期現套利平倉 期指主力席位凈空單明顯減少

　　週三，期指振蕩調整，收陰十字星。主力合約IF1101當日成交量14.6萬手，較上一交易日減少約4.4萬手，日持倉量約2萬手，減少1755手。成交量與持倉量的減少，或意味著多頭有所猶豫，上衝動能有所減弱。

　　中金所公佈的持倉數據顯示，週三主力合約IF1101前20名持買單會員減持958手至13380手，持賣單會員減持1456手至16904手，多空持倉比值為0.79。前20名會員凈賣單為3524手，較前一日減少13.39%；前10名會員凈賣單達到4778手，較前一日減少9.56%。相比之下，空單減持幅度較大。但筆者注意到，週三1月合約期現價差一度跌破5點，構成現貨組合之一的深100ETF的成交量有所放大，這表明前期期現套利持倉出現獲利減倉。若剔除套利盤減持帶來的影響，週三單邊投機倉位空單減持幅度應小于1456手，而多單並未加碼，則説明多頭信心並不充足，短期內順暢的單邊行情較難出現，反彈力度將逐漸減弱。

　　從各會員的持倉變化看，空單方面，各席位反應有所不同，中證期貨空單出現大量減持，共減少818手，考慮到中證期貨席位有較多套利盤存在，本次減持可能更多的是期現套利盤獲利平倉所致。而大華期貨則增持空單432手至982手，該席位資金素有短線特徵，此時增空或不看好明後兩天行情。多單持倉方面，雖然變化並不是很大，但是減持會員數量偏多。結合盤面，當前期指再次運行至振蕩區間的中軸線附近，短線壓力較大，部分多頭選擇撤離也較為正常。

　　從持倉分析結果來看，空頭依舊佔據優勢，短線有一定的回調壓力。考慮到2011年一季度控制通脹、回收流動性依舊是政府的重要任務，期指較難出現單邊上漲行情，或繼續在3080—3300區間內振蕩。建議投資者繼續採取高拋低吸的振蕩市操作策略，保守投資者可關注期現套利，建議在1月合約期現價差達到40點以上時分批入場，當期現價差回落至10以下時獲利減倉。

　　作者：招商期貨 劉曉娜