高送轉股“狩獵” 必殺技：高積累、高股價、高業績

　　隨著2010年年報即將拉開帷幕，尋找高送轉股也進入了“狩獵”季節（一般而言，高送轉就是指每10股送轉5股以上）。追捧高送轉概念股票幾乎成為了投資者在每年一季度的一個“習慣”動作。

　　如2008年中兵光電（600435）、2009年三安光電（600703）的高送轉炒作至今讓人記憶猶新，它們憑藉著10送10的高送轉預期而分別成為當年年底風頭最勁的“黑馬”，股價從有預期傳出時一路炒到了送轉的前夜。

　　事實上，儘管近期大盤持續震蕩下跌，但具備高送轉預期的創業板和中小板次新股卻顯得十分強勢。

　　自去年四季度以來，主板上市公司浙江陽光(600261.SH)、時代新材(600458.SH)、光電股份(600184.SH)、片仔癀（600436.SH）以及桂東電力(600310.SH)等漲幅不菲；中小板和創業板中的三維工程(002469.SZ)、興森科技(002436.SZ)、數碼視訊(300079.SZ)、立訊精密(002475.SZ)和匯川技術(300124.SZ)等也紛紛飆升。

　　此前，逆市上漲的中弘地産（000979.SZ）成為了兩市第一隻宣佈高送轉方案的個股。2010年12月14日，中弘地産發佈公告，提前宣佈了2010年的利潤分配方案，擬“10股轉增8股”的利好消息。

　　有市場人士指出，今年的年報高送轉行情或將比往年更加熱鬧。一方面，隨著大批中小企業上市，今年高價股上市公司的數量呈現爆髮式增長。隨之而來，年報推出高送轉預期的個股也大量增加。另一方面，在今年市場資金較為充裕的情況下，高送轉作為熱錢競相追逐的焦點，在“不差錢”的狀態下，市場炒作或更將如火如荼。

　　那麼，押寶高送轉股的必殺技到底有哪些呢？申銀萬國證券分析師袁宜表示，高送轉公司具備“三高”特徵，即高積累（豐厚的資本公積和未分配利潤）、高股價、高業績（EPS和EPS增速都較高）。

　　必殺技一：高積累

　　統計表明，每年三季報末，每股資本公積與未分配利潤之和落在7 元以上區間中的股票，在過去三年的平均高送轉概率高達49.0%。

　　而在歷年的高送轉公司中，利用資本公積金轉增的比例要遠高於送紅股。同時，由於可以直接用於轉增資本的資本公積金主要來自於資本（或股本）溢價，因此高送轉股中新股、次新股會佔較大比例。新股發行中的“三高”現象，也導致新股資本公積金普遍較高，高轉增股本能力極大。

　　其中，以創業板和中小板次新股股本擴張的慾望最強烈。因為超募嚴重導致賬面上擁有大量的資本公積金和未分配利潤，同時股價較高缺乏流動性。因此出於中小股東的恐高症壓力以及公司自身的流動性擴張需求，高送轉就成了水到渠成的事情。

　　在A股上市公司中，如科倫藥業（002422.SZ）2010年三季度末每股資本公積金排第二、每股未分配利潤排第七，分別高達20.4072元和6.4639元。尤洛卡（300099.SZ）是目前兩市僅有的4家總股本小于5000萬股的公司之一，最新股價也在百元之上，每股資本公積金超過10元，達11.31元。三川股份（300066）公司股本規模袖珍，每股資本公積金達12.18 元，位列前20名。

　　必殺技二：高股價

　　從歷史經驗來看，高股價實施高送轉的意願也更強。由於股價過高會制約股票的參與度和活躍度，不利於上市公司持續地進行市值擴張，因此很多股價較高的公司願意通過高送轉攤低股價。

　　截至目前，滬市平均股價達到 13.85元，而深市高達25.06元，在 6124點時，A股平均股價也只為 20.16元。大量高價新股的發行上市，推高了市場的平均價格水平。

　　截至目前，滬深兩市百元股達到18隻，除了貴州茅臺（600519.SH）外，均為新股、次新股，分別為洋河股份（002304.SZ）、匯川技術（300124.SZ）、科倫藥業、海普瑞（300055.SZ）、萬邦達（300055.SZ）、國民技術（300077.SZ）、傑瑞股份（002353.SZ）、沃森生物（300142.SZ）、碧水源（300070.SZ）、東方園林（002310.SZ）、華策影視（300133.SZ）、七星電子（002371.SZ）、尤洛卡（300099.SZ）、龍源技術（300105.SZ）、國騰電子（300142.SZ）、 沃森生物（300146.SZ）、湯臣倍健（300146.SZ）。

　　而50元以上的高價股則達到 228隻，其中又以中小盤公司居多，這類公司均存在通過送股除權降低股價，提升流動性的要求。

　　同樣，股本規模過小、股價高，也會帶來股票流動性不足的問題。股本規模偏小的上市公司，為了改善股票的流動性，因此會有較強的股本擴張要求，推出高送轉方案。

　　截至目前，兩市出現了像新開源（300109.SZ）、華平股份（300074.SZ）等總股本不到5000萬股的袖珍公司。據統計，目前兩市總股本規模小于或等於1億股的公司就接近200家、2億股以下的更是超過600家，且仍處於快速增加階段。可以預計，小公司強烈的股本擴張慾望，仍會帶來豐富的“高送轉”炒作題材。

　　從過去三年的情況來看，年末每股股價在40元以上的上市公司有一半以上都會在當年年報中實施高送轉。

　　統計數據顯示，年末股價在40-50元之間的股票，在過去三年的平均高送轉概率達到了58.9%。

　　必殺技三：高業績

　　總體而言，高送轉的上市公司盈利能力普遍較強。一方面，較高的EPS和較快的業績增速是上市公司能夠持續高送轉的保障；另一方面，上市公司在高送轉後為了儘快實現市值擴張，也願意釋放出較好的業績以催化“填權效應”。

　　統計表明，從過去三年的情況來看，年報EPS大於0.8元的上市公司在當年年報高送轉的概率接近40%，而年報業績增速在60%到80%之間的上市公司在當年年報高送轉的概率也遠高於其他上市公司。

　　如高端裝備製造股中有9隻個股去年實施了高送轉，佔行業個股總數的25%，其中，機器人（300024.SZ）送轉股高達每10股送轉12股。該板塊中另有上海佳豪（300008.SZ）、三一重工（600031.SZ）、中航重機（002013.SZ）、煙臺冰輪（000811.SZ）等去年送轉股比例達到10送轉5股的水平。

　　新能源股中也有12隻個股去年實施了高送轉，佔行業個股總數的19.05%，其中，天馬股份（002122.SZ），去年每10股轉增10股，而且這樣的送轉比例已一直持續了三年。

　　截至目前，在發佈2010年全年業績預增的上市公司中，東方園林預計大增240%，海寧皮城(002344.SZ).、大華股份(002236.SZ)、廣田股份(002482.SZ)分別預計增加170%、140%、120%。這些公司高送轉的可能性較大。

　　東北證券分析師趙旭通過評價每股收益、每股凈資産、每股公積金、每股未分配利潤以及現金流凈額、利潤增長率等指標來評價高送轉的概率，評分愈高的上市公司，高送轉股的概率預期愈高。

　　實證分析表明，共計有93 家公司綜合分值在8分以上，其中9分以上的有41家，排名前10的公司平均每股收益1.483元，每股凈資産17.98元，每股資本公積金平均為14.05元，每股未分配利潤2.77元，而且全都在中小企業和創業板。

　　其中，前十家公司分別為匯川技術、國民技術、海普瑞、漢王科技（002362.SZ）、棕櫚園林（002431.SZ）、易世達（300125.SZ）、新大新材（300080.SZ）、亞廈股份（002375.SZ）、傑瑞股份、科倫藥業等公司。

　　值得一提的是，在2009年度實施了高送轉的202隻個股中，中小板、創業板公司就有112家，佔比55%，而在中小板、創業板中，次新股為53家，佔比為47%。