地産股打響新年第一槍 萬科金地估值近歷史低位可關注

　　本報記者 劉勇 北京報道

　　2011年的首個交易日，地産板塊走出了大幅反彈的行情，當天大幅上漲5.02%，居板塊之首。1月5日地産板塊又歸於平靜，但一些個股仍較為活躍。

　　西南證券房地産分析師肖劍認為，本輪反彈行情更多的原因是在技術層面和資金層面，與基本面沒有關係。2011年政策的不確定因素、房地産企業業績增速的放緩都決定了地産股中長期趨勢仍難看漲。

　　儘管如此，金地、保利等龍頭個股周漲幅均超過10%。

　　資金面推動估值修復

　　1月4日，地産股率先反彈，早盤金地集團等4隻地産股同時漲停。雖然午盤一度震蕩，但截至收盤，金地集團、首開股份、濱江集團、榮盛發展、世茂股份、中南建設6隻個股漲停，地産板塊內無一隻股票下跌。

　　WIND數據顯示，1月4日，地産板塊上漲5.02%，居兩市首位。累計成交額186.61億元，凈流入資金為34.58億元，佔滬深兩市凈流入總額的28.34%。其中，9隻個股資金凈流入超5000萬元，金地集團以126369萬元居首位，其次為首開股份、中南建設、保利地産、濱江集團、榮盛發展、世茂股份、萬好萬家和雲南城投。

　　2010年12月21日地産板塊曾有過一次整體大幅上漲。當時，機構將原因歸於估值修復的推動，短期內難以出現持續的機會。對於本次地産股的上漲，機構仍然普遍認為，與上次反彈行情類似，仍然是一次估值修復行情。

　　東北證券房地産分析師高建認為：“1月4日地産股的再次走強是估值修復行情的延續。自去年 12 月以來，地産股在觸及歷史估值底部區域後，引發了一輪反彈。”

　　地産板塊不幸被言中，1月4日的行情曇花一現，1月5日即歸於平靜。

　　受政策不確定性制約

　　2010年，地産板塊走勢一直弱于大盤，但是上市地産公司的業績卻普遍維持了比較高的水平。申萬數據統計，截至1月6日，共有21家地産上市公司發佈業績預增公告，續虧和首虧的公司僅為六家。

　　即便業績紅火，業內人士依然普遍認為，雖然地産股高業績客觀上可以成為地産股走強的有力支撐，但是2011年政策的不確定性制約了地産股的表現。因此，大部分機構仍然給予地産板塊“中性”評級。

　　華泰證券房地産分析師張弛飛認為，雖然地産板塊中行業龍頭公司的估值接近歷史下限，業績的增長足以保證其獲得絕對收益，但短期內政策面放鬆，可能性不大，因此還是以比較悲觀的估值水平給地産股定價，戰略看多地産股的時機還沒有到來。

　　肖劍也表示，未來基本面並不支撐地産股的中長期機會。首先，2011年房地産調控政策仍然不會放鬆，政策的不確定性仍然是影響房地産行業的重要因素。其次，雖然2010年房地産企業的銷售業績維持了比較快速的增長，但是2010年下半年權益開發佔總量的比重有所加大，這將導致2011年企業凈利潤增速的放緩。第三，目前地産板塊整體25倍的估值與過去10年的平均估值接近，雖然個別股票的估值處於歷史低位，但是一些二三線公司的估值已經較高，並沒有低估值的優勢。“通過對前期地産股走勢進行判斷，未來依然會是震蕩下行的走勢，中間也許會出現階段性機會，但投資者對這類機會的把握能力比較弱，風險比較大，因此宜採取保守的投資策略，不宜追高。”肖劍説。

　　不過，大盤藍籌地産股仍有投資機會，萬科、金地等個股的估值已經接近歷史低位，而且這類公司資金狀況比較好，有較好的應對政策的能力，可以關注。