期待的紅一月行情能否實現,如何把握一月行情投資機會呢?

　　首先對即將公佈的經濟數據前瞻分析,本週海關總署將會公佈去年12月進出口數據,由於去年11月份進出口數據大幅增速後,受季節性因素和海外市場經濟復蘇不足的拖累,12月的進出口額增速可能出現回落。本週四央行將會公佈12月貨幣信貸數據,我們知道,該月數據受年末因素影響,不會出現驚喜因素,相反元旦之後,在信貸規模收緊的預期之下,各商業銀行有可能搶先放貨,短期內在市場上形成較為充足的流動性,市場預計1月信貸規模或超萬億。隨後統計局將會公佈去年12月份和四季度的各項經濟指標,由於剛剛公佈的採購指數PMI出現回落,説明市場需求在一系列緊縮貨幣措施之後出現回落態勢,意味著即將公佈的12月工業增加值將會跟隨回落。而市場最關心的是,12月的CPI將會如何?根據目前最新物價形勢,12月份的CPI數值將會回落,整個12月份的各項指標將會放緩,基本符合市場預期,預示在貨幣調控減緩的背景下,經濟政策環境將會偏暖,支持大盤轉強。

　　其實,當前市場資金面改善,才是紅一月最有利的因素。除了今年1月信貸投放高峰因素外,還有其他有利因素帶來寬鬆的資金面改善。目前有24隻新基金髮行或正在準備發行,同樣會帶來鉅額資金直接參與市場。還有"一年之計在於春",節前各類機構投資者回攏的資金,開始重新投放市場,安排新的資産配置,這都會對股市帶來新動力。即使週末消息面上,農業銀行、民生銀行等出現鉅額再融資事件,但並不會影響一月強勢行情的表現。並且當前市場新的不利因素不斷集結,進入1月份,去年的節能減排工作告一段落,工業生産將面臨恢復性增長,經濟復蘇將會平抑因季節性因素造成經濟回落的擔憂。今年是"十二五"開局之年,各類項目投資將拉動資源品、原材料的需求,這將改變上市企業的盈利空間,形成較佳的市場預期,從而形成積極的做多因素。

　　由此可見,眼下基本面各方有利因素正在逐步集結,1月份股市應該能夠擺脫弱勢格局,出現紅一月強勢行情的,本週大盤可能逐步展開震蕩上行態勢。在機會選擇上,一方面,可關注高成長、高含權、業績大幅增長的個股,另一方面,可關注水利建設、高鐵、電氣設備等板塊中的優質個股機會。(上證)

　　莫大:把握好一季度行情

　　⊙莫大

　　年末瀏覽了一下多數機構對2011年的預期,目前看多的機構顯然遠多於不太看好的機構。甚至有些機構預期上證指數會超越3500點,這種假設只能是假設,真要越過3500點,市場至少得動用2萬億,加上乘數效應,應該就能突破了。但是,在2011年貨幣收縮的情況下,我想像不出能從哪搞來那麼多錢。按往年的慣例,新年年初大量增量資金總有進入市場的衝動,這種衝動會持續到春節以後。所以,儘管我們不認同上證指數有創新高的可能,但我們認為,今年一季度市場整體向上的格局是可能存在的。

　　從上週五的走勢看,銀行、地産兩個板塊出現上攻行情。儘管我不看好地産股的長期趨勢,但對於地産股還是要區別對待,這裡面的原因在於,隨著住房保障制度成為未來的基本政策,那麼,資金龐大以及專業化程度高的地産巨頭,還是能從政府的保障房供應鏈上獲取市場平均利潤,即使這是不帶杠桿的利潤,這個行業的市場平均利潤仍然要遠高於製造業的水平。所以,"招保萬金"這樣的房地産四巨頭,自然會有交易性機會。但我不建議現在才去參與了,從上週五地産股的表現看,大約已經可以看出短多盤想幹什麼了。市場的主流資金充分利用了地産與銀行股靜態估值高、市凈率低的特點,發動了一輪交易套利行情,這與時值年報期有很大關係。而地産、銀行股這樣的權重板塊上漲,對市場的整體交投熱情提升有很大作用,能起到穩定市場的作用。但是,按我看,以今年的市場氛圍,這些大盤股仍然只有階段性交易機會,遠沒有如先進機械裝備製造業出現的行情實在。這些大盤股的上漲,充其量也就是利用短多盤的遊擊特性以及資金擠壓效應,強迫中小市值成長股洗盤而已。相反,我個人以為,一季度中小市值成長股同樣也會以年報高送轉題材講故事,以便完成其末段上行的計劃。

　　從小指數的波動結構看,自1月5日高點完成始於去年12月28日之後的上行推動結構後,進入同級平臺整理。上周我們預期在新年度的第二周中段出現一個回壓低點,而正常判斷這個回壓低點應該是一個介入的好時機,除非市場證明12月28日低點上行不是推動。但我看,推動的可能性更大,所以,按正常預期看,未來至少完成三波段等長的上行結構。而至於是不是,得等到回壓段結束後,出現新生推動上行結構時才能確認。但總體上講,以目前的市場氛圍,只要大指數穩住陣腳,小指數還是存在再創新高的能力的。原因就是高點下行非推動,後市必有新高。不過,如果小指數12月28上行非推動,則還有可能再搞出一個新低,然後再上漲。我們至今仍不能排除這種可能性。不過,在結構不明的情況下,可以借其他輔助手段來控制風險。比如,以參照線設定多空平衡點。就目前的情況看,我個人覺得,可能將中小板綜指的參照線設置在7295點比較合理。只要這個點位不被有效擊破,就可以認為本次反壓仍是對前面上漲段的合理回壓；反之,如果是無阻擋地擊破,那該怎麼應對也就很清楚了。

　　大指數上週五上躥下跳的走勢,其主導力量還是地産與銀行股。不過,比較地産與銀行指數,我們會看到銀行股指數的穩定性明顯比地産指數要好,這是因為兩者所處的位置不同。從近期市場言論看,銀行股的低市凈率已經引起主流資金的高度關注,儘管我同樣也認為這只是一次交易性機會,但不排除主流資金再次借題發揮的可能。對於這種短期交易性機會,策略上我建議上班族最好不要參與,它的持續時間不會太長,空間也很有限。

　　大指數本身的波動結構與小指數是不太一樣的。目前的結構,我個人認為是去年11月30日之後的擴張平臺之c段推動上行。如果這種假設成立,那麼未來越過去年12月14日的高點也不是問題。總體上我們還是看這是個11月30日之後的3--3--5擴張平臺結構,而目前的位置大約是在"5"的初始上行段結束後的平臺整理,這個整理也得持續幾天。上週五的長上影大約只是這個微小級別擴張平臺的b段,其後再小幅壓兩三天也是合理的。大致的時間會與中小板綜指的回壓結構時點一致。但我個人不喜歡上證指數大幅上漲,它最好緩漲,這樣才能為小指數的上行創造出足夠的時間。

　　最後,我個人以為,一季度的行情還是很有意思的。第一季度擇股波段做多,不會有太大的風險。今年全年的利潤,大部分會在第一季度裏實現,把握好第一季度行情並及時收手,並保住勝利果實,到下半年才有機會把握那個關鍵的節點。(上證)

　　西部證券:尋找"突變"因素 等待方向確認

　　⊙西部證券 黃錚

　　兩市以中陽線所開啟的新年"開門紅"行情,在新年第一個交易周裏,並沒有走出更為強勁反彈,從漸次萎縮的日均成交量來看,資金面緊張局面尚無明顯改善,並繼續成為壓制市場表現的主要因素。元旦前後市場延續的弱勢反彈儘管力度偏弱,但對於前期走壞的技術形態進行了緩步修復。在當前市場走勢頗為猶豫的調整形態之中,熱點不失活躍而又輪番切換。我們認為,在上證指數沒有放量突破2900點的短期壓力位置之前,市場仍會以反復震蕩的調整態勢進行橫向整理。操作上,投資者應不斷提升短線操作的靈活性要求,半倉之下的持倉品種以年報業績增長較為明確的低估值成長品種為主。

　　抑制市場表現的資金面情況雖有望舒緩,但持續的通脹壓力不斷成為倒逼宏觀政策調控收緊的重要因素。此時的市場對於一季度銀行放貸高峰的出現充滿期待,上周有消息稱1月新增貸款量或將保持寬鬆,突破萬億。從截至上周央行連續8周向銀行間市場凈投放資金觀察,在臨近春節前的一段時間內,央行凈投放資金的態勢有望延續,這對於短期A股市場的資金供給情況的變化無疑形成利好預期。不過,之前國家統計局公佈的數據顯示,12月下旬國內50個城市29種主要食品平均價格同上旬相比,超過7成價格上漲,南方凍雨災害以及因節假因素短期食品價格較難回落,市場全面通脹的信號依然較為明顯。當前國內經濟面臨轉型的重要時期,溫家寶總理2011年1月2日在錫林郭勒盟考察時也指出,中央還將把穩定物價擺在更為重要的位置來看,穩定物價作為當前政府工作的首要任務,這會促使流動性管理成為年內管理層的工作重點,貨幣政策收緊趨勢使短期內A股市場出現大幅趨勢性上漲的可能性降低。而本週即將公佈的12月宏觀數據,或會成為短線市場變盤的重要因素。

　　另一方面,節後市場走勢儘管較多時期處於弱勢整理中,個股活躍度加大的同時,板塊之間潛藏"暗流涌動"的突變。首先是週期性為主的藍籌股近期震蕩加劇,從房地産板塊5.61%以及銀行類指數2.63%的周漲幅,明顯強于同期上證指數1.09%周漲幅。如果將上周房地産板塊的反彈,歸結于"房産稅"塵埃落定所能帶來的利空出盡,那麼地産指數振幅加劇以及量能受抑、周線受阻的反彈形態,還不具備穩定建倉的基本要求。另據消息面,上周農行和民生銀行宣佈以不同方式補充資本金,為彌補資本充足率偏低實施再融資方案,使資金止步于低估值優勢明顯的銀行,加之近日美元指數的走強,資源股為主的有色及煤炭類個股的短線反彈難以維繫,整個藍籌品種的結構分化已經愈演愈烈。在失去權重持續回穩支持的主驅動力時,市場就會以頻繁熱點切換來維持盤面的熱度。

　　在主板指數反復震蕩的過程中,中小板綜指卻微跌0.45%,創業板指數微跌0.98%,市場正面臨低估值藍籌品種的修復和小盤股高風險釋放的交替階段。從市場走勢觀察,上證指數5日均線的盤中支撐作用明顯,説明股指進一步向下調整的意願並不強烈,畢竟經歷前期底部反復夯實的市場,短期內系統性風險的釋放要求有所降低,只是市場反彈還需後續熱點的輪番推動,才能有效完成反復震蕩的調整週期。在上證指數圍繞年線支撐所展開的反彈,能否有效收復2900點的前期阻力還是個未知數。在市場短期方向不明之時,投資者加大短線操作的靈活程度的同時,持倉品種的精簡要求也應提高。(上證)

　　海通證券:政策真空期的熱點"遊擊戰"

　　⊙海通證券 吳一萍

　　由於滬市大盤盤整時間較長,使得多條均線集中在2800點附近,大盤在這個均線密集區域徘徊了近兩個月時間了,多空雙方的博弈表面看來相當激烈,但背後的潛臺詞實際上是比較微妙的--有市場對未來政策預期不明朗的遲疑、也有負利率下資金寬鬆格局的注腳。那麼,隨著很多因素在盤整過程中的逐漸清晰以及時間的推移,這種盤整醞釀突破的客觀要求在加強。而突破形式的選擇將是以短期向上的遊擊戰方式來表現的:在政策真空期的短暫時段內,各個板塊的爭相表現成為向上突破的推動力,但畏于3000點上方堆積的套牢籌碼的壓力,這種短暫突破與其説是方向性的選擇還不如説是一種試探,將多頭力量做一次宣泄,而試探之後的重新回落也會伴隨而來。

　　政策真空期帶來機會

　　對短期市場維持謹慎樂觀的理由或者説假設條件主要是政策真空期的持續。儘管市場對於通脹的畏懼以及加息靴子仍然存在擔憂,而且在即將公佈12月份宏觀數據的當口、這種擔憂可能會再度加強。但是,從上次央行的加息動作來看,可以解讀為市場預期越是明晰時央行越是不可能出手,央行的政策調控一定是在市場預期之外的。所以,實際上我們可能面臨的是一段比較長時間的政策真空期,而市場的情緒是忽明忽暗的,這也是近期行情反彈但又比較縮手縮腳的一個大背景。

　　這種政策面維持真空狀態的格局下,多頭的力量釋放並不缺乏陣地:一是前期超跌的小盤股有年報高送轉的預期,在這種預期下超跌反彈的推動力會産生疊加效應；二是地産板塊,一邊是元旦前後房地産交易火爆以及房價的上漲、一邊卻又是各地限購令的延續和房産稅的風聲再起,這決定了地産板塊又具備估值優勢卻又受困于政策壓力,但是如果政策預期一個階段加息靴子不會出現以及地産調控政策不會進一步加碼,那麼估值修複式的上漲就有了一定的基礎,儘管基礎薄弱,但遊擊戰的思路有望得以實現；三是各個行業和領域的政策刺激效應。隨著"十二五"規劃的細化落實,近期很多領域的遠景規劃都在陸續出臺或者醞釀出台中,高鐵、核電、環保等板塊就是其中之一,受政策預期刺激,它們的表現較為活躍。

　　試探性上漲的壓力

　　這種上漲之所以定義為試探性或者説多頭向3000點高位壓力區域的挑戰,是在於其延續的基礎並不牢固,反彈高度也是比較有限的。制約的因素可以歸結為以下幾個方面:一是大小盤股的"蹺蹺板"效應對股指上行構成壓力。儘管地産股蠢蠢欲動給"二八"中的20%權重股提供了上漲想像力,但是同時卻影響到了小盤股的活躍神經,"蹺蹺板"帶來的不是同時進退的合力,而是反向的削弱,這種狀態不利於股指上行；二是小盤股預期的透支和超預期因素的消失,目前對小盤股高送轉預期的高漲是其反彈的重要動力,而前期小盤股在高位區域多次來回寬幅振蕩留下了較大的壓力盤,這種透支可能會隨著反彈重新步入前期高位區域而卻步；三是美元匯率的波動,儘管近一段時間外圍市場的波動對A股影響如隔岸觀火,除了有色金屬和煤炭板塊跟隨大宗市場波動之外,整體A股市場跟外圍市場基本上是脫節的,但是隨著外管局加強對熱錢的管理以及各個新興經濟體紛紛在近期出手干預匯率,美元的貶值願望與現實之間的矛盾可能會導致資金流向的改變,外圍市場波動很可能會傳導到A股市場上來；四是擴容因素,元旦之後新股發行速度有加快跡象,而平安的再融資澄清在一定意義上緩解市場緊張情緒,但並非根本性緩解,這都可能給股指上漲帶來壓力。

　　因此,綜合來看,在短期時間段內政策維持真空的狀態,給多頭情緒的釋放提供了一定的基礎,各個板塊的競相表演和資金的遊擊戰將成為推升行情的力量,反彈保持在謹慎心態下的多頭試探。這種局面維持時間不會太長,小盤股透支年報高送轉預期、地産板塊躁動、美元匯率波動、以及擴容等因素將對多頭形成壓力,短暫的反彈衝高之後的回落仍是必然的,大級別的持續上漲行情仍然沒有到來,應謹慎看待短期內的反彈。不過,從板塊活躍和輪動角度來看,可參與性仍然是存在的,踏準熱點節拍、保持合理倉位以及控制好止損止盈點都是短線遊擊戰的必要原則,在該原則把握下,對地産、高送轉預期的小盤股都可以參與。(上證)

　　金百靈投資:適度關注短線熱點 中期趨勢尚需謹慎

　　⊙金百靈投資 秦洪

　　上週末A股市場一度在銀行股和地産股的牽引下出現脈衝行情,但奈何市場不給力,不僅跟風買盤力量不足,而且成交量也漸趨萎縮。由此來看,目前大盤短線的做多能量不宜過分樂觀,市場對後續行情擔憂漸趨強烈,那麼,如何看待大盤後市演變呢?

　　金融地産股難以力挽狂瀾

　　上周A股市場衝高受阻,業內人士認為主要是因為兩個因素:一是黃金價格持續調整,原油期貨價格也欲振乏力,從一個側面説明當前國際市場的資金面似乎並不樂觀,全球經濟增速放緩跡象較為明顯,使得A股市場多頭資金難以産生持續做多的激情。

　　二是金融地産股逆産業結構調整趨勢而動。眾所週知,調結構是當前我國經濟政策的一個重要戰略部署,希望能夠通過産業結構的調整,催生新的經濟增長引擎,比如新能源、生物技術等。與此同時,房地産的調控政策也有加碼的可能,在此背景下,房地産股的走勢明顯與産業結構調整趨勢以及房地産的産業趨勢相背離。既如此,大多數機構資金不敢持續加碼追高,甚至出現了活躍地産股的公開信息中有機構專用席位大手筆減持的信息,這意味著金融地産股難以成為市場的中流砥柱。

　　優質股低迷應引起警惕

　　金融地産股的這種表現恰恰成為各路資金對後續行情擔憂的因素。因為目前A股市場較為清晰的熱點就是金融地産股,但可惜地産股與産業結構政策趨勢明顯背離,難以成為市場各方認同的領漲先鋒,所以,對市場指數的貢獻力度相對有限。

　　與此同時,小盤股明顯弱于市場。上週末,在金融地産股引領大盤反彈的過程中,創業板指數、中小板指數明顯出現了背離走勢。而一旦上證指數衝高受阻回落,創業板指數、中小板指數則加劇下滑,説明小盤股資金撤離跡象較為清晰。而且,創業板在時隔半年之後,上週五安居寶再現首日破發現象,同日上市交易的振東制藥也離破發僅一步之遙,這説明市場對小盤股的追捧激情已明顯回落。

　　一方面目前人氣尚存的金融地産股由於與産業政策趨勢背離,難以持續活躍,難以得到大多數資金的認同,難以成為市場的中流砥柱。另一方面則是小盤股等品種有資金撤離的跡象,兩者疊加,市場調整壓力不容忽視。

　　更為重要的是,敏感的分析人士開始注意到優質股出現的低迷態勢,貴州茅臺、雲南白藥的日K線圖有形成下降通道的趨勢,存在典型的資金減持的跡象。而且,此類個股一直是長線價值投資的典範,此類個股步入下降通道意味著長線資金開始反思其投資價值,減持離場的可能性在慢慢增大。

　　這其實也在部分優質股利好出臺後的股價表現中得到了佐證。比如上周東阿阿膠雖然創出了新高,但在産品價格上漲不超過60%的重大實質性利好的大背景下,依然高開低走,資金見利好出逃的概率較高。這些現象應引起投資者的重視,市場中期趨勢不宜過分樂觀。

　　適度關注短線熱點

　　綜上所述,本週一的A股市場走勢或不會太樂觀,如果金融地産股能再度護盤的話,滬深兩市尚能有所表現。否則,不排除出現反彈夭折的可能。

　　故在操作中,建議投資者進一步降低倉位,可控制在40%以下。同時,可謹慎關注一些産業熱點股,比如水電設備股、風電設備股、高鐵設備股、環保設備股等。與此同時,對産業政策推動下可能會出現拐點的部分行業個股也可跟蹤,比如水泥、氟化工等行業個股。(上證)

　　東方證券:2011年股市三大猜想 關注中線安全品種

　　⊙東方證券 潘敏立

　　股市新聞不能亂炒

　　新聞出版總署、中國證監會日前聯合出臺《關於加強報刊傳播證券期貨信息管理工作的若干規定》,要求審慎報道可能影響投資者預期和市場穩定運行的新聞題材。《規定》自今年2月1日起執行。

　　應該講,先前的股市新聞報道中有很多真知灼見,也揭示了很多內幕,讓投資者規避了很多風險。但是,近期的股市新聞報道確實有些魚龍混雜,有些為了吸引眼球提高媒體的知名度,確實也存在一些不靠譜的報道,引起了市場不必要的波動。所以,《規定》的出臺對營造資本市場健康發展良好輿論氛圍具有重要意義。在此過程中,我們期待更正直、更敬業、更專業的股市新聞報道大量涌現,從另一個側面監督股市更為健康地發展。

　　每年最後一週都應建倉

　　在每年年底市場資金緊缺時買入應是一種較好的投資策略,這個規律已經存在了5年,同樣在2010年年底也得到了印證,2010年的收盤指數2808.08點十分吉利。

　　新年伊始的第一週只有四個交易日,但是滬指卻是一波三折。上證指數先是跳空高開繼續反彈,隨後回吐震蕩補去了年初留下的2808-2810點的跳高缺口,最後在週末才明朗了方向,也以一個很吉利的數字2838.80點報收。這根周小陽雖然十分小,有些不起眼,但卻預示著2011年會比2010年好很多,很值得期待。

　　新股發行與年報披露

　　央行在會議之後,第一次沒有公佈2011年的貸款總額數據,反而提出了差別存準率的概念,同時控制物價成為首要任務,這預示著2011年的央行調控將更有針對性和靈活性。雖然有向穩健的貨幣政策過渡的意向,但其連續八周向市場投放貨幣還是讓人看到了一絲曙光。

　　新年伊始的第一週,新股就連續發行,以11家新股發行和6家新股上市來迎接2011這個新年。這樣的下馬威,也有讓市場悶掉了的感覺,所以在上週五集中上市6家新股時,居然有一家創業板在盤中還直接跌破了發行價。創業板上市首日跌破發行價好像只在半年前發生過。好在,本週新股發行縮小至只有一批,似乎給市場以喘息的機會。

　　而從年報預告情況來看,情況還是相當不錯。上市公司的業績是市場賴以生存的基礎,在這種背景下,對於目前的股市應是加分的。而年報的披露時間表也已經公佈,一些率先公佈報表的品種已經提前略有表現。

　　關注中線安全品種

　　新年股市中的板塊依然是輪動,但也有一些新氣象。例如,房地産板塊在"否極"之後終於"泰來",在首個交易日就明顯有量能注入,隨後一週以來始終保持了活躍性。同樣地,在上週末,一些長期不見動靜的銀行股也開始企穩回升。

　　"否極泰來"也是市場運行的另一個規律。實際上,市場真正的利好就是在股價跌透凸顯價值的時候。所以,目前與其關注一些高高在上的題材股,反而不如關注一些前期下跌幅度較大的品種,尋找一些中線的安全品種。 而現在又適逢年初,正是機構調倉的初期,也是大量新基金建倉的初期,所以,需要密切關注熱點的切換。而大宗交易平臺的倒貨記錄,也許是暴露機構調倉的一個很好線索。而前期那些長線走弱而目前又有量能注入並開始逐步脫離底部的品種,也許就是未來的希望之所在。

　　2011年三大猜想

　　在新年開局之時,筆者對今年的股市做了三大猜想:

　　1、2001年是B股對境內投資者開放的一年,那麼十年之後的今年2011年,B股市場是否也會有一些期待呢?

　　2、整整做了兩年的"陪讀生"的大盤指標股和超級低價股,在今年是否會每有所表現,股性轉活,鹹魚翻身呢?

　　3、新三板如果對個人開放,會否成為2011年的新機會呢?這是否是許多公司類投資者現在最應關注的風投機會呢?(上證)

　　東吳證券:股指震蕩中警惕結構性風險

　　⊙東吳證券 朱浩珉 周愷鍇

　　由於假期原因,上周共有四個交易日,滬深兩市股指整體呈現小幅攀升格局。節後第一個交易日在良好的外圍環境和溫和消息面的刺激下,A股市場迎來了2011年開門紅,兩市大盤高開高走,個股呈現普漲格局。週三、週四兩市整體呈現振蕩格局,連續反彈也使得市場存著部分獲利盤套現的要求,週五在銀行板塊的帶動下,股指再度拉升,上證綜指一度上攻至本週最高點2868點,但由於市場缺乏資金的持續介入,在隨後的幾波跳水後,股指漲幅有所收窄。從盤面來看,前期領漲的有色等資源板塊表現搶眼,同時航天軍工、新材料、機械等板塊也吸引了一定的市場人氣,而橫盤振蕩已久的銀行、地産板塊上周也有一定的表現,相反保險、黃金、核電等板塊表現平平。整體來看,上周市場人氣有所上升,但熱點板塊缺乏持續性,弱勢反彈特徵較為明顯。

　　緊縮政策影響顯現

　　中國物流與採購聯合會日前發佈2010年12月份PMI指數為53.9%,比上月回落1.3個百分點。PMI指數的回落實際是政府主動性調整的結果,四季度通脹的高起導致貨幣層面的嚴厲緊縮,在短短兩個多月的時間裏,央行3 次上調準備金率、兩次上調存貸款基準利率,極為嚴格地控制商業銀行的放貸能力,直接造成了資金成本的提高,企業會針對貨幣緊縮的程度産生相應緊縮預期,從而降低杠桿率,並且進一步開始影響企業的産能擴張能力和利潤。我們認為緊縮政策對企業微觀層面的影響正在逐步顯現。

　　短期資金面壓力稍緩

　　短期來看,隨著央行連續八周在公開市場凈投放資金,前期一度非常緊張的資金面有所緩解。截至1月6日,7天回購利率也由上周的5.0996%回落至3.1877%。在春節前,預計央行會維持資金面相對寬鬆的狀況。但是從中長期來看,由於央票一二級利率倒挂現象仍然嚴重,節後加息仍是大概率事件,同時可能採取的差別存款準備金率政策或將再度激發銀行的再融資需求,中長期資金面仍不容樂觀。

　　投資策略和熱點板塊

　　上證綜指在迎來了2011年開門紅的同時,也留下了一個向上跳空缺口,上週五在順利回補此缺口後,兩市大盤強勢拉升,因此我們預計本週初大盤仍有一個上衝的過程,但從技術角度來看,多項指標已經反彈至中高位,市場也累積了一定的反彈獲利盤,同時2900-3000點又是前期橫盤振蕩箱體的上軌。綜合考慮,在沒有持續放量的前提下,反彈高度不易過於樂觀。操作上,倉位較重的投資者可在股指衝高過程中降低倉位,而倉位較低的投資者切忌追高,應耐心等待,控制好自身倉位。從投資品種選擇來看,建議投資者可站在中線角度,逢低關注具備估值優勢的大盤藍籌板塊,而對於缺乏業績和真實題材支撐的中小市值板塊,則需保持謹慎。(上證)

　　浙商證券:2011年滬綜指高點3500(附十大金股)

　　⊙記者 錢瀟雋 編輯 朱紹勇

　　1月8日,浙商證券在題為《新經濟新機遇》的2011年投資策略年會上指出,盈利增長成為未來一年內推動市場上漲的首要因素,預計2011年上證指數和滬深300指數高點將分別達到3500點和4000點,對應潛在回報率分別超過20%和25%。

　　浙商證券認為,2011年全球經濟再平衡過程仍然比較艱難。後金融危機時期經濟復蘇的複雜性和不穩定性以及過剩的流動性將導致全球金融市場呈寬幅震蕩格局。全球經濟增長的動力正在放緩,我國經濟面臨的外部環境依然趨緊。2010年,在全球主要股市中,A股市場整體表現落後。這是對2006-2009年市場暴漲暴跌、寬幅震蕩的修正,也是對宏觀經濟政策逐步正常化的合理反應。

　　展望2011年,浙商證券認為影響A股市場的主要因素有:宏觀經濟與政策預期、流動性與股市資金供求狀況、上市公司盈利增長預期與估值吸引力等,宏觀政策的調整與重大事件將成為市場轉變的催化劑。綜合分析流動性、估值吸引力和對宏觀經濟政策和盈利增長的預期之後,2011年A股市場可能呈現寬幅震蕩走勢。預計2011年A股凈利潤增長19%-24%,滬深300指數和上證指數的高點將分別達到4000點和3500點,意味著潛在回報率分別超過25%和20%。同時,2011年A股市場可能呈現較大的波動,預計上證指數波動區間為2500-3500點,市場的整體漲幅相對有限,存在階段性的趨勢性行情。在宏觀經濟整體向好、政府大力推動經濟結構調整的大背景下,市場存在結構性機會。

　　浙商證券認為未來一年中國的通脹壓力仍然較大,央行勢必再次祭出加息利器,中國經濟進入了新一輪加息週期。從上一輪加息週期來看,加息並不改變市場趨勢。加息週期中,通貨膨脹、流動性充裕和資産價格上漲成為推動相關行業表現出色的動力。此外,必須注意加息對上市公司凈利潤的有一定的影響。相對而言,加息對食品飲料、採掘、醫藥生物、餐飲旅遊等行業的凈利潤影響較小,而對公用事業、建築建材、房地産、鋼鐵等行業的凈利潤影響較大。

　　根據行業輪動規律,浙商證券認為2011年部分低估值的行業存在階段性的估值修復行情。在週期性行業中,銀行股成為估值"洼地"的代表,其股價已經基本反映了投資者對各種不利因素的擔憂,為中長期的底部提供了有力的支撐。而未來十年,戰略性新興産業將成為國民經濟的支柱産業之一。新興産業在"十二五"期間的年均複合增長率達52%,而在至2020年的接下來的五年的年均複合增長率為37%。建議長期關注戰略性新興産業,尤其是部分成長性確定、估值合理的子行業和公司。

　　在去年券商推薦年度10大金股名列前三的基礎上,投資者對浙商證券今年的年度金股充滿期待。浙商證券在本次會議上推出了2011年的10大金股,分別是:榮盛發展、報喜鳥、東方日升、小商品城、康恩貝、興業銀行、華域汽車、潞安環能、格力電器、正邦科技。(上證)

　　銀行地産或掀"春季攻勢"

　　黎仕禹

　　地産股是上周市場的最大亮點,而銀行股則是今年第一週最後一個交易日最大的亮點。從上週二市場進入地産股的主力資金來看,地産股很可能是利空出盡變利好。所有地産股2010年年報業績或超市場預期,我們簡單推算,2010年各大房地産上市公司的業績比2009年還好,但是,當前地産股的股價卻是2009年的40%左右。

　　元旦後的第一個交易周,除了地産股帶給我們驚喜之外,還有上週五銀行股集體爆發。因為,一旦銀行和地産股集體反復走強,就意味著市場的低迷階段即將過去,而市場的真正反彈上漲行情則將會很快來臨。如果在春節前確定了行情的到來,那麼春節後我們就可以收穫。節前建倉"潛伏",節後才會真正迎來一季度的春季攻勢行情,而且春節前後應該是消息面的真空期,不大可能出大的利好或利空。

　　技術上,從日K線系統看,元旦後市場的4個交易日K線重心橫向整理,頗為強勢；同時,市場有明顯的熱點,如地産和銀行股出現異動,這也許會為市場帶來潛在的變盤信號。從均線系統看,雖然10日均線依然還是向下的,但是股指已經翻上了10日均線上方,這是一個良好的信號。

　　從成交量上看,市場的量能在元旦後有溫和放大的趨勢,這是一個好信號。從MACD指標來看,目前市場的黃色線和白色線都還處於0軸附近,且已開始慢慢出現翻紅跡象,這説明市場將要進入安全的操作區域。

　　我們期待,市場會在銀行和地産股的帶領下出現一波上攻走勢。

　　綜上,筆者認為市場一季度很可能是反攻向上的,市場出現春季攻勢行情的概率較大。而市場的領頭羊很可能就是2010年最熊的三大板塊----金融、地産和鋼鐵。

　　(作者為廣東斯達克投資管理有限公司總經理,陽光私募"中融斯達克成長一期"基金經理)

　　水利再傳利好 潛伏"三農"行情

　　CPI漲了,炒農業股能賺錢

　　CPI回落,分析師仍建議關注 "三農"

　　分析師認為,全球糧價創新高, "三農"行情值得長期關注

　　今起,去年12月份的各項宏觀數據將在本週內陸續公佈,連續狂飆多月的CPI,預計會出現回落。

　　CPI漲,買大消費、買農業等抗通脹股,這個方法在前期行情中屢試不爽。那CPI回落了?又會給股市帶來什麼機會?炒作什麼概念會賺錢呢?分析師指了個方向,還是"三農"板塊。

　　震蕩加劇迎接CPI回落

　　新年伊始,通脹陰影中的A股仍然戰戰兢兢。上週五,隨著地産、金融的放量大漲,小盤個股再度驚恐回落,致使股指出現高臺跳水行情。市場以震蕩加劇的方式迎接本週宏觀數據的披露。

　　"投資人擔心,權重股拉股指有掩護資金出逃嫌疑,導致做多的信心不夠堅決,終究未能擺脫近期下降通道壓制。

　　隨著宏觀數據將出爐,銀行股異動也有加息憂慮。"山西證券分析師袁明超告訴記者,儘管去年12月CPI回落的概率大,但一波三折的走勢為本週的持續走強添了些許未知數,整體上,預計行情還有震蕩。

　　記者發現,國內外21家金融機構首席經濟學家對去年12月CPI有較權威的預測,在11月創出5.1%峰值後,12月CPI將回落,結束連續五個月來的狂飆態勢。數據顯示,CPI同比增幅預測均值為4.43%,中位數為4.4%,大幅低於11月的5.1%。

　　最佳操作策略是低吸

　　"由於銀行、地産的放量啟動基本封殺了下跌空間,此兩大板塊的行情對指數運行起的作用需重點留意。"平安證券分析師曾慶説,從上證指數走勢看,再度回到2800點以上,同時,日線和周線都放量上漲,技術層面顯示,市場重心在向多方靠攏。

　　同樣預計本週以震蕩攀升為主,不排除再考驗2800點,其後有望摸高到2900點上方。

　　"最佳操作策略就是低吸。"曾慶説,由於近期市場熱點轉換持續性依舊較差,賺錢效應不明顯。策略上,一方面不建議投資者對於當前的行情盲目看空,另一方面,在謹慎看多的策略下,應控制好倉位抓住震蕩中的低吸機會。

　　圍繞"保生産、保供給"核心 潛伏"三農"行情

　　"1月5日,國務院決定實施新一輪農村電網改造升級工程,刺激電力設備板塊集體走強。農網改造除利好電力設備外,也觸發‘三農’題材股走強的預期。"曾慶表示,"三農"是歷年"兩會"一號文件重點關注的對象。在今年較大物價壓力的背景下,"三農"問題更有特別的含義,會以"保障農業生産、保供給"這一核心展開。

　　賣地收入"治水" 水利再傳利好

　　昨天有媒體報道稱,一號文件中將明確提出"從土地出讓金中提取10%用於農田水利建設"。而根據國土資源部發佈的數據,2010年中國土地出讓金總額就達2.7萬億元。即便2011年延續這個數字,用於農田水利建設的也將達2700億元。

　　在分析師看來,2011年受益最大的無疑是農業中的水利板塊。具體看,三類上市公司將受益明顯。率先受益的是水利工程承包公司及當地建材生産企業;其次是水利管材、水電電機等設備製造商;最後是水電運營商。

　　個股如葛洲壩(600068)、安徽水利(600502)、國統股份(002205)、青龍管業(002457)、粵水電(002060)等。

　　糧價新高下更看好種子股

　　聯合國網站1月5日刊登的消息顯示,去年12月全球糧食價格再創歷史新高,超過兩年前糧食危機時的水平。2010年國際糖價連續第三年上漲,玉米價格創四年來最大漲幅,全年上漲52%;不過,在投資機會上,農業股中各股的表現未必同步。

　　山西證券袁明超分析説:"在國內,穩定物價是重點,千方百計地保障生産、提高糧食産量,才能有效地緩解農産品價格上漲壓力,這無疑強化了種植業的地位。"結合到政策預期,他更看好種業股的機會。

　　豐樂種業(000713)、隆平高科(000998)、北大荒(600598)、登海種業(002041)、敦煌種業(600354)等種業股無疑值得重點關注。另外,投行一份關於一號文件的研報中,敦煌種業、登海種業、大北農(002385)、荃銀高科(300087)、豐樂種業、萬向德農(600371)被列入了生物育種關注名單,也值得留意。

　　私募看盤》

　　大盤短期壓力先看2919點

　　上週五工行以當日最高價收盤使多頭稍佔上風。潮汐投資老金認為,由於權重最大板塊銀行股已啟動,如果能延續強勢,大盤將攻60日線,不過去年12月10、13日的反彈止步于30日線,本輪反彈在60日線2919點可能面臨短線壓力。雖近期美元反彈造成有色、黃金、煤炭股下行並拖累指數,但老金並不認為美國會放棄量化寬鬆政策,所以,受益人民幣升值、美元貶值的有色金屬等資源類板塊還值得關注,個股五礦發展、中色股份具央企整合稀土資源的概念,繼續看好。

　　基金看盤》

　　轉債投資不遜色于股票

　　去年A股不給力,跑得贏正股的可轉債卻隨處可見。據銀河證券數據,去年標準股票型基金平均上漲2.89%,興全轉債凈值增長率為7.65%,不但跑贏大盤而且戰勝了大部分股票型基金。截至去年年底,其成立以來分紅次數達40次,每10份累計分紅16.95元。興業全球公告稱,興全轉債即將於1月10日第41次分紅,額度為每10份0.32元。公司稱,轉債品的投資並不遜色于股票,是穩健者把握債市、股市轉換的工具。

　　在業績預增品種中 尋找投資機會

　　⊙九鼎德盛 肖玉航

　　眼下A股市場正進入虎尾兔首階段,從較大的市場時間節點來看,上市公司年報披露工作將全面展開。從2010年投資情況來看,兩極分化的特點非常明顯,比如"煤飛色舞"、"喝酒吃藥"等熱點紅極一時,但權重藍籌股卻持續低迷。展望即將來臨的兔年投資,筆者認為,由於虎年新股發行抬高市場總體PE、累積風險加大等因素,進入兔年後,市場難免出現大的震蕩。從目前階段的投資選擇來看,筆者建議在業績預期增長的品種中尋找機會或更為穩妥。

　　相關市場統計顯示,截至1月6日,滬深2041家公司中有777家公司發佈2010年年度業績預告,佔比38.07%,其中,業績預喜公司達625家,佔公佈業績預告公司八成以上,顯示上市公司2010年整體業績較為樂觀。電子元器件、家用電器、信息服務、輕工製造和有色金屬等五類行業預計2010年業績向好。從行業角度看,預喜公司家數超過40家的行業有機械設備、化工、電子元器件、信息服務和醫藥生物等五類,行業中預喜公司家數分別達到95家、71家、59家、44家和43家。從行業增加明顯及面上來看,我們發現電子元器件行業與工程機械方面的優勢更加明顯。從行業預喜公司佔行業比重看,電子元器件以59%的公司預喜位列冠軍,全球經濟漸進復蘇使得受之前全球金融危機壓抑的需求得以充分釋放。在旺盛需求帶動下,全球半導體累計銷售額增長率從去年年初以來始終維持在40%以上的增長水平,這使得電子元器件行業去年業績增長十分驚人。另外,家用電器、信息服務、輕工製造和有色金屬等四類行業預喜公司家數佔比也超過40%,預喜公司佔比分別為45.71%、42.31%、42.25%和41.18%,顯示行業復蘇力度巨大。上述數據表明,777家公司的業績預告在某種程度上反映了一些行業變化,並不能代表2083家公司的整體水平,在市場震蕩中,尋找業績預期增長的品種或是年報期間較好的投資選擇。

　　對於業績預期增長的品種,在尋找投資機會的同時,我們建議投資者關注兩個方面的因素。

　　一是相對股價的水平。如果一家公司業績預期增長100%以上,但基期基數較小或僅有幾分錢或虧損,而目前的股價已在10-30元之間,這樣的公司實際上業績增長也無法掩蓋其估值風險的巨大,這類公司應該放棄；而一家公司基期業績就很好,又實現100%以上的增長,而相對股價估值仍在20倍以下,這類公司則可在震蕩中進行低吸式挖掘,比如動態PE20倍以下,凈利潤增長500%的廈工股份,其2009年每股收益達到0.1518元,2010年仍然預計業績增長達到500%,公司業績的增加主要來自主營收入的大幅提升。公司主導産品裝載機市場佔有率居行業前列。投資者可適度逢低關注。

　　二是業績增長的原因。在分析關注一家公司時,需要對業績增長的原因給予細緻分析,如果一家公司的業績增長來自於投資收益、轉讓股權等方面的突發性增長,連續性不強,股價又處於相對估值高位,這類公司應放棄；同理,如果一家公司連續業績增長趨勢性比較明顯,而業績的取得來自於主業、毛利率提升、市場佔有度提升等因素,而股價處於合理區域,則在震蕩中則可加大關注力度。

　　總體來看,筆者認為2011年市場由於新股泡沫拉升總體估值風險,加上幾乎全流通的市場格局,個股股價維持10-20倍PE波動或將是未來主要趨勢。從近期市場策略來看,"虎年虎膽"的策略或許並不適用於兔年,兔年投資策略需要轉變,在年報披露期間,依據市場震蕩選擇業績增長品種進行配置不失為應對震蕩、捕捉投資機會的較好策略。

　　新興産業和消費仍是大機會

　　銀河行業優選基金經理成勝

　　銀河行業優選2010年在基金冠軍戰的最後爭奪中一舉反超王亞偉的華夏策略,以30.59%的年收益率位居榜眼。目前,該基金由兩位基金經理掌舵,其中成勝於去年9月16日正式上任基金經理一職,此前任該基金經理助理,正式任職期間基金年化收益率47.29%。

　　對於今年的資本市場展望,成勝表示在通脹水平較高、貨幣政策回歸正常、新經濟尚未發展成為支柱性産業的背景下,A股全年可能維持震蕩格局,中長期的投資機會仍將發生在新興和消費行業中。

　　不改震蕩格局

　　股指波動區間有限

　　2011年,中國經濟將面臨通脹和增長的博弈。經濟增速如何變化,通脹週期何時回落成為市場討論的焦點。對此,成勝認為GDP和工業生産由於拉閘限電結束有望在一季度迎來環比反彈,全年呈前低後高的走勢。2011年上半年通脹壓力較大,春節有望迎來第一個通脹高點；二季度或將迎來另一個通脹高點；初步判斷下半年CPI增速將低於上半年。

　　"在通脹水平較高、貨幣政策回歸正常、新經濟尚未發展成為支柱性産業的背景下,我認為A股全年可能是震蕩格局。但股指波動區間不會太大,市場會跟隨政策和流動性的節奏。原因是目前週期股估值偏低,而新興和消費的價格較貴,可以説股價中的預期已經較為強烈。政策面而言雖然會存在波動,但我們對經濟增長還是比較有信心。"

　　在倉位策略方面,成勝建議投資者首先應該維持核心倉位,對於看好的、價格合適的股票要積極持有,然後預期對市場走勢偏悲觀或者風格會切換的時點,要留出一部分能動的倉位,相機抉擇。

　　行業配置:中長期看好新興産業和消費

　　2010年週期性行業大多被市場所拋棄,而大消費概念、新興産業、科技概念則成為資金的寵兒。2011年,成勝認為中長期大的投資機會仍發生在新興産業和消費行業中。

　　"我個人傾向於投資一些市場預期不充分、實際情況持續向好的行業。"成勝表示,2011年消費板塊可能仍是穩健為主,目前價格相對合理,優質的品種仍能實現穩定的絕對收益。

　　新興行業估值偏貴,且良莠不齊,會發現走勢的分化,並不排除板塊性調整的可能,但會有很強勢的個股和行業脫穎而出,成為亮點。未來隨著業績的披露以及供給量的增加,估值會呈下降的態勢,但這類公司的魅力在於成長,如果選擇的標的資質優良、成長性突出,時間會慢慢消化估值的風險。

　　地産、金融難現大行情

　　2011年股市開局第一週,之前一直被唱多的大消費表現分化,一直被市場遺忘的金融、地産股開始出現"躁動",表現強勢。

　　對於地産和金融股,成勝表示,該板塊目前雖然估值水平較低,但整體受制于政策和流動性的壓力。房地産行業相對其他週期股較為低估,可能會有相對強的階段性收益,但從國家的政策導向來看,歷史上房價上漲驅動的盈利提升模式很難繼續走下去,未來將依靠量的提升,而且屬性越來越趨近於公共事業,估值很難回到歷史水平。金融股則由於盤子較大,且面臨利率市場化等風險,表現上可能相對抗跌,但短期很難有大幅上漲空間。

　　"目前週期性行業整體估值相對便宜,在政策和流動性放鬆的階段,會有階段性機會,但在目前的宏觀背景下,可能仍僅僅是階段性機會。"成勝指出。

　　資源股或將出現大幅調整

　　此前,銀河基金髮布的2011年投資策略提到,今年的配置策略主要遵循三條主線:一是堅定看好科技和消費的未來配置價值,二是應重視週期低估值板塊吸引力的提升,三是應重視通脹升值背景下資源股。

　　成勝表示,從全球的經濟模式來看,發展中國家的經濟增長保持在較高水平,隨著能力和財富的積累,這類國家的資源消耗會持續上升,這就決定在沒有技術和模式突破的背景下,資源會越來越成為一個瓶頸,所以我們長期看好資源股的表現。但目前資源股的價格應該也在一個較高的水平上,因此面臨政策壓力時,可能也會有較大幅度的調整。