增倉逼近前高 滬膠已到臨界點

　　天膠走勢跌宕起伏、充滿懸念。主力合約從2010年年中的20000點一路推高至11月初的38920點，之後又直線跌破30000，最低點恰好橫亙於此前單邊上行行情的中軸。中分位回調一般意味著走出三浪式下跌的概率偏大，然而膠價卻又從去年12月初開始反轉，再度上攻到前期高點一線。在多次上行測試失敗之後，1月5日盤中出現了超過10000點的直線拉升，攻破了12月20日的前期次高點，而6日雖然衝高回落收出陰線，但盤中高點38850距離去年11月初的歷史高點已只剩一步之遙，而RU1109合約的突破則已經完成。那麼，膠價後期能否迅速向上蔓延，並且實質性擊破前期高點？

　　首先，主力合約在去年12月下旬以較緩慢的速度回撤20日均線，已經體現出國內對小排量汽車購置稅優惠取消和北京市對汽車上牌實行限制這兩個較弱利空因素，從各方測算結果來看，國內汽車新購置需求有可能減少40萬輛左右，基本不會動搖橡膠供需的基本面。另外，從去年12月數據來看，美國市場汽車銷量再次突破100萬輛，美國汽車行業的復蘇也在穩步推進中。天膠的需求面仍然看好。其次，日膠目前仍然處於良好的單邊推動行情之中，5日盤中再次刷新歷史高點。在適當的氛圍配合下，滬膠突破前期高點，未來跟上日膠步伐仍是大概率事件。再次，從當前滬膠的形態看，三浪下行的可能性已經基本被封殺，如果本輪上攻能夠突破前期38920高點，後市就將直接攻擊40000點關口，上行的目標部位就要到達45000一線。　　筆者認為，對當前的滬膠市場來説，關鍵是看前期高點區間能否被有效突破，如短期內突破成功，膠價將向40000以上區間蔓延。投資者對天膠後市應維持多頭思維。但是，在多頭行情運行過程中，仍然存在一定的風險因素。

　　第一，從歷史經驗來看，膠價對階段性高點的突破過程常常是曲折的，構築多次折返式的箱體進而以此為基礎走出連貫上行行情的運行模式更為多見。因此如果膠價不能迅速突破前期高點區間的壓制，那麼在操作上就應提高警惕，靈活處理多頭頭寸。

　　第二，當前滬膠市場的持倉和成交處於階段性低位，而且當前的持倉量水平還是建立在去年12月初以來的增倉上攻過程的基礎之上，4日和5日上漲幅度不大，卻消耗了巨大的持倉量增幅，反映新空入場的態度非常堅決，而6日出現的高開低走、持倉量明顯下降情形，更應引起投資者的警惕。在這種背景下，如果滬膠市場後期的上攻過程不夠連貫且沒有增倉相配合，那麼高位回抽的概率就較高，而且回抽的速度和幅度不容忽視。

　　第三，作為金融屬性很強的品種，膠價與股指的聯動性顯而易見，股指反彈的持續性也將深刻影響滬膠的短期走勢。

　　作者：陳偉剛