鵬華基金研究部總經理冀洪濤：長線看好“十二五”概念_堅決持倉“不折騰”

　　劉田

　　“2011年股市平衡和震蕩的特徵會更明顯，市場平穩震蕩，但波幅減小。”鵬華基金研究部總經理冀洪濤在接受第一財經日報《財商》專訪時表示，2011年宏觀政策可能會更中性，受此影響的市場表現也會更中性。“2009年宏觀政策以扶持為主，2010年以控制為主，2011年政策可能會非常靈活，也相對更中性。”

　　《財商》：你覺得2011年市場不確定因素主要是哪些？

　　冀洪濤：國內的主要是貨幣政策和信貸政策“松”還是“緊”的問題。貨幣政策出臺主要是根據國內通貨膨脹水平來決定的，2011年國內通脹壓力還是比較大，非常值得關注。此外，在信貸或者對於一些重大行業的具體政策方面，都需要密切關注，市場對這些政策反應都會比較劇烈。

　　另一方面就是歐美國家經濟復蘇的情況。如果國外經濟狀況不好的話，會不會對中國經濟再次産生傳導影響，這也是A股無法確定的因素。如果國外需求不旺盛，也會引起國內出口的不樂觀，那麼國家政策可能還會有一些調整。

　　《財商》：2011年你更看好哪些行業？

　　冀洪濤：我現在覺得很難從大行業大板塊角度來選擇投資機會。比如2010年食品飲料、醫藥板塊表現確實比較好，但這中間也有醫藥股、消費股不漲的。2011年或會是一個更均衡的市場，週期性行業和非週期性行業在某一特定的市場階段都會有機會，也都能取得相對收益，但是很難説某個板塊全年都有機會，市場波動可能還是比較大。

　　如果從大方向來看，2011年是“十二五”規劃的第一年，一些跟“十二五”新興産業規劃相關的行業都值得重點關注，雖然目前估值比較貴，但可能未來3~5年會有不錯的收益，因為轉型經濟是必須關注的主題。在“十二五”規劃的其他新興産業中，2011年的重點應該是前四個支柱産業，節能環保、生物産業、新一代信息技術和高端設備製造，這些都非常明確指出是支柱産業。而新材料、新能源汽車和新能源都是先導産業，還在萌芽和準備階段，如果預期更長遠的話，也值得關注。

　　另外就是大消費概念，中國消費升級是一個大趨勢，不同收入階段消費不同層次的産品，消費板塊值得認真“耕耘”。

　　《財商》：那你怎麼看2011年銀行、地産板塊的投資機會？

　　冀洪濤：2011年應該不會再像2010年這麼慘，其實2010年輸的也只是相對收益，跌幅和大盤差不多，不過，如果投資者希望在2011年得到更多超額收益也不是那麼容易。這兩個板塊是“穩定劑”，是長期穩定投資的價值型産品，而不是市場追求的高成長品種。2011年各個行業都會更加均衡，不像2010年，如果你不持有房地産、銀行就沒問題。這兩個板塊目前已經跌了很多，2011年一定幅度的上漲空間還是可以期待的。

　　《財商》：你覺得2011年市場比較大的風險是什麼？

　　冀洪濤：雖然市場可能會存在一定風險，但目前市場整體估值水平偏低，2011年可能不會有太大系統性風險，但也不會上漲太高，畢竟很多小品種還存在結構性泡沫問題。2011年“自下而上”機會會更明顯，這種“自下而上”是説不論朝陽産業還是夕陽産業都會出現熊股和牛股。比如有的公司雖然處於朝陽産業，但市場估值很貴，已經充分反映了預期，如果達不到預期也會下跌。

　　2011年另一個風險是“大小非”解禁，中小盤股票目前確實有一定的估值泡沫，確實面臨很大減持壓力，所以對高估值的板塊應該保持謹慎的態度。

　　此外，市場擴容也會有壓力，2010年343家公司1萬多億融資在全球來説還是比較震撼的，這也將成為2011年很大制約因素。能量是守恒的，買了新股就不能買舊股，如果2011年還保持這樣的融資速度，對市場影響也會比較大。

　　《財商》：你對一般投資者2011年投資建議是什麼？

　　冀洪濤：短期市場機會一般投資者可能很難把握，我更建議投資者可以對照“十二五”規劃佈局未來3~5年的投資組合，把籌碼放得更長期，這樣才能取得穩定盈利。看準方向、堅決持倉，不要反復折騰。