跑贏通脹的注需押向股票 外幣理財看澳元

　　理財週報零售銀行實驗室研究員 張星/文

　　人民幣貨幣市場類理財産品收益普遍在4%以下，但是機會會出現；結構性理財産品收益與風險共存，不確定性大

　　2010年已去，銀行理財市場在這一年繼續保持高速發展，但是2010年銀行理財市場卻是最為緊張的一年。監管層的一道道“金牌”讓銀行表現的多少有些無奈。

　　進入2011年，整個投資主題離不開兩個字——通脹，現在的經濟的主基調就是抗通脹，而2011年也被稱為通脹年。因此，整個投資市場瀰漫了通脹的氣息，銀行理財市場也不例外。俗話説，一天之計在於晨，一年之計在於春，或許從總結去年和觀察今年年初可以看出一些銀行理財市場的端倪。

　　貨幣市場類産品可戰勝通脹

　　但需要抓住機會

　　2010年下半年，貨幣市場類理財産品已經佔據了市場主導地位，取代了先前主導者信貸類理財産品，而在2011年貨幣市場類理財産品以及其延伸産品(貨幣市場、信貸類、票據類組合型理財)將繼續成為市場的霸主。

　　在信貸類理財産品發行受阻後，中資銀行紛紛將理財産品投資方向轉向貨幣市場、票據資産等組合資産。部分銀行之所以不單獨投資于貨幣市場，主要考慮到收益率水平，一般情形下，單獨投資于國債、公司債等簡單資産，如果不進行杠桿操作，收益水平難以提高，而通過資産組合投資，有利於提高收益水平，以更加吸引投資者。

　　在今年開年，不少銀行就發行了這類理財産品，比如，民生銀行發行的“非凡資産管理(增利型)”理財産品第077期，主要投資但不限于債券市場國債、政策性金融債、信貸資産、信託受益權、銀行理財産品等。在收益水平方面，7天期理財産品預期年收益率3.65%；1個月期理財産品預期年收益率4.1%到4.35%；36天期理財産品預期年收益率4.25%到4.45%；2個月期理財産品預期年收益率4.35%到4.5%.；3個月期理財産品預期年收益率4.35%；6個月期理財産品預期年收益率4.25%到4.45%。這期理財産品是該行行慶理財産品，雖然存在著讓利給投資者的性質，但是，這組理財産品的收益率確實存在著較大優勢，目前一年期存款利率為2.75%，七天通知存款僅為1.35%。

　　除了民生銀行外，其他銀行發行了這類理財産品，比如工商銀行、北京銀行等。但是並不是所有銀行的理財産品都具有民生銀行産品的高收益，比如北京銀行6個月期理財産品預期年收益率只有3%到3.3%，資金投資于銀行間債券市場國債、金融債等，相比目前的存款來説，收益優勢不是很大，並且在未來半年加息的概率還是比較大的。

　　從中，可以看出，貨幣市場類理財産品在對通脹方面，多數銀行顯得“力不從心”，但是投資者只有時刻關注，仍然會發現不少高收益的貨幣市場類理財産品。

　　結構性理財産品潛力巨大

　　但是風險同樣存在

　　年初在售的理財産品中，仍然少不了外資行的結構性理財産品。比如花旗銀行發行的6個月期人民幣結構性投資帳戶——挂鉤新加坡、香港地區與台灣地區指數基金，挂鉤盈富基金、iShares MSCI 新加坡指數基金、iShares MSCI台灣指數基金。東亞銀行在售的“巧利盈2”和“巧利盈3”，挂鉤原油。此外，渣打銀行、恒生銀行等外資行均在結構性理財産品中競爭。

　　過去的2010年，不少結構性理財産品表現的十分理想。比如渣打銀行數款挂鉤美國石油指數基金的理財産品提前終止獲得20%的年化收益。恒生銀行也有不少股票挂鉤結構性理財産品獲得了10%的收益……

　　然而，投資産品是風險和收益在一起的，結構性理財産品也是如此。因而，在結構性理財産品中，不少理財産品到期只有低收益或者無收益。比如農業銀行數款匯率挂鉤的結構性理財産品到期零收益，中國銀行不少結構性理財産品到期最低收益……

　　2011年是通脹年，各類資産的價格存在上升壓力，農産品、原油等大宗商品上漲的可能性極大。但是，結構性理財産品的收益並不是隨著挂鉤標的價格上漲一定獲得高收益，還需要辨別結構特點。因此，結構性理財産品在2011年抗通脹方面應該是大有可為，但是其中潛在的風險也不容忽視。

　　澳元産品是外幣産品的佼佼者

　　新年伊始，外幣理財産品也大量映入了投資者的眼前，中國銀行、中信銀行、招商銀行、北京銀行、浦發銀行、光大銀行等銀行均發行了外幣理財産品，涉及的幣種包括美元、歐元、港元、澳元、英鎊等。

　　在外幣理財産品中，收益水平最高的當屬澳元理財産品。在銷售的産品中，澳元1年期理財産品預期年收益率達到6%，6個月期理財産品預期年收益率在5.5%左右。目前，澳元理財産品的預期年收益率多數在5%以上，但是其他幣種的預期年收益率在4%以下。

　　不過投資者在選擇外幣理財産品時，還需要多比較，比如年初發行的美元理財産品中，以六個月期的為例，浦發銀行的1.8%，上海銀行的不到2%，中國銀行的為2.3%，招商銀行的3.4%，光大銀行的3.7%，可以發現，不同銀行的理財産品收益最高相差一倍。

　　可見，外幣理財産品中，澳元具有極大的抗通脹能力。但是對於轉換貨幣投資的投資者需要注意匯率風險。

　　證券投資理財産品預期收益率普遍5%以上

　　還有一類潛在可戰勝的理財産品，那就是證券投資類理財産品。投資者對於證券投資類理財産品仍然是心有餘悸，以往發行的證券投資類理財産品多數都是虧損的，並且部分虧損較為嚴重。

　　然而，現在銀行在設計證券投資類理財産品時，都注重風險控制。因此在目前的産品設計中多采用優先次級結構，一般選取私募機構作為次級投資人，來保證優先級投資者的利益。比如光大銀行發行的陽光財富T計劃，1年期左右的理財産品預期年收益率都超過5%。雖然沒有10%、20%這樣的預期收益，但産品的風險也較低，本金和收益都有次級投資者的保障。

　　可見，與私募或者其他機構合作的證券投資類理財産品雖然沒有以往的高收益的承諾，但是，5%以上的收益水平應該是可以與通脹一戰。