“開門”行情兆全年 首日效應6年應驗5次

　　這是光明的季節，這是黑暗的季節，這是希望之春，這是失望之冬。——《雙城記》

　　2011年1月4日，A股的投資者們迎來了“開門紅”。當日，上證指數2825.33點開盤，最高2855.40點，最後於2852.65點報收，全日漲幅1.59%。

　　正是由於首日迎來了“開門紅”的好兆頭，投資者們對已然揭幕的2011年股市行情多了幾分期許，也多了幾分希望。

　　回顧2001年以來的10年，滬、深兩市于新年首日的走勢有6年準確預測出全年行情，而在最近的6年中更是有5年首日兆頭完全應驗！

　　神奇效應的背後，究竟是純屬巧合，還是存在某些邏輯呢？

　　【擺現象】

　　2010年“開門綠”預示“病貓”

　　2010年12月31日，上證指數上漲1.76%，深證成指上漲2.63%。儘管2010年的最後一天，滬深兩市終於“發威”，但對於-14.31%和-9.06%的全年跌幅來説，顯得如此杯水車薪，2010年依然難逃“病貓”之嫌。

　　實際上，2010年滬深兩市首日“綠盤”讓人們心頭蒙上陰影之後，就有依據首日表現推測全年行情的市場人士斷言，2010年行情可能比較難看。

　　2010年的1月4日，上證指數于3289.75點開盤，最高至3295.28點，收于3243.76點，跌幅1.02%，幾乎以全天最低點收盤。

　　其後，始於4月份的房地産調控政策密集出臺使得剛剛推出的“做空工具”股指期貨便立即派上了用場。大肆做空股指的背景下，滬深兩市遭遇了繼2008年之後跌幅最大、時間最長的調整，金融、地産等權重板塊首當其衝。

　　儘管2010年國慶節後的人民幣升值等因素導致有色金屬、煤炭等資源股一度出現“井噴”，但打擊熱錢與抗擊通脹也使得資源股迅速被打回原形。

　　從年初的3300點一線，到年中低點2319點，以及2808點收官，上證指數依然無法擺脫首日的咒語，2010年行情跌宕起伏。

　　強弩之末與起死回生

　　過去的10年裏面，2008年與2009年是兩個不得不説的年份。

　　回過頭看，2008年年初是2006年以來罕見大牛市行情的強弩之末，而2009年年初則恰恰是2008年超級大熊市的起死回生點。

　　2008年1月2日，上證指數于5265.00點開盤，盤中最高和最低分別為5295.00點和5201.89點，最終以5272.81點報收，收盤微漲0.21%。同日，深證成指也不過窄幅震蕩，微漲0.88%。

　　2008年A股首日的表現能不能理解為2007年10月份見頂之後的首輪調整反彈乏力？2008年年初，受制于前期歷史新高而選擇了掉頭向下，此後的滬深兩市便迎來了罕見大牛市之後的漫長調整，上證指數、深證成指全年跌幅分別高達65.39%和63.36%。

　　雖然2008年首日“開門紅”似乎未能成功預言當年行情，但在2007年“漲過頭”背景下的微漲表現似乎更應該理解為神算的劫數。

　　與此同時，在 “跌透”之後的2009年初，1月5日滬深兩市分別高達3.29%和2.30%的大漲，再次與當年分別高達79.98%和111.24%的全年漲幅奇跡般地吻合。

　　就上證指數來説，2009年初的行情延續了1664點以來的反彈，直至指數漲幅超過2倍之後才在3478點戛然而止。雖然大漲之後再次迎來了調整，但當年首日“開門紅”在此後的“起死回生”行情中得到了印證。

　　6年中的5次神奇預言

　　實際上，《每日經濟新聞》記者在仔細梳理2001年以來的過去10年發現，除2001年、2003年、2004年和2008年首日走勢與當年行情背道而馳外，2005年股改以來的最近6年居然有5年出現首日走勢神奇測準全年行情的現象。

　　其中，2005年1月4日，上證指數下跌1.87%，深證成指下跌1.37%，而對應的全年跌幅分別為8.33%和6.65%；2006年1月4日，上證指數上漲1.71%，深證成指上漲2.97%，對應全 年 漲 幅 分 別 為130.43%和132.12%；2007年1月4日，上證指數上漲1.50%，深證成指上漲0.88%，對應的全年漲幅分別為96.66%和166.29%；2009年1月5日，上證指數上漲3.29%，深證成指上漲2.30%，更是對應了全年高達79.98%和111.24%的漲幅。

　　除此之外，剛剛過去的2010年也出現了類似的情況。去年1月4日，上證指數下跌1.02%，深證成指下跌1.21%，而去年全年上證指數跌幅為14.31%，深證成指跌幅為9.06%，為近6年來的第5次神奇應驗。

　　【講邏輯】

　　神奇效應6年測準5年，這難免令人思考，究竟是純屬巧合還是存在某種邏輯呢？就此，《每日經濟新聞》記者與券商分析師、私募人士等方面進行了一番交流和探討。

　　■基本分析説

　　眾所週知，基本分析流派的兩個假設為 “股票的價值決定其價格”、“股票的價格圍繞價值波動”。

　　一位私募人士表示，從某種程度上説，單日市場走勢與當時的市場環境密切相關。但對於機構投資者而言，謀篇佈局是從上一年度的年末就開始著手考慮的事情，無論是宏觀政策導向，還是企業盈利、估值，都是大家非常關心的問題，所以首日行情對全年的揭示意義重大。

　　實際上，從2005年7月初到2008年6月底的3年左右的時間裏，A股市場恰恰經歷了快速上攻、震蕩與快速下挫的一個完整的運行週期，從指數角度來看，3年時間市場收益為正，但從估值角度來看，市場經歷了從終點回到起點的過程。2008年下半年則是在全球金融危機的巨大衝擊之下，市場出現明顯低估；而2009年則是對此前市場估值的一種修復。

　　■技術分析説

　　技術分析流派以價格判斷為基礎，以正確的投資時機的選擇為依據。

　　某券商分析師表示，如果單純地看首日表現或者全年表現，很難看出什麼問題。但是只要結合當時的市場背景就不難發現問題。譬如説，2008年年初，市場正處於歷史大頂的轉折時期，大幅縮量滯漲本身就是行情轉向的信號；但是換作2009年初，持續縮量深幅調整之後迎來持續放量上漲，同時超跌也存在強烈的反彈預期，這都是首日效應的最好解釋。

　　從技術角度來看，2008年初，上證指數已經處於2006年和2007年連續兩年分別以130.43%和96.66%的巨幅上漲之後的高位，隨之而來的調整似乎已是必然。但2009年初，上證指數則處於2008年接近70%的調整谷底，超跌反彈的預期可想而知。

　　■心理分析説

　　對於心理分析流派來説，無非就是抓住個體心理和群體心理。

　　一位私募人士表示，有關統計表明，70%以上的投資結果都是心理因素造成的。無論是機構還是個人投資者，年初都將對全年有所預期，同時在首日操作方面也必然有所體現，最為直接的就是調倉佈局。比如説，2007年初的藍籌股大漲行情，事實上藍籌股正是當年行情的主力軍，而2009年年初受益於政策的基建、工程以及新能源等機會，在此後都有非常突出的表現。

　　上述人士還特別説明，2008年初之所以出現首日與全年行情背道而馳的現象，就是大家都已經在此前長達一年多的大牛市思維定勢中不能自拔，但2008年的持續深幅調整則是另一種相反的思維定勢不斷強化。2009年的行情則不過是反彈意識的持續強化。

　　■學術分析説

　　學術分析流派的投資目標是“按照投資風險水平選擇投資對象”，最為突出的特點就是長期持有的策略換取市場平均收益。

　　那麼，對於學術分析流派來説，又將如何解讀神奇的首日效應呢？

　　一位堅持長期價值投資的私募人士解釋道，《史記》中有這麼一句話：“春生夏長，秋收冬藏，此天道之大經也。”事實上，萬物相通，股市投資更甚。之所以存在首日效應，就是因為不同的年份背景下，市場環境如何，就如何去選擇投資標的，那麼反映到市場層面就是首日表現與全年行情的一種契合。

　　【猜結果】

　　“春天不是讀書天，夏日炎炎好睡眠，秋有蚊蟲冬怕冷，整理書包待明年。”回想起小時候讀書時的一個段子，想逃避讀書可以有種種藉口，但已經踏進雙腳的2011年股市，無論漲跌，我們都無法回避。

　　近幾年來神奇的首日效應，不禁讓人遐想起2011年滬深市場的大漲行情。但是，首日效應能否再次得以印證，今年市場究竟將如何表現？

　　套用當前網絡上流行的一首詩來結束：你猜，或者不猜，行情總在那裏，跌來漲去；你買，或者不買，機會總在那裏，或減或增；來參與熱點的捕捉，或者，讓風險見鬼去。折騰，忙碌；休息，清凈。