高盛入股Facebook 再創虛擬經濟神話？

　　■ 華盛頓夜話

　　□本報記者 劉麗娜 華盛頓報道

　　近日，被稱為“高級金融逐利導彈”的華爾街大銀行高盛公司投資美國最大社交網站“臉書”（Facebook）的新聞格外引人注目。

　　據報道，高盛已經向Facebook投資4.5億美元，並計劃成立一隻專項投資基金以使其客戶再購買多達15億美元的Facebook股票。這筆投資之所以備受矚目，不僅僅因為兩強聯手的明星效應，還在於這一投資案讓人想到至今讓人心有餘悸的網絡泡沫。

　　客觀而言，這項交易本身涉及金額並不算太大，但細究背後的增值鏈條，則令人驚嘆。創立短短６年的Facebook在2009年5月估值為100億美元，到 2010年8月，其估值已經升至270億美元。就在一個星期前，Facebook股票被傳將在私人市場交易，市值為424億美元。而高盛的介入，使 Facebook再一夜增值20%，達到500億美元。以傳統眼光來看，對於一家年收入為20億美元、利潤微不足道的公司，這樣的價值簡直難以置信。

　　有專家指出，如果以Facebook的估值法則，2010年收入為1500億美元的通用電氣公司市值應當為3.75萬億美元，而不是現在的2000億美元。Facebook現在的價值被認為超過了時代華納、杜邦和高盛的競爭對手摩根士丹利。有傳聞，該公司有望在2012年公開上市。

　　擅長製造泡沫的華爾街金融煉金術在Facebook公司已然呼之欲出。

　　據諳熟高盛投資藝術的美國知名專欄作者威廉科漢分析，高盛在這筆投資中的成本幾乎為零，而其回報則是多方位的。作為銀行控股公司，高盛可以從美聯儲以近乎零成本借錢，因此，它從Facebook的投資收入基本都可轉為利潤。第二，高盛志在Facebook將來的公開發行中擔任承銷商。股票公開發行的承銷佣金通常為所售股票價值的7%。業內人士估計，Facebook可以輕鬆銷售20億股股票，為高盛及其他承銷商帶來至少1.4億美元收入。此外，高盛還會利用其影響力，擔任理財師的角色，使Facebook在正式上市時的價值超過如今入股時的500億美元。高盛還贏得向其私人客戶銷售15億美元股票的權利。

　　據《時代》雜誌報道，高盛將創立一個專項投資基金，向這些客戶收取4%的首期佣金，外加5%的利潤佣金。此外，高盛還很可能管理Facebook創始人、26歲的Mark Zuckerberg本人120億美元的財産。

　　這一投資案已經引起多方擔憂。如果高盛真的集投資人、銷售商、理財師、IPO承銷商于一身，自然會引發利益衝突，難怪該案已經引起美國證券交易委員會（SEC）的關注。SEC日前已經對包括Facebook在內的非上市公司股票交易市場展開了調查，並考慮是否有必要修改私人持股公司的信息披露規則。根據SEC的規定，股東數量達到500人或以上的公司必須對公眾披露其財務狀況信息，以保護投資者利益。

　　這一案例還將對美國金融監管規則産生影響。去年夏天剛剛簽署的《華爾街改革和消費者金融保護法》中有關投資銀行自營交易規定的“沃爾克規則”，如何用到像高盛這樣的金融大鱷身上，無疑值得關注。