東興期貨：中長上漲態勢不變 滬銅短線或顯回調

　　文華財經(編輯 劉小雷)--一、期貨行情回顧

　　今日滬銅低開震蕩。受隔夜倫銅高位回落影響，早盤滬銅低開。低開後隨著多頭獲利回吐及部分短線空頭入場壓制，滬銅在10點左右觸及日內新低，而後則在空頭離場及多頭再次入場的帶動下有所反彈。但未能守穩5日均線，尾盤價格震蕩收跌。盤面看，銅市上漲態勢依然未被明顯破壞，由於前期的累積大漲，短期內銅價顯現回調現象較為正常，而在銅價低開後價格下跌空間十分有限，顯示出銅市回調實屬良性，中長線多單可維持持有策略。今日滬銅04報收71280，跌1230元/噸。持倉量減少784手，成交量放大27%。

　　倫銅昨日高位回落，承壓下挫。由於美元走強、歐元承壓及投資者的獲利了結情緒存在，倫銅受到一定拋壓。但從昨日倫銅的盤面看，銅市僅僅是回踩五日均線，上漲通道並未受到破壞。昨日倫銅報收9568美元/噸，日跌117美元/噸，庫存增加125噸，成交量放大近一倍。

　　二、重要影響因素分析

　　最新公佈的經濟數據：北美方面，美國11月工廠訂單數據增長了0.7%，而此前市場的預計為該數字下降0.1%，這帶動了投資者對美國經濟穩步復蘇的預期，在支撐金屬走勢的同時亦提振了美元。歐洲方面，英國12月製造業指數出現了12個月以來的最快增長，而德國10月季調後失業率亦維持在前值至7.5%。總體看，昨日公佈的歐美數據均較為向好。

　　消息方面，美聯儲會議紀要表明其無需改變規模巨大的國債購買計劃，因為美國經濟狀況略有改善。此前市場對此預期美聯儲或會在QE2購買6000億美元國債計劃的基礎上再度增加4000億美元（QE3）的額外經濟刺激額。但從美聯儲的表態來看，美國量化寬鬆的政策在近階段內不會擴張，這從一定程度上給了投資者獲利了解的藉口。

　　美元指數昨日延續反彈態勢。受姣好的美國經濟數據提振，美元獲得了上漲動能，尾盤收盤時企穩于5日均線之上。現從技術面看，美元指數的支撐位至費波納奇38.2%的回調位79.22附近獲得支撐，若此處支撐有效，預計美元指數于後期仍將保持上揚態勢。但消息面上值得注意的是，本週五美國將會公佈12月非農就業報告，屆時此報告將對美元的走勢産生影響。昨日美元報收79.351，上漲0.23%。美股維持強勢，其中道指報收11691，漲幅0.18%。

　　LME銅庫存延續上漲。昨日倫銅庫存上漲至37.77萬噸。但登出倉單增加5000手至19475手，登出倉單佔比上漲至6.48%，相對健康的位置。登出倉單在銅價出現回調後大幅增加，顯示出下游現貨商的購買慾望仍然十分強烈，而若價格下跌引起庫存的進一步消耗，則庫存面反過來會對銅價構成更強勁的支撐。

　　現貨方面，長江有色現貨報價跌650元至69825元/噸。近月現貨升貼水320元/噸-貼水180元/噸，貼水幅度大幅收窄。期銅的承壓回調使得套利者獲利出貨，市場供應充足。而下游購貨商亦逢低採購情緒高漲，總體看市場成交情況明顯好于前一交易日。

　　滬銅1104合約持倉量下降但成交量上漲。04合約持倉量降至176314手，成交量放大至23.8萬手。據銅市排名前40的主力持倉顯示，今日銅市多頭減倉3885手至95865手，空頭減倉3354手至99592手。資金延續離場，若離場跡象持續，銅市可能陷入震蕩。

　　庫存方面，今日上期所期貨庫存增加1200噸至60627噸。其中期晟公司及中儲吳淞分別入庫500及700噸，其他庫存倉庫未有變動。

　　三、技術分析

　　滬銅04收于帶長下影線的小陰線，儘管銅價盤中曾突破5日均線的壓制，但尾盤未能企穩于5日均線之上。MACD及KDJ指標均有利空顯示，MACD中DIFF線開始下滑且小紅柱出現縮短跡象。而KDJ指標則形成高位死叉，信號指示多單應適度離場規避價格進一步下跌的風險。

　　四、投資建議

　　今日滬銅低開震蕩。隔夜外盤倫銅的高位回調對內盤銅市起到了一定的壓製作用，銅價低開後多頭入場信心不足。短期內，內外盤銅市由於前期存有一定的獲利盤，或會出現短線回調。從日內滬銅的走勢看，在銅價低開後價格下跌空間十分有限，顯示出銅市回調實屬良性，中長線多單可依然持有。從中長期看，決定銅市走勢的基本面因素對銅價予以實質性支撐，故建議當前銅市可依然維持多頭思路，抓好每一個銅價回調的入場點建立策略性多單，待銅價回調70000時可啟動分批建倉策略。總體看，銅價短期或有回調，但中長期上漲態勢在未有明顯的系統性風險影響下不會改變。

　　（張天豐）