廣藥暴漲：又一劑“被炒作”的乙肝疫苗？

　　近期股價暴漲的廣州藥業（600332.SH）似乎正在重演重慶啤酒（600132.SH）股價飆升的一幕。理由同樣是與乙肝疫苗扯上關係，這也成為了近期市場炒作的一劑靈藥。

　　在2010年年末舉行的公司臨時股東大會上，廣州藥業高管放風，由公司旗下子公司拜迪生物與廣州空軍醫院合作研發的治療性乙肝疫苗2期A臨床結果良好，預計不久後可進入2期B臨床。

　　而與廣州藥業二級市場有比價效應的重慶啤酒在去年9月2日發佈乙肝疫苗進度公告的當日，重慶啤酒股價便強勁漲停，從而開啟了暴漲帷幕。截至11月16日，重啤最高摸至79.98元，在兩個月左右時間裏股價便實現翻番。

　　截至目前，儘管廣州藥業並沒有發佈相關乙肝疫苗的研究進展公告，但其二級市場的強勁走勢絲毫不遜於重慶啤酒的驚人一幕。

　　截至1月5日收盤，廣州藥業當天再度以漲停報收，終盤收報24.10元。自去年11月至今以來，廣州藥業在兩個月余的時間裏漲幅已高達70%。

　　華泰聯合分析師周煥認為，廣州藥業的治療性乙肝DNA疫苗成功上市並成為乙肝治療類一線藥物是大概率事件。其初步判斷，該疫苗有較大可能于2012年底完成Ⅱ期b臨床試驗，2014年底完成Ⅲ期臨床，2015年左右正式上市，並取代干擾素和大部分核苷類藥物成為乙肝治療類一線藥物。

　　爆炒疫苗概念

　　中投證券分析師周銳表示，市場炒作的想像空間在於，乙肝疫苗業務所帶來的巨大的市場前景。

　　截至目前，國內外研究的乙型肝炎治療性疫苗可分為蛋白類疫苗、肽類疫苗、DNA疫苗及樹突細胞疫苗技術。

　　當前我國正在進行臨床試驗的治療性乙肝疫苗有三個——上海復旦大學聞玉梅院士研究的抗原抗體複合型疫苗，第三軍醫大學全軍免疫研究所吳玉章教授研究的合成肽疫苗，以及廣州空軍醫院全軍肝病中央副主任、主任藥師陳光明正在研究的HBV DNA疫苗。

　　周煥認為，與干擾素、核苷類藥物相比，治療性乙肝DNA疫苗的優勢在於，DNA疫苗理論轉陰率高，不易反彈，不産生耐藥性，且用藥頻率低，理論副作用小。

　　此外，該DNA疫苗適用於全部乙肝患者，而合成肽疫苗只適用於49%的乙肝患者（HLA-A2型）。

　　本報記者在廣州軍科泰特醫藥科技有限公司網站上看到的最新進展是，治療性HBV DNA疫苗項目現正在招募乙肝患者免費治療。

　　不過，廣發證券有研究員卻直言，目前公司的乙肝疫苗正在II期臨床研究，II期完了還有III期，然後才可能向藥監局申請，即使II期成功，III期也存在很大不確定性，而且還需要藥監局的批文，上市之日為之尚早，更談不上利潤貢獻。

　　市場炒作底氣

　　而東海證券高級分析師袁艦波則表示，除了公司治療性乙肝DNA疫苗臨床試驗繼續順利推進以外，市場炒作的底氣還在於，公司基本面改善帶來的業績企穩反彈的趨勢已經明確。

　　袁艦波稱，2006年公司實行激進的銷售策略，雖然帶來了收入和利潤的快速增長，但由於渠道銷售積極性不足，多個産品出現渠道壓貨的情況。

　　2008年，公司開始進行渠道清理，加大了分銷和渠道管控的力度。隨著渠道的清理，2009年底公司業績開始企穩回升。

　　2010年，各子公司大多都出現了恢復性增長或者扭虧為盈。其中，中一藥業上半年收入同比增長85.5%，利潤已接近2009年全年的凈利潤；星群藥業實現扭虧為盈，同比增長67%；陳李濟、潘高壽、廣州漢方均實現扭虧為盈。

　　此外，王老吉藥業也存在超預期的可能。從去年三季度的銷售情況來看，王老吉涼茶已實現恢復性增長，前三季度王老吉銷售額約14億元，已接近去年全年的銷售額。預計全年銷售總額可達到20億。

　　周煥表示，從王老吉的營銷成功上看到了大健康市場的無限潛力，未來王老吉等大健康産業的增長空間廣闊。