專家建議推動多層次資本市場發展

　　□本報記者 陳瑩瑩

　　在8日的第十五屆中國資本市場論壇上，多位與會專家認為，應加強資本市場制度建設，大力推動多層次資本市場發展，推動我國産業創新和經濟轉型。還有專家認為，動態差別存款準備金率這一創新金融工具的使用將給市場帶來不確定性。

　　大力加強資本市場制度建設

　　春華資本集團創始人兼董事長胡祖六認為，應繼續完善軟環境，包括法律、政策等方面，大力發展資本市場，特別是創業板市場，提升價值鏈與國際競爭力。

　　胡祖六認為，目前中國資本市場還存在諸多不足，證券發行規則與中國經濟發展方式不適應、債券發行依然實行行政審批制度、審批程序過於複雜煩瑣，融資比例偏低、融資失衡。創業板的推出，為中小企業尤其是高科技産業企業的融資創造了非常好的條件和環境。但創業板企業的透明度、流通性、公司治理、投資保護等方面還需要進一步完善。應鼓勵VC和PE的發展來支撐創業板市場，並大力發展高收益率債券市場和並購市場。

　　北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，2011年應搞好股市自身建設，包括發行制度、交易制度、公司治理、監管問題等方面。

　　中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀認為，2011年中國資本市場將會在結構上出現新看點。一是市場結構有望進一步優化，多層次市場變得更加立體；二是公司結構有望進一步改善，越來越多的新生代企業將會上市，將改變中國上市公司的年齡結構、産業業態結構、科技水平結構、商業模式的結構等；三是隨著越來越多民營企業的上市，國有控股上市公司包括央企和地方國企在A股上市的比重將進一步下降；四是相對均衡的傳統地域結構將被進一步打破。

　　貨幣政策變化影響市場

　　就2011年資本市場面臨的政策環境，摩根斯坦利大中華區首席經濟學家王慶表示，2011年的重大變化就是動態差別存款準備金率這一創新金融工具的使用。他指出，在2011年的宏觀審慎監管框架下，這個工具將會起到主導作用，並很有可能在宏觀層面上起到和信貸控制一樣的效果。而且，這個新變化將給市場帶來更多不確定性。

　　中國人民銀行研究生部主任焦瑾璞表示，2011年宏觀經濟的主要任務是促使貨幣信貸供應總量回歸常態，並保持貸款總量合理適度增長，支持經濟平穩健康發展，防範系統性風險。

　　焦瑾璞表示，當前我國外匯賬款和信貸投放兩大影響貨幣總量供給的因素仍然保持在高位。而且，當前我國貨幣存量已相當巨大，估計到2010年末，M2可能超過72萬億，較前三年增長約80%。

　　他指出，相關部門將推動穩健的貨幣政策，並繼續優化信貸結構，引導商業銀行對重點領域和薄弱環節信貸支持力度。另外，差別存款準備金動態繳納考慮金融機構系統重要性，即在銀行體系中，對宏觀調控影響大和系統風險作用大的系統重要性金融機構，提出較高的宏觀審慎要求。