“千億融資”傳聞捲土重來 平安再度空襲A股

　　2008年中國平安（601318.SH）拋出的千億再融資計劃壓倒大盤的陰影尚沒完全恢復，如今，中國平安再融資的傳聞又甚囂塵上。

　　據道瓊斯通訊社引述多位市場人士稱，平安壽險償付能力下降，加上深發展資本充足率不足，令市場猜測平安有再融資需求，且融資金額可能將高達千億元人民幣。

　　1月6日，繼前一交易日收跌3.6%之後，中國平安當天再度大跌4.14%，終盤報收52.59元，成交額也放大至49.72億元，較新年首個交易日14億元急劇放大35.72億元，放大2.55倍。資金流向也表明，中國平安當日資金凈流出2.92億元，連續第二日居拋售榜榜首。

　　受此影響，上證指數當天早盤飄紅後便迅速翻綠。

　　上證指數收市報2824.20點，跌0.51%；深證成指收市報12599.66點，跌0.38%，深滬兩市全日共成交2063億元，較前一交易日萎縮一成半。

　　陰影尚存

　　多位分析師稱，中國平安的走弱與市場擔憂其未來存在資本缺口有關。民族證券分析師宋健表示，中國平安的償付能力在三家保險股中最低，去年的再融資仍未能解決這一問題，前期保監會特意重點提示了對保險公司償付能力的關注。因此，市場猜測平安有鉅額再融資需求，另外對其償付能力的擔憂，也會影響平安對保費收入增速的追求，直接影響其業績水平。

　　早在2008年年初，中國平安曾欲再融資1400億元收購比利時富通集團，彼時全球金融危機尚未全面爆發。伴隨著指數的一路下跌，中國平安被市場視為暴跌的導火索。至2008年5月5日，迫於輿論壓力，中國平安被迫宣佈再融資暫緩。

　　當前，中國保險業資本充足率監管架構非常接近於歐洲實行的 IGD。由於現行模式在近幾次的資本市場劇烈波動中明顯暴露出了其不足，而更市場化的資本約束制度Solvency II將於2013年在歐洲實施。中國監管者將無可避免地考慮採取兼具風險控制及資本管理機制功能的相應措施來保護高速發展的保險行業。

　　廣發證券分析師曹恒乾認為，按照保監會對保險公司償付能力的監管規定，市場對其再融資一直有所預期，但融資額度難有依據。若按照保監會監管規定，其融資額度高於150億即可。

　　瑞銀證券分析師孫旭則表示，通過獲得深發展的控股權來獲得全國性銀行業務牌照對平安來説是轉型的一步。但若合併要發揮全部潛力，且目前擬議中的監管資本金變化獲得通過，那麼隨之形成的深發展/平安銀行似乎資金吃緊。為使資本水平達到同業標準（核心資本充足率約為8.5%），可能還需要150-200億元資金（其中平安當前52%的股份相當於75-100億元左右）。

　　資金壓力

　　可以説，作為市場“巨無霸”的平安再融資傳聞襲來，A股難免要打一個“寒顫”。更何況，A股剛剛從年末的資金寒潮中走出來。

　　中金公司分析員汪超稱，當前A股市場資金需求面壓力猶存。從資金供需情況來看，預計1月份資金需求則可能與12月相差無幾，來自IPO 和增發的融資以及限售股解禁的需求仍會對資金面産生一定壓力。

　　其中主要受年關影響，12月末 IPO規模迅速擴大，對1月初的資金需求産生了一定壓力。同時，來自增發的融資壓力仍然較大。從歷史數據來看，較大規模的增發項目在年初和年末實施的概率較高，1月份的增發壓力可能仍不樂觀。

　　“假設股票新增股票賬戶數量，新基金募集金額及海外資金流入情況能與前面三周平均水平持平，經測算1月四週內市場資金凈供應量分別為57.07億元、-303.85億元、-157.74億元和-171.47億元。”汪超表示。

　　華泰聯合分析師劉湘寧分析，謹慎假設1月份將有29家（2010年月度均值）左右的新股上市發行（11月、12月份分別為29、36家），總IPO規模預期約為380億左右。再融資方面，12月份增發、配股總額696億，環比大幅減少。根據Wind統計的增發預案，增發預案已經獲得證監會批准的公司共有27家，規模約 610億。預計1月份再融資約400億。綜合IPO和再融資的判斷，未來一個月的融資規模合計可能達到780億元。

　　此外，統計數據顯示，高管減持潮仍在持續，12月高管二級市場減持金額為8.43億，超過11月份，續創2010年以來月減持新高。特別是公司核心高管參與減持現象仍然突出，連續6周出現減持超億現象。

　　另據深圳證券信息有限公司數據中心提供的數據，僅1月6日一天，共有八家公司發佈股份減持公告，包括*ST金城、中南建設、西藏發展等。

　　劉湘寧表示，參照上證綜指漲幅，對減持佔當月解禁的比例作情景分析，發現大非在大盤震蕩時減持比例為10.7%，小非減持比例為66.4%。

　　“對於1月份，按震蕩假設，預計解禁的大、小非97億股、0.14億股將分別減持10.4億、0.09億股，對應解禁的875億市值將形成股票供給約為110億元。”劉湘寧預計。