新股發行價“越飛越高” 市場選擇還是機制不完善

　　華銳風電以90元/股的發行價創主板市場20年來發行價最高紀錄

　　■本報記者 李春蓮

　　主板市場20年來發行價最高紀錄在2011年伊始被刷新。1月5日，華銳風電以90元/股的發行價華麗登場。其發行後總股本將達到10.51億股，總市值將達到945.9億元，躋身A股50強。顯示市場對行業背景獨特概念股的承接力。

　　而回顧2010年A股市場的新股發行，可以説是沒有最高只有更高，尤以中小板和創業板為甚。每次新股高價發行後，除了能誕生一批新首富之外，市場和投資者更為關注的是這些高價發行的股票能否站住腳跟？其股價是否具備持續性？

　　主板市場曾經的最高發行價股是中國神華，發行價不過36.99元/股。而華銳風電90元/股的發行價一舉成為主板市場20年來最貴的一隻新股。

　　有行業研究員在接受《證券日報》記者採訪時表示，華銳風電之所以有如此高的發行價，是因為華銳風電目前在風電整機裝備領域佔據全球第三、中國第一的市場地位。此外，根據不久前確定的七大戰略性新興産業，該公司的風電産業橫跨節能環保、高端裝備製造、新能源等多個領域，其發展前景被普遍看好。

　　但是，該研究員還指出，目前我國風電設備製造企業超過80家，呈現風電産能過剩的苗頭，若不及時調控和引導，産能過剩將不可避免。而這也是華銳風電需要面對的主要問題。

　　而在2010年的資本市場上，新股高價發行更是屢見不鮮。

　　2010年1月發行的世紀鼎利以發行價88元成為當時A股第一高價發行股票。而2010年4月26日，海普瑞以148元的天價在深市中小板發行，毫無爭議地創出A股史上“第一發行價”，創造了A股IPO新紀錄。

　　而這也讓這家原本並不起眼的公司陷入了一場巨大的輿論漩渦之中，市場對它的質疑聲四起。一家中小板企業，憑什麼能夠獲得如此高的發行價？海普瑞值這個錢嗎？

　　5月6日，天價發行的海普瑞正式掛牌上市，股價最終收報177.78元。從上市第三天開始，海普瑞便開始連續的跌停，最低曾一度到過105元的低位。

　　雖然海普瑞發佈的業績報告顯示公司仍處於高增長狀態，但其未來的成長性仍遭到市場的質疑。

　　隨著海普瑞的破發和持續橫盤，陰跌，一些機構終於忍痛割肉。統計顯示，今年二季度末，95家機構共持有728.93萬股海普瑞，但到三季度末，這一數據已迅速降至8家共505.47萬股，其中還包括一傢俬募基金。

　　而王亞偉的“華夏係”基金也已不見蹤影。如果以發行價和第三季度的均價計算，這些出逃的機構虧損了近6000萬元。

　　截至昨日收盤，海普瑞股價為139.23元。

　　而去年12月不斷有新股刷新發行市盈率的紀錄。12月9日上市的星河生物以138倍的發行市盈率，一度創下A股歷史新高。一個星期後，湯臣倍健以110元的發行價格、115倍的發行市盈率和世紀瑞爾105倍的市盈率，為12月天價首發再添新軍。

　　12月15日，深交所創業板迎來“天價”第一股湯臣倍健，110元的發行價不僅刷新了創業板誕生至今的發行價紀錄，也成為僅次於中小板海普瑞148元的超貴IPO。

　　湯臣倍健110元/股的發行價，刷新了僅坐了一個月“第一高發行價”股寶座的沃森生物(300142)紀錄，沃森生物發行價95元/股，發行市盈率133倍。由此，湯臣倍健也成為兩市第一家上市雙“破百”的IPO企業。

　　上市首日，湯臣倍健高開于156.8元/股，一度上摸到158.66元/股後，股價便一路震蕩走低，最終收于146.78元/股，漲幅為33.44%。

　　有分析師告訴《證券日報》記者，將湯臣倍健與海普瑞進行比較，不難發現，湯臣倍健的股價也多少透支了其成長性。以海普瑞為例，上市首日股價一度攀升至188元，較發行價上漲27%，但從第三天開始就跌停，至今能在擠泡沫的漫漫長路上徘徊。湯臣倍健目前的動態市盈率為82．8倍，儘管未來的高成長性可期，但以現在的價格來看，湯臣倍健的估值仍然較高，投資者應以觀望為主。

　　據Wind數據統計，新股第二輪改革開始實施的11月，首發市盈率達到67.5倍，而截至12月29日，新股平均首發市盈率攀升至79.13倍的水平。

　　業內人士向《證券日報》記者表示，近80倍的市盈率水平已經嚴重透支了新股的成長性。高價發行往往是由於高估值造成的，而如此高價能否持續也很讓人懷疑。

　　而與新股的高價發行相伴而行的，往往就是股東的造富運動。有業內人士指出，高價發行透支了公司的成長性，在一定程度上加大了財富新貴們財富縮水的可能性。