醫藥行業：2011年政府醫改投入資金可期待

　　莫尼塔 沙江

　　核心提示：2011年上半年醫藥行業同比增速將顯著低於去年同期，藥品降價等政策不確定因素依然存在。我們將醫藥板塊的季度評級調整至“同步大市”。繼續看好醫藥流通龍頭企業，中高端醫療器械生産企業和製劑代工出口等結構性的機會。來自政府的投入增加將會成為支持未來整個醫藥行業成長的主要動力之一。中國的吸煙率將維持在高位，而城市化和老齡化的趨勢將使得中國的肺癌發病率快速向西方發達國家靠攏。大分子靶向性治療藥物的增長將成為肺癌治療藥物市場擴容的主要推動力量。

　　調整醫藥板塊季度評級至“同步大市”。雖然經歷2010年底的調整後醫藥板塊估值壓力有部分緩解，但是2011年上半年醫藥行業同比增速將顯著低於去年同期，藥品降價等政策不確定因素依然存在。我們將醫藥板塊的季度評級調整至“同步大市”。繼續看好醫藥流通龍頭企業，中高端醫療器械生産企業和製劑代工出口等結構性的機會。2011年政府醫改投入可期。過去幾年政府醫療衛生投入大幅增長。

　　醫改三年增量投入達到8500億的目標有可能在2011年達到或接近。來自政府的投入增加將會成為支持未來整個醫藥行業成長的主要動力之一。醫藥行業在享受越來越大的市場蛋糕時，也會面對越來越嚴格的政府監管。

　　禁煙令成空文，肺癌治療市場將擴容。未來幾年，中國的吸煙率將維持在高位，而城市化和老齡化的趨勢將使得中國的肺癌發病率快速向西方發達國家靠攏。目前在非小細胞肺癌的治療方案中，小分子化療藥物仍然佔據主要的市場份額。與化療藥物相比，大分子靶向性治療藥物雖然價格較高，但是毒副作用小，代表了未來的發展方向，將會佔據非小細胞肺癌治療市場主要份額，也是這一市場擴容的主要推動力量。