高成長“新丁”涌現八大牛股

　　國都證券 張翔

　　回顧過去一年間上市的新股可以發現，上市後至今的平均漲幅為正，可見雖然整體估值較高，不過高成長帶來的投資機會依然存在，尤其是東方園林、海寧皮城等8隻股票上市後股價翻番。對於這些A股“新丁”，首先要密切關注行業高度景氣、業績高增長的股票，其次要關注弱市中上市的新股。

　　新股上市後平均收益為正

　　我們選取2009年10月至2010年9月一年期間上市的333隻新股。這部分新股上市時間均已超過3個月，即已基本消化了網下配售股解禁後的衝擊。其當前定價可以視作較為充分地反映了投資者判斷。

　　雖然上述新股中有8%的股票首日破發，但整體而言“炒新”的特徵並未改變，333隻新股上市首日平均漲幅達到50.2%。按通常理解，由於新股上市首日遭到暴炒，之後的走勢往往會偏弱。不過，從我們的統計來看，這些新股此後依然實現了平均正收益。統計表明，以上新股上市次日至1月7日的平均漲幅為9.9%。其中上漲的股票為176隻，平均漲幅為35.6%；下跌的股票為157隻，平均跌幅為18.9%。

　　以上統計顯示，在過去的一年間若每只新股均以首日收盤價買入，平均而言仍能實現超越大盤的收益。不過，該投資策略可行性較低，我們更為關注的還是回避新股上市後大跌的風險，並尋找上市後仍能大幅走高的新股。

　　高成長成為股價助推器

　　觀察漲幅超過40%的58隻新股可以發現，成長性是推動新股上市後大幅上漲的重要因素。我們統計這58隻新股2010年與2011年平均預期業績增速，其均值高達52.2%。事實上，像東方園林、吉峰農機、機器人、七星電子首日漲幅都在78%以上，但由於成長性突出，其上市後仍有強勢表現。

　　從其中8隻翻倍的新股來看，東方園林、海寧皮城、亞廈股份、棕櫚園林增長預期均超過91%，永太科技達到80%，而洋河股份、廣聯達與傑瑞股份的預期增速也都超過50%。

　　與此形成鮮明對照的是，在跌幅超過30%的33隻新股中，26隻股票的平均預期增速僅有26.9%，另外7隻由於缺乏投資價值，沒有行業研究員進行跟蹤。事實上，藍帆股份、雙箭股份、久立特材、南都電源等多家公司已經預告2010年業績將同比下滑。

　　以上回顧給我們的啟示是，挑選上市新股的首要條件就是行業高度景氣、企業處於高速成長階段。行業景氣是業績高增長的良好保障，也蘊含著業績超預期增長的可能，而公司作為細分行業龍頭，若一兩年內業績潛力能夠大幅釋放，則高成長就容易成為現實。

　　弱市中上市新股值得關注

　　當大勢處於強勢格局時，新股上市首日往往漲幅較高，甚至部分股票遭到惡炒，這通常就預示著未來走勢難有良好表現。例如，2010年3月16日至4月15日期間大盤穩步上行，上證指數逐步逼近3200點，在此期間新股表現十分突出，7批上市的中小板新股平均漲幅達到89.3%。但遺憾的是，在我們統計發現的33隻跌幅較大的新股中，就有12隻股票在此期間上市。像新亞製程，首日上漲275%，目前累計下跌49%；合眾思壯首日上漲147%，目前累計下跌44%。

　　更值得投資者關注的是在弱勢中上市的新股，特別是質地良好的新股很可能漲幅較低，並未透支未來的高成長。例如，2010年5月、6月大盤持續下跌，上證指數分別下跌9.7%和7.5%。而在58隻表現很牛的新股中，我們就可發現一些在此期間上市、首日表現平淡的公司。像廣聯達、多氟多與齊翔騰達均在5月上市，且均是首日破發；又如興森科技、四維圖新、科倫藥業與荃銀高科首日漲幅均不足13%，但後期漲幅都在65%以上。

　　總體而言，在今年系統性風險有限、中小盤成長股仍是熱點的前提下，對於在市場調整階段上市的新股，投資者尤其應該積極跟蹤、尋找投資價值未在首日透支的公司。