華菱鋼鐵預虧20億 定向增發價高於股價遇尷尬

　　■本報記者 何文英

　　1月4日，華菱鋼鐵召開2011年第一次臨時股東大會，會上各位股東關注的焦點主要是公司鉅額虧損後的亡羊補牢措施和定向增發相關事宜。

　　在華菱鋼鐵2010年11月1日舉行的網上業績説明會上，公司財務總監譚久均稱，預計公司全年歸屬母公司凈利潤虧損18億-20億元。雖然鋼鐵行業微利無可厚非，但如此鉅額虧損還是讓市場著實的被雷了一下。

　　公司已披露的數據顯示，2010年上半年華菱虧損4億元，然而三季度虧損加速，單季虧損高達10億元，即7-9月平均每個工作日虧損高達約1500萬元。

　　公司稱，虧損原因主要是：華菱漣鋼鐵礦石採購成本明顯偏高；新生産線尚處於投産磨合期；産品結構轉型，原有的管理、營銷和研發體系無法適應等。

　　令投資者不解的是，華菱在10月13日發佈公告稱接到證監會核準公司定向增發的批文，在30日即發佈三季度報稱鉅額虧損。鉅額虧損的必然結果是每股凈資産被攤薄，三季度報顯示華菱目前的每股凈資産是4.95元。然而，定向增發要求增發價不低於每股凈資産，而華菱的定向增發對象分別為第一和第二大股東。因此，有分析人士質疑，上市公司有意做虧賬面降低每股凈資産，以實現對增發對象的利益輸送。

　　調兵遣將扭虧戰

　　在華菱鋼鐵鉅額虧損震驚市場後，公司首席執行官曹慧泉與副總經理、董秘汪俊臨危受命，分別被任命為華菱漣鋼執行董事、總經理以及黨委書記，從長沙至婁底救火。而陽向宏則走馬上任，擔任公司的新董秘。

　　除了中方的人事調動外，華菱的第二大股東安賽樂-米塔爾也召回董事會的外籍原班人馬並派遣了四名新的外籍董事入駐。

　　會上有股東質疑，原來的外籍董事被召回是因工作不力還是正常辭退。米塔爾方派駐華菱的財務副總監Sanjay Sharma稱原因有二：其一，米塔爾公司機構發生變化，原來的四位外籍董事因為時間精力原因，不能繼續在華菱勝任；其二，新的四位董事有更豐富的工作經驗。

　　Sanjay Sharma繼而談到：“漣鋼原來是生産長材的，現在轉型為生産板材，經營體系發生劇變，原來的銷售體系、管理體系都跟不上品種的變化。漣鋼人事變動後，四季度每個月的指標都越來越好。”

　　漣鋼另一大虧損原因係採購成本過高，有股東提出公司將如何處理這個問題。董秘陽向宏説：“原來各家子公司均是單獨判斷採購鐵礦石，以後公司將發揮協同效應，集中公司的優勢資源作出共同判斷，進行統一採購，以降低決策風險，控制採購成本。目前公司採購成本已降低至同行水平。”

　　定向增發不定因素多

　　華菱鋼鐵從2008年即啟動定向增發項目，直至2010年9月21日才拿到證監會的批文。陽向宏稱：“這兩年鋼鐵行業宏觀調控鋼鐵企業融資比較困難，證監會需上交發改委審批。”

　　原定的增發方案為，非公開發行股票數量為不超過 60000 萬股，其中華菱集團以其持有的華菱湘鋼5.48%股權和華菱漣鋼5.01%股權作價人民幣11.20 億元，認購部分本次非公開發行股份，其餘部分由華菱集團和安賽樂－米塔爾以現金認購。之後公司將非公開發行股票數量調整為55000萬股。

　　雖然公司每股凈資産因巨虧已低至4.95元/股，但二級市場卻不買帳，華菱鋼鐵的股價一直在低位徘徊，大幅落後於增發價。就在前日，華菱鋼鐵被某財經媒體評為2010年十大熊股之首，全年跌幅52.15%。昨日華菱鋼鐵收盤價為3.71元，離4.95元尚有一段距離。

　　如果公司此時實行定向增發，則意味著以現金出資的第二大股東米塔爾要以高出市場成本價的金額拿到增發籌碼。對此，股東發問米塔爾，會否因為二級市場股價低於增發價而放棄增發機會。公司方面回答，大股東和二股東正在就此事進行持續的討論，尚未定論。

　　此外，華菱鋼鐵定向增發的有效期將在3月底結束。市場人士分析，如果在此期間，華菱的二級市場表現持續低迷，二股東完全可能放棄這筆賠本買賣。

　　陽向宏則聲稱：“大股東華菱集團作定向增發不會在意二級市場表現，這充分表現了大股東對企業發展的信心。另一方面，大股東也在積極跟米塔爾方面溝通。”

　　市場人士分析，華菱鋼鐵股價與增發價嚴重倒挂，二股東態度消極，定向增發遭遇瓶頸。如此一來，定向增發的諸多不定因素還得待時間來充分消化了。